¿Qué es mejor, la inversión ‘growth’ o el estilo value?

En el siempre cambiante mundo de las finanzas y la inversión, una eterna pregunta sigue cautivando las mentes de inversores y expertos financieros: "¿Cuál es la mejor estrategia: la inversión growth o value?". Es una pregunta que trasciende los confines del mundo académico y que resuena tanto entre los veteranos de Wall Street como entre los inversores minoristas novatos.

El debate sobre estos dos enfoques de inversión ha sido constante en el mundo financiero desde hace mucho tiempo, con partidarios de cada estilo defendiendo incondicionalmente el camino elegido hacia el éxito financiero. Ben Williams, de Arcus Japan Fund, comparte su visión con nosotros en este artículo.

Si observamos los datos de hace más de 40 años, está claro que la inversión en valor ha superado con creces al crecimiento en el mercado japonés.

Por supuesto, hay periodos en los que el crecimiento puede superar al valor. Durante la reciente era de tipos de interés bajos y negativos, por ejemplo, el dinero barato permitió a las empresas endeudarse para hacer crecer sus negocios, lo que hizo que muchos valores de crecimiento obtuvieran resultados mucho mejores que los de valor.

Sin embargo, cuando la relajación monetaria llegó a su fin y la dispersión entre las valoraciones de las acciones de crecimiento y las acciones de valor alcanzó niveles extremadamente altos -es decir, las acciones de crecimiento eran excesivamente caras y las acciones de valor estaban en valoraciones extremadamente bajas-, hemos visto en los últimos tres años una vuelta a la tendencia a largo plazo de las acciones de valor superando a las acciones de crecimiento.

Aunque la diferencia entre valores baratos y caros se ha reducido algo en los últimos años, sigue habiendo niveles de dispersión extremadamente altos, y los valores de valor siguen pareciendo muy baratos en relación con los de crecimiento. En última instancia, la mejora del valor no ha hecho más que devolver esta ratio a los niveles de principios de 2020, lo que significa que aún no se ha corregido casi una década de expansión (2009-2020).

Nos adentramos en un periodo de subida de los tipos de interés y signos crecientes de inflación. Junto con el hecho de que casi la mitad de las acciones japonesas siguen cotizando a menos de 1 en la relación precio/valor contable, creemos que los inversores en valor están bien situados para los próximos años.

Más de 40 años de historia sugieren que el estilo de valor en Japón es generalmente superior al de crecimiento. Si esta tendencia se mantiene, la recuperación de los valores japoneses de valor no ha hecho más que empezar.