La temida recesión probablemente no llegará, la inflación y los tipos de interés apuntan a la baja, y las valoraciones bursátiles parece que subirán a partir de ahora

John Ricciardi, Responsable de Asignación de Activos Globales y gestor principal de los fondos de Deuterium

Según el último análisis de Deuterium Capital Management, es probable que el rendimiento de los activos de riesgo mejore en lo que queda del segundo trimestre de 2023, apoyado por unos tipos de interés más bajos en todo el mundo y un dólar más débil.

El ciclo global de producción ha tocado fondo, lo que impulsará los activos de riesgo. Los indicadores económicos mundiales están pasando de negativos a neutros, lo que indica una ralentización en la contracción en las principales economías.

Se espera que la inflación en EE. UU. descienda, lo que impulsará las ventas minoristas y hará que los valores de consumo discrecional y tecnológicos obtengan mejores resultados.

Las valoraciones de los mercados de renta variable no estadounidenses son atractivas y la renta variable de EE. UU. está ahora en línea con las medias históricas, con la mayoría de los principales mercados, excepto el de China, por debajo de su valor razonable. La renta variable del Reino Unido, la UE, el Extremo Oriente y los mercados emergentes se muestran especialmente atractivos.

El ciclo económico mundial está tocando fondo

Los principales mercados de renta fija están ahora bien valorados, ya que la caída de los precios de producción y el descenso de la inflación general, junto con la desaceleración de la demanda agregada y la contracción de los pedidos de fábrica, han hecho bajar los rendimientos y hacen que los bancos centrales no tengan que endurecer su política monetaria durante mucho más tiempo. Las valoraciones de las acciones probablemente se beneficiarán en el segundo trimestre de 2023 de las expectativas de mejora de las condiciones financieras mundiales, que sentará las bases para aumentar la producción mundial y el crecimiento de los beneficios empresariales a finales de este año.

Las expectativas de los inversores de que la Reserva Federal deje de endurecer su política monetaria seguirán presionando a la baja al dólar frente a las principales divisas, mientras que un suelo en el ciclo económico mundial y la mejora de las condiciones financieras en todo el mundo respaldarán las valoraciones de los activos de riesgo, en particular en los principales mercados no estadounidenses y en los emergentes.

Las señales económicas mundiales pasan de negativas a neutras en el segundo trimestre de 2023

Nuestras previsiones para la producción, los pedidos de fábrica y los bienes duraderos sugieren un cambio de tendencia hacia la estabilización, desde la contracción, en una recuperación global. El aumento de los salarios reales, la mejora del comercio y la mejora de las condiciones financieras reducirán la presión a la baja de la demanda mundial, mientras que las prioridades de los bancos centrales serán menos de subir los tipos y más de restablecer el crecimiento económico.

El crecimiento estable de la renta disponible en EE. UU. y la persistencia de la debilidad del mercado inmobiliario estadounidense mantendrán a raya la inflación, mientras que nuestros modelos indican que la producción industrial de las principales economías probablemente dejará de contraerse año contra año para empezar a mostrar un modesto crecimiento al final del trimestre.

Las valoraciones de los mercados de renta variable no estadounidenses son atractivas

La renta variable de EE. UU. presenta ahora una valoración razonable, y la mayoría de los principales mercados, salvo el de China, se sitúan muy por debajo de su valor razonable. La renta variable del Reino Unido, la UEM, Extremo Oriente y los mercados emergentes presentan valoraciones muy atractivas.

La inflación estadounidense está bajando

Los inversores deberían mantener asignaciones moderadas a los bonos soberanos de los principales mercados en el segundo trimestre de 2023, ya que la mayoría de los mercados de renta fija parecen estar bien valorados, mientras que los mercados de renta variable siguen siendo extremadamente atractivos en comparación con sus métricas históricas. Una inflación algo más baja coincidirá con un cambio en el ciclo mundial, que pasará de la contracción económica a una modesta expansión de la producción. Es probable que las expectativas de los inversores sobre la debilidad de los beneficios y la generación de caja de las empresas se revisen al alza. El dólar posiblemente seguirá devaluándose frente a sus principales homólogos, con efectos positivos en los mercados emergentes.

La mejora de las condiciones financieras impulsará al alza las acciones en todo el mundo, mientras que en EE.UU., la modesta recuperación de las ventas minoristas, la producción y el crecimiento de las exportaciones hará que las acciones tecnológicas y de consumo discrecional obtengan mejores resultados.  

Altment Capital Partners representa a Deuterium en exclusiva en Iberia.