Os presentamos a Bárbara Echazarra, Gestora de Relaciones con Clientes de Robeco. Se incorporó a la gestora holandesa el pasado mes de septiembre para reforzar el equipo de ventas en el mercado ibérico. Comenzó su carrera profesional en 2011 en BNP Paribas trabajando en el área de Innvestment Banking. En 2012 se incorporó a la firma Carmignac asumiendo responsabilidades en el área de Relaciones con Clientes para los mercados de Iberia y Andorra. Más tarde, en 2018 pasó a formar parte de la gestora Columbia Threadneedle como Responsable de Ventas del área de Family Office, EAFI y la Red de Agentes Profesionales de Banca. Bárbara Echazarra Cubillo es Graduada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE) con especialización en Finanzas.
Entrevista a Bárbara Echazarra, de Robeco
1. ¿Qué motivos te llevaron a dedicarte al sector financiero? ¿Cuál habrías elegido de no ser este?
Siempre me ha llamado la atención el mundo financiero. En el colegio la asignatura de Economía era una de las que más me gustaban. Lo tuve claro y, por ello, me decidí a estudiar Administración y Dirección de Empresas en la Universidad Pontificia de Comillas – ICADE y me especialicé en el itinerario financiero. Sin duda, una de las mejores elecciones de mi vida, así como una etapa muy enriquecedora a nivel personal y académico.
Me hubiese dedicado al sector sanitario, como mis padres. Valoro mucho poder tener la capacidad de ayudar a los demás.
2. Haciendo un breve recorrido de tu vida laboral, ¿qué destacarías de tu carrera profesional?
Al final todo pasa por algo y la vida te acaba guiando y dirigiendo hacia donde mejor encajas. Inicié mi carrera profesional mientras estudiaba en BNP Paribas, realizando programas de prácticas en distintos departamentos del banco. Más tarde, cuando me licencié, estuve trabajando en la tienda de Louis Vuitton en Madrid, primer contacto con el mundo comercial y pude apreciar bien lo que es la venta directa. Meses más tarde, la firma de gestión de activos Carmignac me dio la oportunidad de comenzar en este mundo donde estuve 6 años realizando distintas tareas hasta que me centré en el rol de Sales Support. Posteriormente, me incorporé a Columbia Threadneedle donde durante cuatro años desempeñé el cargo de Ventas. Actualmente, estoy trabajando en el equipo de ventas de Robeco muy ilusionada con esta gran oportunidad que presenta todo un reto.
Sin duda alguna, destaco la importancia de rodearte de un gran equipo profesional con buenos valores y de distintas nacionalidades donde uno tenga proyección y en el cual las ganas de aprender siempre estén presentes.
3. ¿Cuáles son tus aficiones?
Suena a tópico pero disfrutar de cada momento de la vida. Me gusta muchísimo el deporte, desde cardio hasta los más complementarios estilo yoga y pilates. Intento cuidarme y estar activa. Me encanta fomentar mi parte creativa, coser y diseñar ropa para mi hijo Bosco. Disfrutar de mi familia y de mis veranos en el sur de España. Y, sobre todo, leer mucho.
4. ¿Cómo pueden protegerse los inversores de la inflación?
Tenemos que ser capaces de identificar correctamente qué activos y estrategias de inversión se comportan mejor en este entorno de mercado.
La tendencia es que, en el corto plazo, nos enfrentemos a un periodo de inflación alrededor del 3-5%. Aunque parece que la inflación haya podido tocar techo, según los últimos datos publicados, estamos en un entorno inflacionario ya que los componentes de la misma han continuado observando incrementos de precios con carácter mensual. De hecho, históricamente, un escenario de inflación elevada ha sido favorable para el value. Incluso a niveles moderados, el estilo value suele hacerlo mejor que el growth consistentemente. Esto nos lo muestra el equipo de inversión de nuestra boutique Boston Partners, que consideran que el estilo value combinado con calidad lo puede hacer bien en el actual escenario.
Nuestra gama Conservative de renta variable tiende a comportarse mejor en el escenario actual donde los protagonistas son una inflación elevada, bajo crecimiento económico e incertidumbre y volatilidad.
5. ¿Qué importancia cobra la liquidez en un escenario como el actual?
Los niveles actuales de liquidez están en máximos de los últimos años y la buena noticia es que, después de mucho tiempo en los que era difícil buscar oportunidades, las valoraciones se han puesto muy atractivas. Venimos de un ejercicio donde la correlación entre renta variable y renta fija ha sido de tal magnitud que lo hemos sentido mucho más en las carteras. Durante los últimos 50 años han sido muy pocos los periodos en los que la correlación ha sido tan positiva, ocurrió marginalmente en 2015 y 2018. En 2022, además, la diversificación no ha funcionado.
Con los super estímulos llegando a su fin, el mercado va a reconocer entre el crédito bueno y malo. Según nuestro gestor del fondo de high yield, Sander Bus, estamos alcanzando el final de la represión financiera y como gestor activo tras 18 meses complicados (donde todo valía), ahora firmemente cree que será momento para ser muy selectivo. Además, comenta que, debido a la vulnerabilidad en las cadenas de suministro a nivel global, ha quedado patente cuánto depende el mundo de China, por lo que Sander considera que habrá concentración de ciertos materiales estratégicos y la clave de este cambio es que habrá ganadores y perdedores y la selección de emisores será clave.
