El sector de la biotecnología ha surgido en los últimos 10 años como una interesante oportunidad para los inversores, y este avance ha puesto de manifiesto la rapidez con la que el sector puede generar miles de millones de ingresos con la inclusión de nuevas tecnologías.
Hemos querido analizar algunos de los mejores fondos de renta variable en biotecnología para invertir según la rentabilidad total Morningstar a 5 años anualizada. Hemos seleccionado los fondos de Polar Capital, Bellevue AM , Pictet y Candriam, y hemos pedido a sus gestores y analistas que nos envíen algunas ideas y estrategias para incluirlas.
Candriam Equities L Biotechnology
Rudi Van Den Eynde, Jefe de Renta Variable Global Temática
Candriam Equities L Biotechnology es un fondo que invierte globalmente en empresas que desarrollan medicamentos para diversas enfermedades. El fondo también puede invertir en empresas de diagnóstico molecular y equipamiento científico. Dado el historial de innovación del sector biotecnológico estadounidense, la mayor parte del fondo se invierte en empresas estadounidenses.
El proceso de inversión se basa en un profundo conocimiento y evaluación de los datos clínicos de los medicamentos en “fase de investigación”, es decir, los que se están probando en ensayos clínicos en humanos.
Para entender y juzgar las características de los fármacos y los datos clínicos, el equipo está formado también por personas con formación científica que calibran los conjuntos de datos clínicos en el contexto de los fármacos existentes para esa enfermedad, pero también comparan los fármacos en fase de investigación con otros compuestos desarrollados por otras empresas, incluidas las grandes farmacéuticas. El desarrollo de fármacos se ha convertido en un campo muy competitivo y se necesitan amplios conocimientos y acceso a bases de datos para comprender realmente la futura oportunidad comercial que ofrece un nuevo medicamento.
El fondo sigue invirtiendo tanto en grandes empresas y bien establecidas como en empresas más jóvenes en fase de investigación. Las acciones se mantienen durante largos periodos de tiempo, ya que el desarrollo de un fármaco es un proceso largo, pero, obviamente, el posicionamiento competitivo y los nuevos datos clínicos se supervisan constantemente y el tamaño de la posición se adapta a este flujo de noticias, pero también al precio de las acciones, ya que las empresas biotecnológicas pueden tener movimientos de precios erráticos que pueden crear oportunidades adicionales.
Como hemos venido viendo en el mercado se ha producido una clara rotación desde acciones de crecimiento a acciones de valor. No obstante con la actual política monetaria imperante en las grandes economías del planeta, los niveles de efectivo de las compañías nunca han sido tan altos como en la actualidad y los balances se muestran fuertes.
El mercado de IPOs se ha mostrado extremadamente activo especialmente para el sector de la biotecnología y oncología en Estados Unidos (47 salidas a bolsa en el sector de la biotecnología y 19 en el sector de la oncología en lo que llevamos de año).
LA FDA ha aprobado numerosos medicamentos y estamos viendo una clara tendencia al alza en la aprobación de nuevos medicamentos, especialmente en el sector de la biotecnología y oncología.
La innovación sigue siendo el factor crítico necesario para el progreso científico continuo en este sector y sin duda las empresas más innovadoras serán las claras ganadoras a largo plazo en este sector.
Por todo ello seguimos siendo constructivos y somos positivos con el sector ya que prevemos que los títulos se negocien sobre la base de las noticias específicas relativas a cada uno de ellos, sin que existan demasiados eventos globales que puedan influir en el corto plazo.
Pictet Biotech
Tazio Storni, Portfolio Manager
A medio y largo plazo el tema de salud debe seguir comportándose bien
Las industrias de la salud suponen 10 a 15% del PIB mundial en economías avanzadas y aumentará las próximas décadas. Se trata de un tema impulsado por la confluencia de poderosas megatendencias, incluyendo innovación tecnológica e individualización. Hay que tener en cuenta que el mundo envejece y aumentan las enfermedades relacionadas con la edad. A ello se añade que las personas, a medida que aumenta la riqueza, se centran más en la salud. Se trata de un universo muy fragmentado, de alto crecimiento, siendo el catalizador las aprobaciones de nuevos medicamentos. De hecho, dos tercios de 7.000 medicamentos en desarrollo tienen origen biotecnológico.
El caso es que, en esta crisis sanitaria por Covid-19, estas industrias han mostrado una actitud cooperativa para proporcionar medicamentos, desarrollar terapias y tratar pacientes, dando a entender que forman parte de la solución. Es previsible que parte de la colaboración sea útil y se mantenga. De hecho, los fabricantes de nuevas vacunas pueden ser ganadores, pero no de la manera que la gente piensa. Lo que realmente puede quedar es la creación de plataformas tecnológicas de validación.
