El BCE sube tipos en 50 puntos básicos y advierte de nuevos incrementos este año

El Banco Central Europeo ha decidido este jueves elevar los tres tipos de interés oficiales en 50 puntos básicos y espera seguir subiéndolos. En vista de las presiones inflacionistas subyacentes, el Consejo de Gobierno tiene previsto elevar los tipos otros 50 puntos básicos en su próxima reunión del 16 de marzo. Será entonces cuando evalúe la trayectoria de su política monetaria. ¿Cómo han reaccionados las gestoras de fondos internacionales al anuncio del BCE? Todos los detalles a continuación.

Paul Diggle, economista jefe adjunto de abrdn

El BCE ha subido hoy los tipos de interés 50 puntos básicos, situando el tipo de depósito en el 2,5%, tal y como esperaba el mercado.

Sin embargo, a diferencia de los responsables de la política monetaria del Banco de Inglaterra, el BCE se ha mantenido firme en su línea de continuar subiendo los tipos durante los próximos meses.

De hecho, el BCE afirmó que "mantendrá el ritmo de subidas de los tipos de interés a un ritmo constante" y que "tiene la intención de subir los tipos de interés otros 50 puntos básicos" en marzo. Dicho esto, no todo fueron palabras altisonantes. Por el momento, el BCE no se ha comprometido a subir los tipos más adelante.

Por último, disponemos de más detalles sobre el funcionamiento del endurecimiento cuantitativo (QT). El BCE reducirá su balance en 15.000 millones de euros al mes, lo que equivale aproximadamente a la mitad del ritmo natural de vencimiento de la cartera. Así pues, continuarán las reinversiones parciales, con una nueva tendencia en las reinversiones de bonos corporativos "hacia emisores con un mejor comportamiento climático". Este pequeño detalle podría acabar siendo la parte más importante de la decisión de hoy, porque es el primer paso concreto en el uso del balance del BCE para promover los objetivos climáticos.

Amundi

El Banco Central Europeo subió medio punto porcentual sus tipos de interés oficiales, y el tipo de depósito se situó en el 2,5%. También anunció su intención de aplicar otra subida de tipos de 50 puntos básicos en marzo. Esperamos que el tipo de depósito alcance un máximo del 3,5%.

Sesgo verde: El BCE planea inclinar más sus reinversiones en bonos corporativos hacia los emisores con mejores resultados climáticos. Esta medida es importante desde el punto de vista simbólico, pero su tenencia de bonos corporativos es relativamente pequeña.

Política monetaria global: Existen grandes similitudes entre la Fed, el BCE y el Banco de Inglaterra. Los tres afirman que van a seguir subiendo los tipos, pero todos siguen dependiendo de los datos y no están contrarrestando las expectativas del mercado sobre el tipo final.

Consecuencias para la inversión: El BCE desencadenó un fuerte rally en los mercados de renta fija, con los BTP (Bonos del Tesoro italiano) superando a los Bunds. La magnitud de las ganancias nos parece un poco extrema. El crédito es un buen lugar en el que situarse.

Miguel Ángel Rico, Portfolio Manager de Creand AM

Tal y como esperaba el mercado, el Banco Central Europeo ha subido los tipos de interés un 0,50% hasta el 2,50% (depo). Esta subida estaba perfectamente telegrafiada. De hecho, Lagarde ya había anunciado en la anterior reunión del BCE una subida de 50 puntos básicos para esta primera cita del año y, desde entonces, no ha habido discrepancia por parte de ningún miembro del Consejo. Por su parte, la Reserva Federal subió ayer los tipos de intervención un 0,25%, hasta una banda del 4,5%- 4,75%.

El Consejo de Gobierno del BCE ha adoptado un tono más positivo respecto a su previsión sobre la inflación, con respecto al que mostró en la reunión de diciembre. Ha señalado que la inflación representa un riesgo algo más balanceado, gracias a unos menores precios de la energía que han descendido más rápido de lo esperado. Por el contrario, advierte que observarán cuidadosamente la inflación salarial, lo que podría mantener la inflación elevada durante más tiempo, aprovechando así para decir que seguirán siendo suficientemente restrictivos para garantizar el retorno de la inflación a su objetivo del 2%.

El foco de la reunión de hoy del máximo organismo monetario europeo estaba puesto en los comentarios sobre las próximas subidas de tipos de interés en marzo y mayo. Apuntan a una subida de otro 0,5% en la próxima reunión de marzo, pero ha reconocido que no es una decisión irreversible y que dependerá de los datos macroeconómicos. Además, Lagarde ha señalado que en la reunión del 16 de marzo evaluarán el camino a seguir en su política monetaria. Ha indicado que comenzarán con la implementación del tapering del APP en marzo, a un ritmo de 15.000 millones de euros al mes.

El mercado ha reaccionado bien a la subida esperada, con la rentabilidad de los bonos a la baja, al igual que sucedió ayer cuando Powell incorporó algún comentario alentador, como que por primera vez podemos hablar de desinflación

Anna Stupnytska, macroeconomista global de Fidelity

El BCE subió los tipos 50 puntos básicos en su reunión de hoy hasta el 3%, y aparentemente se comprometió de antemano a otra subida de 50 pb al afirmar que "tiene la intención" de subir los tipos en esa cuantía en marzo. Sin embargo, este precompromiso de línea dura se diluyó con la declaración de que el Consejo reevaluará la senda de los tipos en la reunión de marzo y la reiteración de la dependencia de los datos. La presidenta Lagarde dio continuidad a estos mensajes excesivamente complicados en la conferencia de prensa, en la que declaró que los riesgos para las perspectivas de inflación se han equilibrado más, haciendo un mayor hincapié en "mantener el rumbo", en contraste con el tono abiertamente agresivo que vimos en la conferencia de prensa de diciembre. Los mercados de renta fija pasaron por alto sus débiles intentos de “halconeo”, concentrándose en el punto final de las subidas, que parece cercano, para presionar a la baja los rendimientos.