Domenico Petrillo, di Zeus Capital (Aiguille Sa), è il nostro Fund Manager del Mese

Esperto Fund/Portfolio Manager, dinamico, proattivo, organizzato ed orientato al risultato, con buone capacità relazionali: Domenico Petrillo ha sviluppato per 12 anni una notevole esperienza all’interno del proprietary trading e nel market making di credit bonds e Govies all’interno delle principali investment banks italiane (Comit, Banca Akros, Imi), ricoprendo posizioni di alto profilo e generando ritorni di assoluto rilievo.

Nel 2008 passa all’asset management assumendo il ruolo di portfolio manager presso un importante family office svizzero. Abituato a lavorare in team e a ricoprire posizioni di leader, è in grado di gestire con successo situazioni di particolare stress. Abile nello stabilire delle priorità, riesce infatti ad esaminare le questioni da più prospettive, comprendendone le componenti e le caratteristiche situazionali per poterne stabilire le gerarchie. Attualmente ricopre le cariche di Responsabile delle gestioni patrimoniali e di Managing partner della Zeus Capital sa di Lugano. E oggi è il nostro Fund Manager del Mese di marzo.

Quando e perché ha iniziato la tua carriera nel settore finanziario?

La passione per la finanza mi è venuta, quando da poco piu’ che adolescente, vidi al cinema il film Wall Street. Da li  scaturi’ la mia decisione di iscrivermi alla facoltà di Economia all’Università culminata con la tesi in Tecnica del mercato mobiliare.  Entrai cosi a far parte di un progetto sperimentale dell’allora Banca Commerciale Italiana (Comit) che seleziono’ 11 candidati da loro ritenuti ad alto potenziale. Dopo qualche mese trascorso in alcune  filiali in giro per l’Italia e dei corsi di formazione, mi richiamarono nella sede centrale di Milano chiedendomi di entrare a far parte della loro sala mercati come trader/market maker su corporate bonds e titoli governativi.

Come si svolge un giorno quotidiano di lavoro per te? Come organizzi il tuo tempo?

La giornata solitamente inizia acquisendo informazioni, dagli sviluppi macroeconomici e politici fino agli sviluppi sul piano aziendale. La prima parte della giornata è quindi dedicata alla raccolta di informazioni per poter impostare correttamente i portafogli: a tal fine ci si confronta quotidianamente con i colleghi in merito ai più recenti sviluppi di mercato. 

Il lavoro di squadra come chiave per il successo. Con tutte le informazioni che devono essere filtrate e tenute in considerazione, il lavoro di squadra svolge un ruolo speciale.

La seconda parte della giornata si svolge quindi principalmente nel segno dell’analisi. Si cercano costantemente eventuali nuove soluzioni di investimento per i portafogli. Al momento i mercati attraversano un periodo molto impegnativo e si aggiungono ai portafogli, quando opportuno, nuove classi d’investimento anche al fine di ridurre la volatilità. 

Anche la vicinanza agli investitori fa periodicamente parte della quotidianità, attraverso tavole rotonde e presentazioni. 

A corollario di tutto cio’ durante la giornata ci possono essere delle conf call con analisti/strategist di banche d’affari oppure con il management di alcune società quotate.

Quali principi chiave guidano il tuo processo di investimento?

I punti cardine della strategia di investimento sono i seguenti:

• 1. Visione a medio-lungo termine
• 2. Screening continuo di società quotate in borsa con un rapporto rischio/rendimento favorevole
• 3. Stock picking basato su analisi fondamentale e tecnica, event driven e corporate actions
• 4. Allocazione di una parte del portafoglio su trend secolari
• 5. Rendimenti migliorati dalla gestione attiva delle posizioni

Processo di screening:

• 1. Analisi quantitativa ad ampio raggio
• 2. Contatti con management societari
• 3. Rapporti con generatori di idee:

• Professionisti del private equity 
• Analisti e broker
• Investment Bankers

Fasi seguite nella costruzione del portafoglio

• Definizione del quadro macro di riferimento: analisi di dati macroeconomici e politici per definire scenario di riferimento e linee guida (i.e. tasso di disoccupazione e d’inflazione, correnti politiche, andamento delle attività aziendali, ...).
• Analisi delle caratteristiche dei mercati globali: analisi e valutazione della liquidità del mercato azionario e obbligazionario, delle nuove emissioni, dei tassi di interesse, del mercato dei cambi, di fattori tecnici e dei prezzi delle materie prime.

Per la componente obbligazionaria dei portafogli vengono invece seguiti i seguenti criteri:

• Credit Market & Sector Analysis: individuazione delle migliori opportunità d’investimento all’interno dei diversi settori analizzati, in termini di duration, seniority o subordinazione del debito, di titoli ad alto beta rispetto a quelli a basso beta e per categoria di rating.
• Esame dei single name: analisi del singolo emittente; parametri prioritari ai fini della selezione sono la profittabilità, la capacità di generare cassa, il costo di rifinanziamento, eventuali covenants presenti nella struttura del bond, l’affidabilità del management e la sostenibilità delle politicheaziendali.

Come stai adattando il tuo portafoglio all'attuale situazione dei mercati?

Nell’attuale contesto di mercato credo sia importante mantenere un discreto buffer di liquidità.

Le opportunità di investimento diventano disponibili attraverso ampie correzioni del mercato. Questi non sono eventi prevedibili; quindi disporre di una certa liquidità è un concetto importante nel cercare di creare  valore per gli investitori.

Ritengo inoltre opportuno allocare una fetta del portafoglio sui più interessanti macro trend secolari:

• Sustainability trend: green energy, recycling, tecnologie sostenibili. 
• Tendenza all'invecchiamento della popolazione: food, pharma e sanità.
• Tendenza delle nuove tecnologie: cloud computing, sicurezza informatica, blockchain, Iot, 5G.

Quale tipo di società è più interessante per te quando cerchi di costruire un portafoglio? In quali società non investiresti mai?

Le società target devono avere le seguenti caratteristiche:

• Essere storie di turnaround
• Avere un alto potenziale di crescita
• Essere potenziali obiettivi di M&A
• Special situations (spin off, ristrutturazione...)
• Deep value stocks

Viene inoltre data priorità alle aziende con vantaggi competitivi.

Le aziende con potere sui prezzi, disponibilità di risorse strategiche, marchi riconosciuti o altri vantaggi competitivi hanno la capacità di sovraperformare in tempi buoni e difficili. Una strategia di investimento a lungo termine richiede investimenti in società in grado di resistere sia a periodi economici positivi che negativi.

Non investirei mai in una società con un business model superato e con ratios patrimoniali non adeguati alle prospettive future

Qual è la sfida più grande che hai dovuto affrontare come Fund Manager?

Gestire l’esplosione della volatilità in tutte le asset classes nelle settimane immediatamente successive al default di Lehman Brothers

Che consiglio daresti a chi vuole intraprendere una carriera nel settore dell'asset management?

Sicuramente sono necessarie conoscenze approfondite delle tecniche di gestione, oltre alla capacità di saperle usare al momento giusto. A tutto questo deve aggiungersi anche una buona dose di fortuna, che per attività con questo profilo di rischio, è necessaria quanto le competenze tecniche. 

In un lavoro del genere non possono poi mancare sangue freddo, una forte resistenza allo stress e spiccate doti comunicative.

Quando hai tempo libero, cosa ti piace fare?

Nel tempo libero mi piace praticare dello sport, fare viaggi, trascorrere momenti piacevoli con la mia famiglia.