A pesar de la inflación y los vientos de recesión, inversionistas esperan un 2023 rentable

Tras un año de alta inflación, agitación geopolítica y aumento de los precios de la energía, los selectores de fondos profesionales esperan más de lo mismo en 2023, con un 62% a nivel mundial, y un 74% en Asia, y un 44,4% en América Latina, creyendo que una recesión será absolutamente necesaria para controlar la inflación, según una encuesta publicada hoy por Natixis Investment Managers. 

Natixis IM encuestó a 441 selectores de fondos profesionales de empresas que gestionan más de US$ 30 billones en activos totales de clientes, procedentes de las principales plataformas de gestión de patrimonios, banca privada y seguros de todo el mundo. Cuando se les pregunta a todos por el año que se avecina, la inflación en un 70% y 67% en América Latina, y las tasas de interés en un 63% y 89% en América Latina siguen siendo las principales preocupaciones de las carteras; y una equivocación del banco central en un 52% y 56% en América Latina, se sitúa como el mayor riesgo económico. Los cambios en las prácticas comerciales también pesan en sus mentes, ya que el 62% de los selectores profesionales de fondos temen que el paso del comercio mundial a una producción más nacional y a la deslocalización obstaculice el crecimiento.

Todos estos riesgos llegan en un momento en el que el sector de la gestión de patrimonios se enfrenta a cambios drásticos, ya que los inversionistas buscan servicios de planificación financiera más completos y las empresas se esfuerzan por adaptar sus ofertas con el fin de satisfacer las necesidades cambiantes de los clientes. En consecuencia, los selectores no sólo tienen que hacer frente a los retos del mercado que se avecinan, sino también ofrecer nuevas opciones de inversión.

A pesar de las difíciles perspectivas, los selectores profesionales de fondos siguen siendo optimistas para el año que viene, ya que el 73% afirma que mantendrá o aumentará sus previsiones de rentabilidad media del 8,8%. 

Aunque son pocos los que creen que tendrán que realizar cambios radicales en la estrategia de sus carteras para alcanzar sus expectativas de rentabilidad, sí están planeando cambios pequeños pero significativos en sus asignaciones para sortear el incierto entorno económico y de mercado.

Reforzar las carteras de los clientes

Aunque los selectores profesionales de fondos consideran que la inflación es un riesgo clave para las carteras, también ven una oportunidad potencial en las subidas de tasas de interés que conlleva. Tres cuartas partes creen que la subida de las tasas propiciará un resurgimiento de la renta fija tradicional, y el 51% afirma que aumentará sus inversiones en deuda pública, mientras que otro 46% señala que incrementará sus asignaciones a empresas con grado de inversión.

En cuanto a la renta variable, los selectores de fondos profesionales parecen ser relativamente optimistas de cara a 2023, ya que buscan cambiar las ponderaciones de la renta variable para capturar el lado alcista de las dislocaciones del mercado. Seis de cada diez (59%) son optimistas con respecto a las acciones, un 9% más que los inversionistas institucionales encuestados un mes antes*.

Los selectores profesionales de fondos también prevén mitigar el riesgo mediante el uso continuado de alternativas. Casi seis de cada diez afirman que recomiendan aumentar las asignaciones en inversiones alternativas debido a los mayores niveles de riesgo. La opinión sobre el riesgo es tan fuerte que el 63% cree que las inversiones alternativas deben formar parte de las carteras de los jubilados para ayudar a mitigar su exposición. 

Dentro de las inversiones alternativas, los selectores de fondos profesionales son los más propensos a aumentar las asignaciones a infraestructuras (48%), seguidos de la renta variable privada (43%), las estrategias de rentabilidad absoluta (32%) y la deuda privada (31%). A la hora de la verdad, el 64% cree que las carteras compuestas por un 60% de renta variable, un 20% de renta fija y un 20% de alternativos superarán a la cartera tradicional 60:40 en 2023.

La gestión activa destaca en un mercado incierto

Además, las llamadas "allocation calls" muestran que los selectores consideran las inversiones activas como una herramienta fundamental para gestionar las carteras de los clientes en el entorno actual. El 80% de los inversionistas profesionales afirma que la gestión activa es necesaria para encontrar alfa durante una recesión, y el 72% cree que las inversiones activas superarán a las pasivas. 

Igualmente, el 54% de los selectores de fondos profesionales prevén que una recesión revelará las principales deficiencias de las inversiones pasivas, y a más de la mitad (67%) les preocupa que los grandes flujos de entrada y salida de inversiones pasivas exacerben los ya elevados niveles de volatilidad del mercado. Esto ha llevado al 59% de los selectores profesionales de fondos a considerar la posibilidad de aumentar las asignaciones a fondos activos este año.

Los cambios normativos impulsan el interés por ASG

Se espera que la inversión sostenible experimente el mayor incremento de asignaciones en 2023, con un 61% de selectores de fondos profesionales que afirman que aumentarán las asignaciones, porcentaje que se eleva al 74% en EMEA, donde MIFID III (Markets in Financial Instruments Directive) exige que todos los asesores financieros hablen de inversión sostenible con sus clientes. En Norteamérica, sólo el 48% de los selectores de fondos profesionales tiene previsto aumentar las inversiones sostenibles y en América Latina, el 56%.

Muchos también buscan activos privados para mejorar su oferta de sostenibilidad, y el 30% afirma que recurrirá a los mercados privados para la inversión de impacto. Esto refleja la tendencia general hacia los activos privados. Incluso cuando el panorama de los rendimientos empieza a cambiar, el 50% afirma que aumentará su oferta de inversiones privadas y el 44% cree que los activos privados proporcionarán un refugio seguro a los inversionistas. 

Crear una experiencia de inversión más coherente

Las carteras modelo son cada vez más importantes para los selectores de fondos profesionales, ya que buscan gestionar las expectativas de los clientes y unificar las ofertas de inversión, y el 79% afirma que su empresa ofrece algún tipo de programa modelo.

El 82% cree que los modelos les permiten ofrecer a los clientes una experiencia de inversión más coherente y el 86% afirma que los modelos proporcionan un enfoque racionalizado. El 76% también afirma que ofrecer modelos a sus clientes les ayuda a gestionar su propia exposición al riesgo. Además, las capacidades de los modelos ESG serán el centro de atención en 2023, con casi la mitad (49%) de los selectores de fondos profesionales diciendo que su empresa planea añadir carteras sostenibles a su oferta. 

A medida que los selectores buscan aumentar su oferta de modelos, también están recurriendo a gestores externos. Las encuestas anteriores de Natixis muestran que el uso auto declarado de gestores externos por parte de los selectores se ha más que duplicado en dos años, pasando del 11% en 2021 al 24% en 2023.

"Los selectores de fondos profesionales están realmente preocupados por lo que nos deparará 2023, ya que prevén elevados niveles de inflación, subidas de tasas de interés y una mayor volatilidad de los mercados. Consideran que la subida de las tasas impulsará el resurgimiento de la renta fija y están reasignando las carteras de sus clientes como consecuencia, previéndose que la inversión sostenible registre el mayor incremento de asignación en 2023". Los activos privados son una clase que está ganando popularidad, y la mitad de los selectores encuestados tiene previsto ampliar su oferta de inversiones privadas. En resumen, este año será de cambios tácticos para generar ingresos".

José Luis León, Country Head de Natixis IM para Colombia y Perú.