Conocemos el impacto que ha tenido la actual pandemia en la industria de la salud digital y la visión de inversión en el fondo Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund de la mano de Pascal Mercier, especialista sénior de producto de renta variable temática de Credit Suisse Asset Management.
Entrevista a Pascal Mercier
¿Cuál es, en su opinión, la principal ventaja que ofrece el sector de la atención sanitaria en este momento?
Creemos que el cambio tecnológico en el sector de la atención sanitaria está produciéndose rápidamente, con lo que a lo largo de los próximos cinco a diez años los avances tecnológicos transformarán todos los aspectos de la atención sanitaria, desde la I+D (investigación y desarrollo), pasando por tratamientos y terapias innovadoras, hasta la eficiencia de la operativa hospitalaria, los sistemas de diagnóstico temprano y los sistemas de biomonitorización diseñados para mantener la salud y evitar ponernos enfermos desde un principio.
Creemos que la digitalización de la atención sanitaria seguirá siendo un tema de fuerte crecimiento estructural cuando finalice la actual crisis provocada por la pandemia. El cambio tecnológico en el sector de la atención sanitaria ha constituido una de nuestras convicciones de inversión más firmes a lo largo de los dos últimos años, y sigue siendo uno de nuestros principales temas para el largo plazo.
¿Qué podría cambiar después de la crisis del COVID-19?
Hay muchas razones por las que las empresas están invirtiendo gradualmente en la transformación digital, tales como mejorar su capacidad para adaptarse a las cambiantes necesidades de los clientes, incrementar la eficiencia operativa e impulsar los beneficios.
El hecho de que a causa de la pandemia del COVID-19 haya tantos empleados que ahora deban trabajar desde casa dará lugar a mayores inversiones en ciberseguridad, automatización, educación online, telesalud y telemedicina. Al ser ampliamente accesibles y asequibles, nuestras soluciones de inversión ya resultaban interesantes antes de la crisis actual, pero la pandemia no ha hecho sino aumentar su atractivo. En consecuencia, vemos la crisis como un punto de inflexión para una mayor velocidad en la adopción de tecnologías digitales, que va a acelerar la transformación digital de muchos sectores como la atención sanitaria.
Como ejemplo, a lo largo del último mes hemos observado un aumento de las «visitas médicas virtuales» de Teladoc en Estados Unidos, después de que a mediados de marzo de 2020 la Casa Blanca anunciara la ampliación de los servicios de telesalud para los beneficiarios de Medicare.
Mantenemos la convicción de que la digitalización de la atención sanitaria seguirá siendo un tema con fuerte crecimiento estructural al término de la pandemia del COVID-19.
¿Han modificado su asignación de activos debido a la actual volatilidad del mercado?
Nuestro equipo de Renta Variable Temática invierte en temas de crecimiento estructural a largo plazo, que creemos moldearán significativamente nuestra sociedad a lo largo de los próximos cinco a diez años. Miramos más allá de la volatilidad a corto plazo para centrarnos en estas fuerzas de cambios estructurales a largo plazo.
Actualización sobre el fondo Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund
No intentamos anticipar los movimientos de los mercados a corto plazo, simplemente porque no creemos que sea posible hacerlo de manera sistemática. Por ello, continuamos plenamente dedicados en todo momento a las inversiones en renta variable.
Añadimos valor detectando y estudiando los temas de crecimiento estructural a largo plazo que existen en el mundo y seleccionando oportunidades de inversión en empresas especializadas y que estén posicionadas de forma óptima para beneficiarse de estos temas a largo plazo.
Nuestro enfoque de inversión es una selección bottom-up de valores, para lo que analizamos en profundidad los fundamentales de las mejores empresas especializadas del tema de la salud digital. Tenemos una perspectiva a largo plazo en el mercado de cinco a diez años y seguimos un enfoque disciplinado y racional orientado al diseño de carteras.
Durante la reciente corrección de los mercados no introdujimos ningún cambio notable en nuestras opiniones fundamentales del tema. Sí aprovechamos, no obstante, la elevada volatilidad del mercado para reajustar nuestras posiciones. Durante las correcciones de los mercados ampliamos generalmente la inversión en las ideas que más nos convencen.
La experiencia nos demuestra que comprar de forma sistemática y estable durante periodos de debilidad en los mercados puede añadir un valor considerable a las rentabilidades de las carteras a largo plazo. Recomendamos a los inversores que adopten este mismo enfoque racional y a largo plazo.
¿Podrían darnos los nombres de algunas empresas que estén evolucionando bien en este momento?
Algunas empresas presentes en nuestro fondo Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund han demostrado su valor contribuyendo a mejorar la situación creada por la pandemia del COVID-19.
Moderna fue una de las primeras compañías que comenzó a realizar ensayos en seres humanos para encontrar una vacuna en febrero de 2020. Emplean una novedosa tecnología basada en ARN mensajero (el ARN mensajero es un conjunto de instrucciones que las células aplican para fabricar todas las proteínas y enviarlas a diversas partes del cuerpo).
El sector de la telemedicina y la telesalud también ha demostrado que contactar con un doctor o un hospital antes de hacer una visita física sería la forma de actuación preferible en el futuro. Empresas como Teladoc en Estados Unidos y Ping An Healthcare & Technology y Alibaba Health Information Technology en China han rendido bien en este entorno, ya que los inversores han identificado en la telemedicina un servicio valioso en el futuro en caso de brotes víricos y también en condiciones normales.
Otro ejemplo sería Veeva Systems, que ofrece soluciones informáticas en la nube para la industria de las ciencias de la vida. Ante la pandemia actual, Veeva actúa como la espina dorsal digital de sus clientes, que son grandes empresas farmacéuticas y de biotecnología como Eli Lilly, que están desarrollando test, tratamientos y potenciales vacunas para el virus COVID-19. Veeva Engage es su programa de CRM (gestión de relaciones con clientes), que les ayuda a establecer conexión remota entre médicos y profesionales sanitarios. El uso del producto se ha multiplicado por diez en las últimas semanas.
¿Por qué debería continuar de todos modos la transformación encaminada a la salud digital?
En la actualidad, los mayores niveles de volatilidad se deben principalmente a las preocupaciones macroeconómicas derivadas de la pandemia del COVID-19. Esta volatilidad no resta importancia a la tarea de encontrar una solución a los crecientes costes de la atención sanitaria, ni afecta al significativo apoyo político y regulatorio al sector. No vemos ningún cambio en los factores estructurales que impulsan el tema de la salud digital a largo plazo.
Puesto que afrontamos un mundo con numerosos desafíos e incertidumbres, muchas inversiones pueden aplazarse hasta que se despeje la perspectiva económica. Sin embargo, en la crisis actual, está más claro que nunca que hay una necesidad urgente de atajar los crecientes costes de la atención sanitaria a nivel global y esto ya no puede aplazarse más.
¿Qué riesgos debemos considerar?
Nuestros fondos son fondos de renta variable solo a largo. Invertimos en todo el mundo en empresas cotizadas innovadoras, que a menudo tienen una capitalización de mercado bastante pequeña, lo que lleva a una Beta mayor que uno. Por ello, en períodos de bajadas en los mercados, es probable que nuestra rentabilidad sea inferior a la del índice de referencia. No obstante, nuestro objetivo es ofrecer un rendimiento relativo superior a largo plazo y durante un ciclo típico. Recomendamos a nuestros inversores adoptar el mismo horizonte de inversión a largo plazo que el de nuestros fondos de renta variable temática, teniendo en cuenta siempre sus circunstancias particulares.