En cualquier caso, estimamos oportunidades relacionadas con la ola de innovación. Es el caso en oncología, donde los medicamentos se diseñan para atacar mutaciones del cáncer de un paciente en particular o enfermedades raras, a menudo genéticas, con avances en tecnologías de terapia génica. Recientemente la agencia del medicamento de EEUU ha aprobado el primer medicamento para Alzheimer, de Biogen. Además Intellia ha mostrado datos que pueden abrir una nueva área en medicina curativa.
Pero, con la rotación hacia valores más cíclicos, el comportamiento de la biotecnológica global se ha mostrado significativamente peor que el mercado general, especialmente entre pequeñas y medianas empresas. Las grandes han resistido mejor, principalmente por noticias relacionadas con vacunas contra Covid-19, así como edición genética.
El caso es que gobiernos, reguladores, aseguradoras y la industria necesitan un punto medio para una gestión eficaz de los costes de los medicamentos sin riesgo de sofocar la innovación. Ello implica una oportunidad para modelos de negocio innovadores. De hecho el sistema se acerca lentamente a un modelo basado en valor, que implica pagar por resultados. Se utiliza en algunos países y cada vez más voces en EEUU, el mercado más grande de medicamentos recetados, piden un sistema similar. Ello cambiará el enfoque hacia tratamientos altamente eficaces. Pero no creemos que el Congreso actual de EEUU pueda aprobar un cambio agresivo de precios de los medicamentos.
A medio y largo plazo el tema de salud debe seguir comportándose bien y la selección de empresas con profunda capacidad de innovación y sólida visión estratégica es clave. 350 de 40.000 cotizadas tienen al menos 50% de su valor empresarial relacionado con el tema. Junto con análisis fundamental y datos científicos y clínicos, consideramos la gravedad de una necesidad médica no satisfecha, así como el acceso del paciente al medicamento e integramos datos ambientales, sociales y de gobernanza para la determinación de los pesos. Esta inversión contribuye especialmente al Objetivo “Buena salud y bienestar” de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas para 2030.
Polar Capital Biotechnology Fund
David Pinniger, Gestor de fondos en Polar Capital Partners
Biotecnología: Un futuro vibrante basado en una década de crecimiento.
El fondo de Biotecnología de Polar Capital tiene como objetivo conseguir una revalorización del capital a largo plazo invirtiendo en empresas que desarrollan y comercializan medicamentos innovadores para una serie de enfermedades graves que ponen en peligro la vida. Nuestro experimentado equipo de inversión pretende crear una cartera de inversiones bien equilibrada en empresas que se encuentran en distintas fases de desarrollo y que utilizan diferentes tecnologías para desarrollar nuevos medicamentos. Desde su lanzamiento, el equipo ha invertido en innovaciones médicas de vanguardia cuando cree que el mercado bursátil está infravalorando el potencial de una empresa para transformar la investigación médica o la práctica clínica en caso de que uno de sus nuevos medicamentos, diagnósticos o herramientas de investigación se desarrolle y comercialice con éxito.
Con una cartera relativamente concentrada de unas 50 empresas, el equipo pretende invertir lo suficiente en sus mejores ideas para que tengan un impacto positivo en el rendimiento. Al mismo tiempo, tienen cuidado de mitigar los riesgos a la baja en caso de que estas empresas sufran los contratiempos y retrasos normales asociados a la naturaleza de alto riesgo de la investigación y la innovación biomédicas. Consciente de la naturaleza de alto riesgo de las inversiones subyacentes, la estructura del fondo es relativamente sencilla, con la idea de que si el equipo invierte en empresas que desarrollan y comercializan nuevos medicamentos realmente pioneros e innovación de alto impacto, eso puede crear valor para los inversores independientemente del entorno bursátil.
De hecho, en los últimos 10 años aproximadamente, el sector de la biotecnología se ha convertido en una interesante historia de crecimiento para los inversores. Una comprensión cada vez mejor de la compleja biología humana y la aparición de nuevas y sofisticadas tecnologías de desarrollo de fármacos están produciendo cientos de mejores medicamentos.
Gracias a la utilización de nuevas herramientas y técnicas, los científicos están creando medicamentos más precisos y potentes para abordar la causa de la enfermedad, en lugar de limitarse a tratar los síntomas, lo que es mejor para los pacientes y los sistemas sanitarios que tratan de prestar una atención sanitaria más eficiente. Durante ese mismo periodo, los mercados bursátiles han sido boyantes y el sector de la biotecnología se ha beneficiado de que las empresas hayan podido reunir importantes sumas de capital para invertir en el descubrimiento y desarrollo de fármacos: la cartera colectiva de I+D del sector nunca ha tenido tanta amplitud y profundidad.
