Perché approfittare del recente calo del settore internet in Cina

AUTORE: Xiaolin Chen, Head of International di KraneShares

Il recente ritracciamento del mercato internet cinese, dopo il forte rally registrato negli ultimi due mesi dello scorso anno, potrebbe aver sollevato alcuni interrogativi sulla sostenibilità del settore da qui in avanti. Se da un lato le società internet cinesi presentano opportunità di crescita senza precedenti, dall'altro tendono ad avere una maggiore volatilità rispetto al mercato azionario generale.

Tuttavia, riteniamo che questo settore presenti oggi uno dei più interessanti potenziali di crescita a lungo termine per gli investitori, in quanto vediamo catalizzatori a sostegno del settore sia dal punto di vista macro che da quello fondamentale.

L’impatto delle politiche economiche in Cina

La Cina è un paese in via di sviluppo e le decisioni di politica economica hanno un’importanza fondamentale per le aziende che ricevono sostegno finanziario e normativo. Un messaggio molto chiaro, ripetutamente sottolineato nei principali recenti eventi economici, è che la ripresa economica della Cina dopo la pandemia sarà guidata dai consumi. Dal rapporto sul lavoro presentato dal Presidente Xi Jinping al Congresso del Partito Comunista Cinese nell'ottobre dello scorso anno, alla Central Economic Work Conference di dicembre e alla 14° Assemblea Nazionale del Popolo ("Due Sessioni") recentemente conclusasi a marzo 2023, gli investitori globali sono stati rassicurati sul fatto che la Cina è sulla buona strada per rilanciare la propria economia e raggiungere una crescita del PIL del 5% e per conseguire l'obiettivo di modernizzazione del Paese.

Le recenti nomine all’Assemblea Nazionale del Popolo confermano un atteggiamento favorevole al business e alla crescita. Con la conferma di Li Qiang come nuovo premier, è realistico aspettarsi chiare indicazioni di politica economica per i prossimi cinque anni e l'introduzione di una dettagliata politica monetaria e fiscale. Siamo ottimisti sul fatto che questo possa fungere da catalizzatore per il rilancio del mercato azionario cinese e che il settore dei consumi ne sarà il principale beneficiario.

Il settore ha dei fondamentali solidi e in crescita

Oggi in Cina circa 870 milioni di persone vivono nelle città, per un tasso di urbanizzazione del 62% su 1,4 miliardi di persone. Data l’importanza strategica del processo di modernizzazione della società, il Paese prevede che un altro 20-30% della popolazione si trasferirà nelle città nei prossimi decenni. La Cina ha una base di clienti unica, che non esiste in nessun'altra parte del mondo, poiché possiede la classe media più numerosa. Questa è la base di clienti, unica e senza precedenti, a cui attingono le aziende cinesi, in particolare le aziende internet che si concentrano sullo sviluppo di un modello di business one-stop-for-all.

Il forte incremento dei saldi dei conti correnti delle famiglie cinesi (cresciuti dell’80% nel 2022 arrivando alla cifra record di 2600 miliardi di dollari) andranno ad alimentare le spese delle famiglie in modo analogo a quanto accaduto nei paesi occidentali dopo la pandemia e le aziende internet cinesi offrono un ecosistema unico che è in grado di capitalizzare questo incremento di spesa atteso. Basti pensare che le vendite online rappresentano quasi il 30% di tutte le vendite al dettaglio in Cina.

È in corso la ripresa economica

I recenti dati post-pandemia mostrano sempre più chiaramente che la Cina sta beneficiando dalle riaperture: il PMI di febbraio ha confermato che l'economia sta crescendo. Contemporaneamente l’inflazione CPI/PPI ha sorpreso al ribasso, cosa che crea più spazio per un potenziale stimolo monetario, se necessario. L'economia in generale è all'inizio della sua ripresa e la politica fiscale è particolarmente importante per aiutare le attività e il supporto all’Assemblea nazionale del popolo da parte delle autorità cinesi rassicura gli investitori.

Con la Cina che continua a fare progressi nel rilancio dell'economia interna, il mercato azionario passerà a una fase di crescita e riteniamo che i fondamentali diventeranno il fattore chiave per la performance dei titoli. Questo rappresenterà un altro catalizzatore per gli investitori, che non hanno ancora premiato i forti utili realizzati dalle società internet, che infatti non si riflettono ancora nella performance dei loro titoli.