Un nuevo informe de Morningstar arroja luz sobre la rápida expansión de los ETF activos

Morningstar, un proveedor líder de conocimientos de inversión independientes, publicó la “Guía de Morningstar para los ETF activos de EE.UU.”, un nuevo informe panorámico que cubre las ventajas, desafíos, enfoques y tendencias de los ETF gestionados activamente.

En general, el informe encontró que los ETF activos pueden ser un enfoque rentable y fiscalmente eficiente para la gestión activa para los inversores, pero como ocurre con cualquier inversión activa, pueden conllevar riesgos a largo plazo.

"Los ETF activos han ocupado un lugar central en la industria de fondos, impulsados por una confluencia de cambios regulatorios, desarrollos de productos y eventos de mercado que resaltan las ventajas de estas estrategias", dijo Bryan Armour, director de investigación de estrategias pasivas de Morningstar.

"Después de años de relativa oscuridad, estos florecientes vehículos podrían abrir oportunidades para los inversores, al tiempo que ofrecen un salvavidas a los gestores activos en un período de importantes salidas de fondos mutuos activos", agregó.

Según el informe, el rápido crecimiento de los ETF activos se puede atribuir a varios factores: la SEC de EE.UU. aprobó la “Regla ETF” en 2019, simplificando el proceso de cotización de los ETF y brindando a los administradores de cartera más flexibilidad al crear y canjear acciones de ETF; los inversores y sus asesores han buscado cada vez más fondos de bajo costo; los gestores de cartera han aceptado una mayor transparencia en sus tenencias de fondos, lo que los inversores han preferido; y los proveedores de fondos mutuos tradicionales comenzaron a convertir los fondos mutuos existentes en ETF para capitalizar la nueva demanda de los inversores.

Los destaques de los ETF activos

Morningstar destacó que debido a la estructura de tarifas de los ETF que no cobra cargas de ventas ni tarifas de distribución, la tarifa promedio de los ETF activos es un 36% más barata que la tarifa promedio de los fondos mutuos activos.

Esto ha llevado a que a medida que aumentan los ETF activos, sus contrapartes en fondos mutuos activos se están contrayendo, con salidas netas de US$ 1,6 billones en 2022 y 2023.

La mayoría de los ETF activos se han canalizado hacia unos pocos emisores y fondos líderes. Al 31 de marzo de 2024, Dimensional Fund Advisors lidera a todos los proveedores con US$ 135.000 millones en activos bajo administración, y el ETF activo más grande es el ETF JPMorgan Equity Premium Income.

Según el informe, los administradores de activos pueden abordar los ETF de diferentes maneras: lanzando una nueva estrategia, copiando una estrategia de fondo mutuo existente o convirtiendo un fondo mutuo en un ETF. Esta "flexibilidad brinda una oportunidad de crecimiento para los administradores activos de ETF, permitiéndoles adaptar sus ofertas para satisfacer la demanda de los inversores", añadió.

A diferencia de los fondos mutuos activos, los ETF activos no pueden acercarse a nuevos inversores, lo que presenta un riesgo de capacidad, especialmente para estrategias concentradas o para aquellos que invierten en mercados ilíquidos. Según el informe, optar por ETF con valores líquidos y carteras diversificadas podría ayudar a mitigar estos riesgos.

La renta fija fue la clase de activos de ETF activos más popular desde el principio, pero desde entonces los ETF de acciones activas han ganado ventaja porque la eficiencia fiscal de los ETF beneficia a las estrategias de acciones incluso más que los bonos. Los ETF activos de activos múltiples son pocos y espaciados, ya que los fondos mutuos y los fideicomisos de inversión colectiva dominan los planes de jubilación, concluyó.