La renta fija es una clase de activo que ha ganado gran importancia desde inicios de este 2023 . En este contexto, los fondos de gestión indexada de renta fija se han convertido en una opción popular para los inversores profesionales debido a un enfoque de inversión pasivo y bajo costo.
En este artículo, algunos de los participantes del Concurso de Carteras Modelo de la categoría Gestión Indexada Renta Fija nos explicarán estos y otros factores clave que los inversores deben considerar al componer sus carteras de gestión indexada renta variable en el entorno actual.
Carlota Corral, gestora y desarrolladora en Indexa Capital
La evolución de los dos primeros meses del 2023 de nuestra cartera conservadora (perfil 1) está siendo positiva, +0,8 %. Si los años anteriores, ha tenido una rentabilidad acumulada de +3,8 % (2015-2022), equivalente a un +0,50 % anual, 7,8 puntos porcentuales acumulados más que la media de los fondos de inversión españoles comparables (la categoría de Renta Fija Mixta Internacional de Inverco).
No sabemos qué va a ocurrir en los próximos meses, nadie lo sabe. Lo que sí sabemos es que intentar predecirlo cuesta a los inversores entre un 1 % y un 1,5 % de rentabilidad anualizada. Por ello en Indexa no hacemos market timing, no intentamos predecir el comportamiento del mercado en el futuro.
No hemos realizado ningún cambio en la cartera en estos meses. La razón es que la cartera está diseñada para el largo plazo y únicamente la modificaremos cuando encontremos nuevas clases de activo invertibles con bajo coste que diversifiquen más la cartera para representar aún mejor una inversión global o cuando encontremos fondos de inversión que permitan invertir en una clase de activo con menores costes o más diversificación, y estos cambios ocurren de forma poco habitual.
En cuanto a nuestra recomendación para nuestros clientes, es que mantengan su plan de inversión a largo plazo, y sigan aportando de forma periódica y automática, independientemente de la situación del mercado.
Miguel Puertas, Socio Director en Asset Growth
Para componer una cartera de inversión efectiva, es esencial considerar tres factores: el plazo de inversión, el nivel de riesgo deseado y aceptar que el timing de mercado es más una cuestión de suerte que de habilidad. Los inversores deben invertir su capital en consonancia con el tiempo que tienen disponible.
No es adecuado invertir en activos que tardan varios años en dar frutos si necesitamos el capital en un plazo más corto, aunque la rentabilidad potencial sea mayor. Un movimiento en la curva de tipos o una noticia puede afectar negativamente al mercado y reducir el valor de nuestra inversión cuando necesitemos el capital. Esta forma de invertir sería como apostar en la ruleta del casino, donde a veces ganamos y a veces perdemos, y no podremos obtener una rentabilidad positiva constante.Igualmente, la rentabilidad esperada de una inversión debe ser congruente con el nivel de riesgo asumido. A menudo, nos enfocamos en alcanzar cierta rentabilidad y tomamos riesgos mayores de los que estamos dispuestos a tolerar. Por ejemplo, en septiembre de 2021, un inversor que buscaba una rentabilidad del 3 o 4% en un ambiente con tipos de interés muy bajos tendría que haber tomado riesgos que no estaba dispuesto a asumir (inversiones en deuda de alto rendimiento, emergente, subordinada o a largo plazo). Cuando ocurrieron fuertes cambios en la curva en 2022 y la cartera del inversor reflejó una pérdida latente del 12 o 14% al cierre del año, se encontró en una situación difícil. Si vende, realiza la pérdida y si no lo hace, pierde oportunidades. Estos movimientos son comunes, pero el temor a quedarse afuera nos hace olvidarlos.
En resumen, es importante invertir cuando la rentabilidad justifica el riesgo, y comparar la rentabilidad actual con la media de años anteriores para determinar si estamos comprando bien. Aunque el valor de la inversión puede caer a corto plazo, a medio plazo dará sus frutos. Para 2023, se recomienda invertir en deuda high yield, subordinada bancaria y convertible debido a los elevados cupones que amortiguan posibles movimientos en la curva de tipos y en concursos de acreedores. Sin embargo, es importante recordar que la rentabilidad está relacionada con el riesgo, y no es posible tener éxito sin asumir riesgos.
Marc Leutscher, Responsable de Inversión, producto y riesgos gCapital Wealth Management EAF
A pesar de que los datos económicos son buenos, indicando un mercado laboral fuerte, una mejora en los PMIs y un aumento récord en las ventas al por menor, esto no es necesariamente una buena noticia, ya que la inflación sigue siendo un problema. La confianza de los inversores dependerá de cómo se maneje la inflación y esto afectará la duración de los tipos más elevados. La inflación en Europa parece no estar controlada, lo que hace que los mercados estén valorando tipos terminales más altos. Esto dificultará que los mercados de crédito y de acciones mantengan los niveles actuales de valoración.
Se espera que los mercados de renta variable sufran los efectos del endurecimiento monetario, pero aún no se sabe qué tan severo será. Los indicadores adelantados ya muestran una disminución en la economía, pero los efectos completos del endurecimiento monetario pueden tardar en manifestarse. The Conference Board espera que la economía estadounidense entre en recesión en 2023 debido a la inflación alta, los tipos de interés crecientes y la disminución del gasto de los consumidores.
Dado que hay una disonancia entre los mercados de renta variable y renta fija, es mejor centrarse en las señales de los mercados de renta fija y ser cautelosos con los activos de riesgo. En renta fija, es preferible una menor duración hasta tener una mayor visibilidad sobre los tipos máximos esperados durante la política restrictiva de los bancos centrales. En renta variable, es mejor apostar por acciones de valor con sesgo de calidad y aumentar gradualmente la asignación a acciones de menor volatilidad.
