Invertir en turismo, ¿qué oportunidades ofrece el sector?

Como cada 27 de Septiembre, hoy celebramos el Día Mundial del Turismo. Declarado en 1980 por la Asamblea General de la Organización Mundial del Turismo (OMT), la fecha conmemora el aniversario de la aprobación de los estatutos de la OMT el 27 de septiembre de 1970.

Además de haber crecido y diversificarse año tras año, el turismo representa uno de los sectores en los que la transformación digital está jugando un papel imprescindible. El número de turistas ha pasado de 25 millones en 1950 a 1.300 millones en la actualidad. Sin embargo, y de alguna manera u otra, todos hemos sido testigos este 2020 de cómo el turismo ha sido uno de los sectores más afectados por la crisis del Covid-19, debido principalmente a las limitaciones de la libertad de movimientos por parte de los distintos países.

Ahora bien, ¿es momento de invertir en turismo?, ¿cuándo se espera que el sector levante cabeza? En el Día Mundial del Turismo, hemos preguntado a Jaume Puig, CEO de GVC Gaesco, qué oportunidades puede brindar invertir en turismo.

Invertir en turismo: ahora o nunca

Jaume Puig Ribera, CEO & CIO de GVC Gaesco

Las sensaciones que el viaje proporciona el turista no son reemplazables con tecnología. Este último verano-covid el turista habrá podido concienciarse de ello debidamente. Hemos visto como se ha practicado un proteccionismo turístico de Estado a nivel mundial, especialmente en aquellos países exportadores de turistas como China, Estados Unidos o Inglaterra, que lógicamente ha perjudicado sobretodo a los países receptores netos de turistas, aunque poco vaya a influir en el futuro del turismo, que no peligra. De hecho en 2021 podría imponerse el denominado “revenge tourism”, o turismo de venganza, según el cual aquellos viajes no realizados en 2020 pueden ser efectuados en mayor medida aún en los años siguientes.

El turismo ha sido uno de los sectores más impactados por la Covid-19

A modo de ejemplo, antes de la aparición del virus en el mundo había unos 148.000 vuelos semanales, y en la actualidad únicamente se efectúan unos 70.000 vuelos semanales, prácticamente la mitad. En aquellos lugares en el mundo que han superado la pandemia como China, los vuelos domésticos prácticamente son ya los mismos que antes, mientras que en otras zonas receptoras netas de turistas, como Europa, los vuelos son prácticamente un tercio de los que eran. Las cuarentenas a la llegada o las prohibiciones directas están marcando los tiempos de la recuperación de la actividad.

Las empresas turísticas están reaccionando muy bien ante la imposición de inactividad forzada o de ralentización fuerte de su actividad. Han actuado siguiendo el principio básico de superar la fase de inactividad protegiendo y aumentando su caja, de forma que puedan aguantar el mayor tiempo posible en función de su consumo mensual de caja.

Llama la atención que incluso dentro del sector turístico, únicamente un porcentaje pequeño de las empresas haya tenido que recurrir a ampliaciones de capital para superar este impase temporal. Del universo de empresas del sector en las que invertimos, apenas un 15% de empresas ha tenido que hacerlo. El resto se han defendido bien, ya sea porque tenían balances muy sólidos con anterioridad o porque han obtenido unas líneas de financiación adicional fácilmente, etc . Por supuesto, en el caso de ampliación de capital lo razonable es acudir a las mismas para no ser impactados por la dilución.

En este momento hemos visto a inversores de largo plazo así como a cazadores de gangas invertir en turismo fuertemente

La familia Escarrer, propietaria de Meliá, acaba de comprar más acciones aprovechando sus bajas cotizaciones; los fondos de inversión oportunistas están buscando desesperadamente hoteles bien situados para comprarlos; Bernard Arnault, fundador de LVMH aprovechó para invertir fuertemente en Norwegian Cruise Lines, la tercera empresa de cruceros del mundo, etc, etc. ¿Se equivocan? Difícilmente. Hagamos un pequeño análisis de uno de los subsectores turísticos más afectados, el de cruceros. La previsión actual de consenso es que las ventas y el Ebitda del sector se recuperen en 2023, y que los beneficios netos lo hagan en 2025. Transformado en valoración ello significa que la capitalización bursátil del sector podría multiplicarse por 2,7 veces en los próximos tres años y medio, lo que supone una rentabilidad anualizada esperada de un 33%.

Una pregunta recurrente es de cuánto tiempo dispone el inversor para invertir en turismo, o en otras palabras, cuanto tiempo le queda a la oportunidad inversora. Sólo dar una pequeñas pautas, sería conveniente efectuarlo antes de que alguna de las 9 vacunas que están ya en la fase III, la última, sea validada; o antes de que los tests rápidos a la hora de coger un vuelo que se están ensayando en Italia y que la patronal IATA reclama extender a todo el sector sean efectivos; o simplemente, antes de que se perciba que la segunda ola del virus no va a conducir a un nuevo confinamiento global, ni siquiera cuando las temperaturas sean las más favorables para el virus, lo cual se espera para finales de Octubre o principios de Noviembre. En cualquiera de los casos estamos hablando de muy poco tiempo. Ahora o nunca.