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Inicio | No todas las acciones value son iguales

No todas las acciones value son iguales

A medida que nos adentramos en un período de recesión y las valoraciones de las acciones se reajustan, los inversores más disciplinados pueden encontrar valores de alta calidad con descuentos atractivos.
Neuberger Berman

07/02/2023

Tanto la incertidumbre macroeconómica como el aumento de la tensión geopolítica, han impulsado las estrategias de inversión value las cuales experimentaron un resurgimiento en 2022. Sin embargo, no todas las estrategias de valor son iguales y algunos descuentos de compañías si están justificados. Entonces, ¿Cómo diferenciar a los verdaderos ganadores de las trampas del valor? La respuesta es a través de la calidad.

El proceso empieza por definir mejor qué es una acción value, lo cual implica poner el foco en la calidad de los resultados financieros reales de una empresa. Mientras que los índices pasivos de valor se basan en el rendimiento contable, nosotros incorporamos un conjunto de aspectos más diversos para seleccionar aquellos valores que tienen una mayor calidad. Estos aspectos incluyen medidas tradicionales -como los flujos de caja operativos, la rentabilidad por dividendo y la calidad de los beneficios (que permite captar el grado en el cual las maniobras contables agresivas hacen que los ingresos netos se desvíen del flujo de caja real) – así como otros indicadores adicionales centrados en la calidad, como la solvencia y la rentabilidad de los fondos propios. El seguimiento de esta combinación de aspectos nos permite construir carteras value más sólidas con el potencial de batir a los índices de referencia a lo largo de múltiples ciclos económicos.

La calidad de las compañías siempre ha sido un aspecto importante, pero lo es más aún en entornos de recesión, en los cuales las empresas con una contabilidad más agresiva tienden a salir peor paradas que aquellas cuyos beneficios son de mayor calidad. En los últimos 25 años, de 1997 a 2022, el MSCI USA Quality Index ofreció una rentabilidad anualizada del 8,6%, 160 puntos básicos anualizados más que el MSCI USA Net Total Return Index. Sin embargo, durante la crisis financiera de 2008, el índice de calidad superó al MSCI USA en un 10%.1

A medida que nos adentramos en un período de recesión y las valoraciones de las acciones se reajustan, los inversores más disciplinados pueden encontrar valores de alta calidad con descuentos atractivos. En nuestra opinión, la caída de las estimaciones de beneficios, la ralentización del crecimiento del PIB y el endurecimiento de la política monetaria deberían crear vientos a favor para las estrategias value de alta calidad en 2023 y los próximos años.

La estrategia NB US Large Cap Value invierte en una cartera de compañías de gran capitalización con sesgo value. El equipo gestor tiene una metodología de inversión única, capaz de generar alfa consistentemente que se basa en comprender el verdadero poder de generación de beneficios de una empresa. El fondo invierte en compañías infravaloradas por el mercado que presentan algún tipo de catalizador que impulse sus beneficios positivamente en un horizonte temporal de 12-18 meses. La estrategia ha tenido un comportamiento excelente desde que se lanzó, batiendo a su índice de referencia de manera consistente y ofreciendo un atractivo ratio de captura que le ha permitido ocupar los primeros percentiles entre el grupo de fondos comparables.

1 Bloomberg

Este material se facilita únicamente con fines informativos y nada de lo aquí expuesto constituye asesoramiento en materia de inversión, jurídico, contable o fiscal. Este material es de carácter general y no está dirigido a ninguna categoría de inversores y no debe considerarse como individualizado, una recomendación, un asesoramiento de inversión o una sugerencia para emprender o abstenerse de emprender cualquier curso de acción relacionado con la inversión. Las decisiones de inversión y la idoneidad de este material deben tomarse en función de los objetivos y circunstancias individuales del inversor y en consulta con sus asesores. La información procede de fuentes consideradas fiables, pero no se garantiza su exactitud, integridad o fiabilidad. Toda la información está actualizada a la fecha de este material y está sujeta a cambios sin previo aviso. La empresa, sus empleados y las cuentas de asesoramiento pueden tener posiciones en cualquiera de las empresas mencionadas. Los puntos de vista u opiniones expresados pueden no reflejar los de la empresa en su conjunto. Los productos y servicios de Neuberger Berman pueden no estar disponibles en todas las jurisdicciones o para todos los tipos de clientes. Este material puede incluir estimaciones, perspectivas, proyecciones y otras “declaraciones prospectivas”. Debido a diversos factores, los acontecimientos reales o el comportamiento del mercado pueden diferir significativamente de las opiniones expresadas.

Este material no pretende ser un informe de investigación formal y no debe utilizarse como base para tomar una decisión de inversión. La empresa, sus empleados y las cuentas de asesoramiento pueden tener posiciones en cualquiera de las empresas analizadas. Los valores específicos identificados y descritos no representan todos los valores comprados, vendidos o recomendados para clientes asesores. No debe suponerse que las inversiones en valores, empresas, sectores o mercados identificados y descritos hayan sido o vayan a ser rentables.

Invertir conlleva riesgos, incluida la posible pérdida de capital. Las inversiones en hedge funds y private equity son especulativas e implican un mayor grado de riesgo que las inversiones más tradicionales. Las inversiones en hedge funds y private equity están destinadas únicamente a inversores sofisticados. Los índices no se gestionan y no están disponibles para la inversión directa. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.

Este material se publica de forma limitada a través de diversas filiales y empresas asociadas de Neuberger Berman Group LLC. Visite www.nb.com/disclosure-global-communications para conocer las entidades específicas y las limitaciones y restricciones jurisdiccionales.

El nombre y el logotipo “Neuberger Berman” son marcas de servicio registradas de Neuberger Berman Group LLC.

  • Inversión, Neuberger Berman, Oportunidades Inversión, Renta variable, value, Value Investing

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