6. ¿Qué fondo o fondos de Robeco pueden adaptarse mejor al actual entorno de mercado?
Robeco se caracteriza por tener una gama de fondos bastante amplia y que se adapta muy bien a distintas situaciones de mercado.
Como he comentado anteriormente, nuestra gama Conservative trata de tener una exposición más prudente a la renta variable combinando la gestión de la baja volatilidad junto con valoración y momentum. Existen diversos fondos de acuerdo a su universo de inversión donde destacamos el europeo, así como el emergente.
Por otro lado, la calidad juega un papel fundamental en el actual entorno y al que nos dirigimos. Lo combinamos con un estilo value donde tiene en cuenta valoraciones, momentum así como buenos fundamentales. Estos son los tres vectores característicos del proceso de inversión de Robeco Boston Partners, fondos como Robeco BP US Premium o Robeco BP Global Premium que lo están haciendo muy bien y tienen buenas previsiones.
Por otro lado, en calidad, nuestra gama Stars con el fondo Robeco Sustainable Global Stars, una estrategia sin estilo definido, más blend en renta variable global que combina lo mejor de ambos mundos: los fundamentales y la sostenibilidad. Excelente track record y buen histórico que como fondo core de una cartera funciona muy bien.
En cuanto a renta fija la calidad también es crucial en este entorno al que nos enfrentamos en 2023. La buscamos implementando nuestro marco propio de calificar las compañías en base a su contribución a los Objetivos de Desarrollo Sostenibles de Naciones Unidas que aplicamos en el proceso de inversión de varios de nuestros fondos de crédito. ¿Qué es lo que aporta? Trata de identificar el impacto que tienen las compañías de acuerdo con la consecución de estos objetivos. Deja fuera de su universo de inversión aquellas compañías que tienen un impacto negativo, ya que se caracterizan por tener una tasa de impago mucho mayor y se queda con aquellas que tienen un impacto neutral o positivo. Algunas de las estrategias que aplican este marco son Global SDG Credits donde al menos 2/3 de la cartera tienen que estar en invertidos en Investment Grade y SDG Credit Income en el cual destacamos la flexibilidad dentro del universo de crédito. En renta fija tratamos de identificar a los perdedores más que a los ganadores para evitar aquellas compañías que no van en la dirección en la que va el mundo y evitas impagos, controversias etc.
Nuestro Blockbuster High Yield, caracterizado por una gestión value, contrarian y conservadora donde la selección juega un papel fundamental, así como la calidad.
7. ¿Cuáles crees que serán los próximos elementos disruptivos en la industria de la gestión de activos?
Desde hace más de cuatro décadas en las inversiones el binomio rentabilidad/riesgo ha sido el protagonista. Sin embargo, en la última década se ha tratado de incorporar un tercer eje, la sostenibilidad.
¿Hacia dónde vamos en la industria? Una de las principales tendencias es conjugar los objetivos de sostenibilidad con las necesidades de rentabilidad. Aquí entra en juego una importante variación en nuestra forma de pensar sobre la inversión sostenible y la rentabilidad.
Ya lo anticipaba una encuesta de CFA Institute titulada “El profesional de la inversión del futuro”, en el sentido de cómo el gestor de fondos necesita saber más cosas, además de maximizar el alfa, pasando por integrar aspectos de la sostenibilidad sustanciales en la toma de decisiones de inversión, e incluir en ese trabajo los presupuestos del coste del carbono y la valoración de las repercusiones externas.
Una segunda gran tendencia es la importancia de saber valorar el impacto que sobre el mundo real tendrán las decisiones de inversión de la industria de gestión de activos.
8. Como gestora de fondos, ¿qué podéis aportar a la hora de educar, formar o sensibilizar sobre la inversión sostenible a vuestros clientes?
Robeco cuenta con un elevado nivel de investigación que ponemos a disposición de nuestros clientes. De hecho, todas las investigaciones en el ámbito de la sostenibilidad son la base de libros que hemos publicado y que son muy útiles a la hora de entrar de lleno en este mundo.
El libro “Big Book of Sustainability Investing” resume las principales conclusiones de nuestros estudios de sostenibilidad e integración de la misma, haciendo especial hincapié en los factores ESG y la rentabilidad.
Recientemente, hemos publicado también “Big Book of Climate Change” ligado al compromiso de alcanzar emisiones netas cero, así como la trayectoria de descarbonización de nuestras inversiones.
Además, contamos con Robeco Essentials, una formación online sobre inversión sostenible e inversión por factores. Abarca una serie de módulos que, realizando un test a final de cada uno de ellos, permite obtener una acreditación de CPD, validado por CFA Society Spain, EFPA, CII y CISI.
9. ¿Dónde te ves dentro de diez años?
Creciendo profesionalmente gracias al aprendizaje obtenido durante toda mi carrera y al esfuerzo realizado y, por supuesto, tratando de aportar lo mejor de mí dentro de Robeco.