Más recientemente, la pandemia ha sido un caso espectacular de lo que la industria es capaz de hacer, con el desarrollo exitoso de medicamentos, diagnósticos moleculares y, por supuesto, vacunas altamente eficaces y seguras a una velocidad antes inimaginable. Este éxito ha despertado el interés de los inversores por biotecnologías radicalmente nuevas y potencialmente transformadoras, como el ARNm, las terapias celulares y genéticas y la edición de genes, que encierran la promesa de curar eficazmente enfermedades potencialmente mortales. Hacia finales del año pasado, esto generó burbujas de exuberancia de los inversores y un exceso de valoración; este año, sin embargo, con el cambio de apetito del mercado en general, esta exuberancia se ha desvanecido casi tan rápido como surgió y, con las valoraciones bajando ahora hacia niveles más sensatos, vuelve a ser muy interesante para los inversores.
Aunque el sector nunca ha sido tan vibrante y bien capitalizado como hoy, la velocidad e intensidad de la innovación médica tampoco ha sido nunca tan alta, lo que requiere un enfoque profesional y frío a la hora de invertir. Como equipo de inversores con experiencia en el sector de la salud, creemos que podemos asignar el capital en el momento adecuado, a las personas adecuadas que utilizan la ciencia correcta para desarrollar nuevos medicamentos valiosos que, a su vez, pueden generar fuertes rendimientos para nuestros inversores.
Bellevue Funds (Lux) BB Adamant Biotech
Dr. Lukas Leu, Analista, Bellevue Asset Management
Industria biotecnológica: a la vanguardia de la innovación
El desarrollo de las vacunas contra el COVID-19 en tiempo récord ha supuesto un hito en la historia del desarrollo de medicamentos. Desde el punto de vista de los inversores, este avance ha demostrado la rapidez con la que el sector biotecnológico puede generar miles de millones en ingresos a través de nuevas tecnologías. Además, las posibilidades del sector para seguir innovando y creciendo va mucho más allá de las vacunas.
El progreso médico es imparable
En EE. UU, el cual es el país con la industria de salud más grande del mundo, el número de nuevos medicamentos aprobados ha tenido una tendencia alcista durante los últimos años. Desde el punto de vista regulatorio, los procedimientos de aprobación acelerada de medicamentos respaldan el rápido desarrollo de estos nuevos enfoques terapéuticos. Esto es especialmente cierto para los medicamentos dedicados a enfermedades mortales para las cuales no hay tratamientos o no son adecuados.
Es un sector descorrelacionado del ciclo económico
Debido al proceso de envejecimiento poblacional que estamos viviendo, el sector es capaz de crecer a tasas atractivas independientemente de lo que haga el resto de la economía. Por un lado, la demanda médica está dirigida a personas que padecen “enfermedades generalizadas” que serían aquellas que cada vez afectan a un mayor número de personas, como la diabetes. Por otro lado, los nuevos enfoques terapéuticos para enfermedades que antes no eran tratables, como determinados cánceres o el Alzheimer abren la opción de, al menos, ralentizar el curso de la enfermedad y, por tanto, contener los costes a largo plazo del tratamiento hospitalario. Por estas razones, la demanda médica ni siquiera temporalmente se está aplanando, sino que, por el contrario, seguirá aumentando en los próximos años en paralelo al desarrollo demográfico.
Nuevos enfoques terapéuticos en proceso
Más de la mitad de todos los medicamentos recientemente aprobados provienen de laboratorios de compañías biotecnológicas. Estas empresas están a la vanguardia de las nuevas tecnologías que sirven de base para nuevos fármacos contra el cáncer, enfermedades genéticas o virales. Estos enfoques terapéuticos incluyen las diversas formas de terapias génicas y edición de genes. La terapia genética pronto puede ayudar a curar formas agresivas de cáncer o trastornos genéticos graves. Esto supone un rayo de esperanza para los pacientes gravemente enfermos. También está inspirando a las empresas que investigan estos nuevos tratamientos y atrayendo la atención de la comunidad inversora. La terapia genética moderna está avanzando rápidamente, considerándose al mismo tiempo como una tecnología crucial en el mundo médico.
Valoraciones en el rango razonable
A diferencia de las empresas de otros mercados de alto crecimiento como el e-commerce, la movilidad eléctrica o las energías renovables, las acciones biotecnológicas no están ni sobrevaloradas ni sobrecalentadas. Por el contrario, las acciones de biotecnología continúan cotizando en el rango inferior de su media histórica a largo plazo.
