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¿Están caras o baratas las bolsas?
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¿Están caras o baratas las bolsas?

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9 AGO, 2023

Por Schroders

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Duncan Lamont, CFA, responsable de investigación estratégica de Schroders

¿Qué ha impulsado los precios de las bolsas en julio? ¿Están caras o baratas? ¿Qué regiones y sectores están preparados para hacerlo bien a partir de ahora? A continuación, un resumen de las principales conclusiones y claves del devenir de los mercados de renta variable en el último mes:

  • Los Súper 7 valores estadounidenses representan ahora un porcentaje mayor del MSCI ACWI que Japón, Reino Unido, China y Francia juntos (gráfico 1). El resto del mundo ha permanecido a su zaga este año (gráfico 2).

Datos a 31 de julio de 2023. Fuente: Refinitiv, Schroders.

La cartera Super-7 está compuesta por las siete mayores empresas del MSCI USA por capitalización bursátil en capital flotante. Se trata de Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon, Nvidia, Tesla y Meta (Facebook). Ex Super-7 es una cartera de los restantes componentes del MSCI ACWI. Datos hasta el 31 de julio de 2023. Fuente: Refinitiv, Schroders.

  • Las bolsas mundiales están teniendo un año excepcional. En dólares, EE.UU. ha subido un 21%, Europa un 19%, Japón un 17%, Reino Unido y los mercados emergentes (ME) un 12%.

Fuente: Datastream Refinitiv, MSCI y Unidad de Investigación Estratégica de Schroders. Datos hasta el 31 de julio de 2023.

  • No toda la renta variable estadounidense está cara: las acciones de pequeña capitalización están baratas frente a las de gran capitalización y tienen una valoración razonable por sí solas.

Fuente: Datastream Refinitiv, MSCI y Unidad de Investigación Estratégica de Schroders. Las cifras se muestran redondeadas. La valoración de barato/caro es relativa a la mediana de 15 años. No se muestra el múltiplo precio/beneficios ajustado cíclicamente (CAPE) debido a un historial insuficiente para las empresas de pequeña capitalización.

  • A largo plazo, la inversión en bolsa se impone al efectivo, pero es un camino lleno de baches. Las caídas del 10% son más frecuentes en los últimos años.

Datos enero 1926-diciembre 2022. Fuente: Morningstar Direct, consultado a través de CFA Institute y Schroders.

  • En los principales mercados bursátiles cotizan muchas menos empresas que en el pasado. El número de cotizadas en EE.UU. ha caído un 40% y en Reino Unido ha bajado un 60% desde 1996. La disminución en la eurozona empezó más tarde, pero Alemania también ha perdido más del 40% de sus empresas públicas desde 2007.

Datos hasta diciembre de 2022. Fuente: Bolsa de Londres, Refinitiv Datastream, Schroders, Indicadores de Desarrollo Mundial del Banco Mundial y Federación Mundial de Bolsas.

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