El CFA Institute exige mayores medidas de seguridad a medida que el crédito privado se expande a los mercados minoristas
3 SEPT, 2026
Por Fabián Tiscornia
El Centro de Investigación y Políticas del CFA Institute publicó un nuevo estudio que analiza cómo la rápida expansión del crédito privado en los mercados de inversión minoristas está modificando los riesgos a los que se enfrentan los inversores y el sistema financiero.
El estudio, titulado "Fondos de Crédito Privado y el Cambio hacia el Mercado Minorista: Vulnerabilidades Estructurales y Respuestas Políticas", sostiene que, a medida que el crédito privado se vuelve más accesible a través de fondos semilíquidos, sociedades de desarrollo empresarial, plataformas digitales y otros vehículos orientados al mercado minorista, los marcos regulatorios existentes no han logrado adaptarse a la evolución del mercado.
El estudio identifica áreas donde la supervisión, la transparencia y la protección del inversor deben evolucionar para brindar una mayor protección a los inversores.
El estudio concluye que la participación del mercado minorista está cambiando la forma en que las características estructurales del crédito privado interactúan con el diseño de los fondos y las expectativas de los inversores. El informe señala que el "acceso minorista" se entiende mejor como una expansión del crédito privado hacia los niveles superiores de las ofertas de gestión patrimonial privada, en lugar de una democratización total del acceso para todos los inversores.
Las características estructurales como la falta de liquidez, la valoración basada en tasaciones, la concentración de riesgos y la creciente flexibilidad de la documentación crediticia adquieren mayor relevancia a medida que el crédito privado se distribuye a través de vehículos de inversión minorista.
El estudio concluye que estos riesgos se transforman, en lugar de desaparecer, con la evolución del mercado, lo que otorga mayor importancia al diseño de fondos, la valoración y la gestión de la liquidez.
Recomendaciones clave:
-Mayor rigor en los requisitos de idoneidad y divulgación de fondos de crédito privado para inversores minoristas.
-Estándares de valoración más consistentes y mayor transparencia en las metodologías de valoración, comisiones y precios.
-Gestión del riesgo de liquidez y pruebas de estrés de reembolso más rigurosas.
-Mayor coordinación internacional en materia de supervisión e intercambio de datos.
-Supervisión más estricta de los préstamos basados en el valor liquidativo y otras formas de apalancamiento estratificado.
Creciente uso de préstamos con cláusulas flexibles
Olivier Fines, CFA, director de Incidencia Política e Investigación del CFA Institute, afirmó: "El crédito privado se ha consolidado como parte fundamental de los mercados de capitales. Su expansión hacia segmentos y plataformas de gestión patrimonial, junto con las reformas de los planes de pensiones de aportación definida, incorpora a un grupo más amplio de inversores a un mercado que suele basarse en activos ilíquidos a largo plazo".
"Esto exige una mayor atención al diseño, la gobernanza y la valoración de los fondos. Por lo general, estos productos no están diseñados ni pensados para una distribución minorista masiva sin la orientación de un asesor", agregó.
El estudio también analiza el creciente uso de préstamos con cláusulas flexibles, las implicaciones de las prácticas de valoración para los inversores minoristas y la creciente interconexión entre los fondos de crédito privado, los patrocinadores de capital privado y el sistema bancario.
El informe concluye que una mayor transparencia, gobernanza y coordinación regulatoria respaldarían el desarrollo continuo del mercado, al tiempo que ayudarían a los inversores a comprender mejor las características únicas de las inversiones en crédito privado.
En tanto, Cheryll-Ann Wilson, PhD, CFA, investigadora senior afiliada del CFA Institute y autora del estudio, señaló: "El informe identifica áreas prácticas donde las políticas pueden evolucionar a la par del mercado. Los reguladores deberían centrarse en un diseño de producto adecuado, que incluya herramientas de gestión del riesgo de liquidez, pruebas de estrés y seguimiento de las exposiciones".
"Además, los asesores también deberían trabajar para educar a sus clientes, con el apoyo de información y herramientas transparentes, para facilitar la comprensión por parte de los inversores, algo que se vuelve más urgente a medida que aumenta la accesibilidad al mercado", afirmó.
