La volatilidad forma parte de los mercados financieros y por ello, ahora más que nunca, debemos saber cómo aprovecharnos de ella. Una de las opciones que tenemos es mediante fondos de inversión, como por ejemplo DWS Invest CROCI Sectors Plus y Morgan Stanley Global Brands; tal y como nos proponen Francisco Julve, responsable de selección de fondos de A&G y Gonzalo García Valero, responsable de asesoramiento en Caser Asesores Financieros.
Fondos de inversión ganadores frente a la volatilidad de los mercados
| Fondo de inversión | ISIN | Categoría | Rentabilidad YTD | Rentabilidad a 3 años |
|---|---|---|---|---|
| DWS Invest CROCI Sectors Plus | LU2357751408 | RV Global Cap. Grande Value | 5,74% | – |
| Morgan Stanley Investment Funds – Global Brands | LU0360482987 | RV Global Cap. Grande Blend | 2,83% | 4,41% |
Fuente: datos obtenidos de Morningstar a 22/02/2023. Rentabilidad a 3 años anualizada.
Francisco Julve, responsable de selección de fondos de A&G
La nueva normalidad en la que nos encontramos tras la aparición del COVID-19 viene caracterizada por un denominador común: la alta volatilidad, así como cierta imprevisibilidad sobre los movimientos de mercados (tanto en dirección como en magnitud) y los drivers que los condicionan: geopolíticos (guerra de Ucrania), políticas monetarias de BCE y FED, precio de las materias primas, inflación…
Las fuertes subidas que estamos viviendo desde inicio de año vienen motivadas principalmente por:
- Reapertura en China, con fuerte impacto positivo en crecimiento global y en especial en Europa.
- Datos de inflación bajistas.
- Fuerte caída en el precio del gas con un impacto positivo tanto para crecimiento como para la reducción de la inflación.
- Mejores perspectivas de las restricciones monetarias.
Antes de la rotación factorial y de estilos comenzada en el último trimestre de 2021, el mercado había experimentado un fuerte rally principalmente en Estados Unidos, favorecido en factores growth y momentum, y concentrado en sector tecnología y relacionados. Con esto, muchos fondos temáticos experimentaron rentabilidades extraordinarias y recibieron muchos flujos de entrada, pasando a formar parte estratégica en la estructura de muchas carteras.
Las caídas de finales de 2021 y 2022 perjudicaron a los factores y sectores previamente citados, habiéndose visto perjudicadas muchas carteras con excesiva exposición a temáticas muy correlacionadas entre sí y muy expuestas a los sesgos descritos anteriormente.
Creemos que esta volatilidad del mercado no se va a relajar ni a corto ni a medio plazo.
Como muchas carteras ya tienen su allocation estructural a estrategias temáticas, consideramos interesante incluir en cartera el fondo DWS Invest CROCI Sectors Plus, por varios motivos.
El fondo sigue un proceso de allocation sistemático a los tres sectores más infravalorados según una metodología propietaria de DWS basada en el Cash Return On Capital Invested (CROCI), equiponderando en cartera estos tres sectores, e invirtiendo en 10 compañías de cada uno de ellos, también de forma equiponderada, rebalanceando trimestralmente tanto sectores, como compañías y pesos.
Con este fondo conseguimos:
- Tener parte de las estrategias temáticas en sectores menos de moda, en una estrategia de reversión a la media (a diferencia de estrategias de momentum como lo son muchas de las temáticas).
- Diversificación sectorial.
- Optimizar ratio rentabilidad/riesgo aportando diversificación y descorrelación.
- Evitar las modas y riesgos de sobre exposición a momentum y mal timing, reduciendo la tentación a comprar siempre las temáticas que mejor lo han venido haciendo en los últimos meses.
Gonzalo García Valero, responsable de asesoramiento en Caser Asesores Financieros
Qué vamos a contar que no se sepa del 2022. Un año donde ha habido mucha correlación entre la mayoría de activos financieros, y donde solo se han salvado unos pocos sectores o el dólar.
En este sentido, el 2023 ha comenzado como si fuese un cohete, algo que nos choca un poco, ya que el discurso de los bancos centrales está siendo más por el lado de que los tipos se van a mantener altos durante bastante tiempo, porque la inflación parece más pegajosa de lo que se esperaba. Por otro lado, los datos macroeconómicos nos indican que estamos de lleno en una ralentización económica importante, y que, a pesar de la reactivación de China, el año para los desarrollados no va a ser muy halagüeño. Con ello, pensamos que el año no va a estar para nada exento de sorpresas, y que esto no es para nada una fiesta. Pensamos que tenemos que ser cautos.
Por eso, en este entorno nos gustan los fondos que invierten en compañías cuyos productos se consumen en prácticamente cualquier entorno económico, y que además son predecibles, fáciles de entender, conocidos por todos y que, además, cuentan con algo de protección cuando las cosas no van bien.
Ese fondo es el Morgan Stanley Global Brands, cuya estrategia nace en el año 1996, con lo que ya han gestionado la cartera en todo tipo de entornos de mercado. El fondo invierte en compañías de alta calidad, que tienen activos intangibles difíciles de replicar (marcas, patentes, redes de distribución, plataformas, efecto red,…), activos que no tengan competencia. Esto genera barreras de entrada en los negocios que permiten a las compañías fijar altos márgenes, ingresar un flujo de caja atractivo y reinvertir para continuar siendo líderes del sector.
El fondo también se beneficia del crecimiento en los mercados emergentes, ya que invierte en compañías que cotizan en países desarrollados, pero con ingresos provenientes de la región que más crecerá en los próximos años.
Está muy centrado en la calidad porque invierte en total en una cartera concentrada de entre 20 y 40 valores que cotizan a una valoración razonable; pero que aquellas además están bien dirigidas y cuentan con altos retornos sobre el capital empleado, tienden a hacerlo mejor en relativo a lo largo de las distintas fases del ciclo y son menos vulnerables a la volatilidad económica.
