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Renta variable: los ángeles caídos retoman el vuelo
Perspectivas de mercado

Renta variable: los ángeles caídos retoman el vuelo

En Mirabaud hemos empezado a asignar capital a lo que conocemos como ángeles caídos, compañías de calidad que han sufrido una erosión de su valoración al producirse este año un ajuste indiscriminado en el mercado, pero que cuentan con potencial de crecimiento.
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Anu Narula, director de Renta Variable Global en Mirabaud AM

La unanimidad de pensamiento no es habitual en el mundo de la inversión, pero es probable que todos los expertos en renta variable coincidan en que 2022 ha sido un año duro.  En cualquier caso, y aunque la industria no es ajena a tiempos difíciles, la historia nos ha demostrado que todas las caídas del mercado acaban variando su curso. Por eso, es fundamental centrarse en dónde queremos estar posicionados cuando lleguemos al otro lado del ciclo. 

Es en este contexto en el que en Mirabaud hemos empezado a asignar capital a lo que conocemos en el sector como ángeles caídos, léase compañías de calidad que han sufrido una erosión significativa de su valoración al producirse este año un ajuste indiscriminado en el mercado, pero que cuentan con un fuerte potencial de crecimiento, principalmente impulsado por los vientos de cola de la inversión temática. Representan una prometedora oportunidad de crecimiento en 2023. 

La piedra angular del enfoque en renta variable es, desde nuestro punto de vista,  la inversión multitemática, ya que facilita la filtración del universo de inversión para identificar dónde puede crecer una compañía, independientemente del momento del ciclo en el que nos encontremos. Al salir de una recesión económica, es habitual que el mercado recompense primero a las empresas más cíclicas. De hecho, esperamos que sean estas las que experimenten la mejora más significativa y se beneficien de las medidas tomadas para estimular el crecimiento económico, como la bajada de los tipos de interés. 

La clave del éxito es lograr construir un portfolio en el que esté presente la diversificación y permita acceder a múltiples palancas de crecimiento. Para lograrlo, desde Mirabaud, hemos identificado diferentes temáticas globales que mejor aprovechan las tendencias transformadoras a largo plazo; de entre ellas, tres son de especial interés en cuanto a localizar ángeles caídos: inmobiliaria e infraestructuras, automatización y explosión del dato.

El sector inmobiliario y de infraestructura global se enfrenta a una brecha de 15 billones de dólares entre la inversión prevista y la realmente necesaria para proveer al mundo de la infraestructura adecuada para 2040, lo que ofrece un claro impulso a las empresas del sector. La caída de algunos líderes de esta temática en 2022 ha tenido lugar, en gran medida, debido a la ciclicidad: algunas áreas del sector de infraestructuras son cíclicas por naturaleza, por lo que se han quedado rezagadas durante el final del ciclo, pero cuentan con una importante oportunidad de recuperación cuando se produzca el esperado cambio de etapa.

La automatización es otra de las temáticas que se verán beneficiadas a futuro ya que la tecnología automatizada está pasando de ser un mercado nicho a una herramienta con un amplio campo de aplicación. Las empresas especializadas en automatización han sufrido una excesiva valoración y se han visto muy impactadas por las restricciones de la cadena de suministro. La combinación de ambos factores hace que encontremos grandes oportunidades de inversión en estos ángeles caídos. 

También ponemos especial foco en la temática de la explosión de los datos. Se estima que el volumen de datos y de información creada, capturada, copiada y consumida a nivel mundial aumente con una tasa de crecimiento anual del 26% entre 2021 y 2024. Los datos móviles han crecido a un ritmo anual del 30%, siendo los mercados en desarrollo un consumidor en aumento. 

Hay dos factores que han contribuido especialmente a la caída de los líderes de esta temática en 2022: las restricciones en la cadena de suministro - con especial impacto en la industria de semiconductores - y el debilitamiento de las tasaciones con respecto a los altos niveles causados por la pandemia. Desde Mirabaud, creemos que se producirá un crecimiento de la industria de los semiconductores, que se beneficiarán de esta explosión de la temática de los datos, y generará valoraciones atractivas.

Dirigimos la mirada hacia el nuevo ciclo 

La actual etapa ha llegado a su fin y, aunque medir la duración de un ciclo con precisión es complicado, estamos tomando ya posiciones para el nuevo ciclo sobre la base de empresas que cotizan a niveles atractivos y representan inversiones robustas por derecho propio, con drivers estructurales y temáticos.

En 2023 esperamos aumentar nuestro peso en empresas europeas y británicas, limitando nuestra exposición a Estados Unidos. También reduciremos nuestra presencia en temáticas como salud & bienestar o consumidor millennial, que se comportaron bien en 2022, para asignar más capital a las oportunidades que presentan los ángeles caídos.

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