Ya tenemos ganador de la IV Edición del Concurso Rankia de Carteras Modelo. El pasado 31 de diciembre finalizó el concurso en el que, durante su transcurso, 11 entidades de servicios de inversión nos han ido presentando sus carteras modelo gestionadas activamente con fondos de inversión, acciones y ETFs para el año 2021.
La cartera propuesta por gCapital Wealth Management se ha convertido en la ganadora de la IV Edición de nuestro concurso, habiendo obtenido una rentabilidad de 26,42%, entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2021. En segundo y tercer puesto se colocan Indexa Capital y Finanbest con ganancias por encima del 20%. Más abajo puedes ver la tabla con el ranking de rentabilidades por meses y en el total del año.
Pero esto no acaba aquí porque ya ha dado comienzo la V Edición del Concurso Rankia de Carteras Modelo 2022 y lo hace con 24 entidades participantes: 25DELTA, AFS Finance, Alkimia Capital, Argenta Patrimonios, Asset Growth, Avantage Capital, Blue Ocean, Capitalia Familiar, Cross Capital, Finanbest, Finizens, gCapital, GPM, inbestMe, Indexa Capital, Inverdif Asesores, MiCappital, Molines Patrimonis, Norz Patrimonia, Sapphire Capital, SDK Capital, Tressis, WA Management y Welzia Management.
¡Muchas suerte a todos los participantes!
Fuente: Rentabilidades obtenidas con la herramienta Mi Cartera propiedad de Rankia a 31 de diciembre de 2021.
Marc Leutscher, responsable de analítica de carteras y riesgos en gCapital WM
2021, un año con una elevada rotación de factores de riesgo
Solemos construir gran parte de las carteras de nuestros clientes y el fondo de inversión que asesoramos a través de ETFs. Esto permite una asignación de activos muy precisa. Para intentar generar alpha seleccionamos los factores de riesgos propicios a cada momento del ciclo económico. Esta estrategia ha dado buenos resultados en el concurso de carteras modelo organizado por Rankia Pro (1º 2019, 3º 2021 y 1º en 2021). Sin embargo, 2021 ha sido un ejercicio complicado para seleccionar los factores más relevantes ya que la velocidad de rotación ha sido mucho mayor que de costumbre debido a la evolución errática de la pandemia.
El año empezó con una exposición elevada a los factores de valor y tamaño en nuestra cartera. Elección acertada teniendo en cuenta la rotación iniciada en noviembre de 2020 tras la recuperación de los mercados por las noticias optimistas sobre las vacunas. La pujanza de estos factores no duró mucho por la aparición de nuevas olas de contagios. El factor tamaño empezó a perder ventaja ya en marzo y le siguió el factor valor en abril. A partir de ahí los factores de riesgo empezaron a rotar mensualmente y de forma acelerada. El factor pro-cíclico por excelencia, valor, tuvo buenas recuperaciones en mayo y en septiembre. Durante los meses de verano el factor momentum y el factor más defensivo calidad arrojaron las mejores rentabilidades, obteniendo resultados parecidos en octubre y noviembre. Pero sorpresa, en el mes de diciembre por la aparición de Omicron, los factores más relevantes vuelven a ser los defensivos (dividendo y mínima volatilidad). El 20 de diciembre el factor valor vuelve a cobrar protagonismo debido a que el mercado entiende que, aunque Omicron sea más contagioso, sus efectos no son tan devastadores como las anteriores variantes. Seguramente terminemos el año con el factor calidad como estrategia ganadora para el 2021.
La evolución errática de la pandemia hace necesaria una elevada rotación de factores y crea mayor dificultad para vislumbrar las estrategias ganadoras. Con ello en mente, rebalanceamos la cartera en el último trimestre a una selección de activos basada en capitalización bursátil. Creemos que ha sido la decisión más sensible ya que el alpha generado por una estrategia de factores durante este ejercicio (acertando en la selección del factor más rentable) sería solo de 110 p.b. (32,43% del factor calidad vs un 31,33% del índice a 24 de diciembre). Este alpha tan exiguo no merece el riesgo de un más que probable underperformance con respecto al mercado. Esta situación no es la norma ya que en promedio durante los últimos 15 años el alpha generado por el factor ganador suele rondar el 7% lo que ofrece un rango de seguridad mayor en la selección de factores.
Para nuestra cartera modelo de 2022 seguiremos apostando por esta estrategia. Seguramente los factores calidad y momentum serán los factores con mayor protagonismo en nuestra cartera del primer trimestre. Desde un punto de vista geográfico ponderamos por valoraciones. Habrá una infraponderación en EEUU, una posición neutral en Europa, sobreponderación en Japón, sobreponderación en mercados emergentes y una ligera sobreponderación en Asia-Pacífico desarrollado ex Japón.
