Arturo Sánchez de Signature Capital es nuestro Selector del mes
7 NOV, 2023
Por Sara Giménez de RankiaPro LATAM
Arturo Sánchez cuenta con 13 años de experiencia en la industria con un enfoque en ventas, fondos mutuos open-end/closed-end, equity research, estrategias long/short y hasta inicios del 1H23, como head of equities en una de las 10 afores en México con responsabilidad de gestionar 3.7 billones de dólares directamente y contribuir activamente en la co-gestión de 16 billones de dólares indirectamente. Actualmente es CIO en Signature Capital.
Previamente trabajó, entre otros lugares, cómo analista de research y portafolio modelo de México en Citibanamex, Pichardo Asset Management, así como Equity/Corporate Debt Co-Portfolio manager en Old Mutual Asset Management y como subdirector de inversiones de Renta Variable en Banorte Asset Management. Arturo Sánchez tiene una Licenciatura en Economía del ITESM Ciudad de México.
Entrevista a Arturo Sánchez, de Signature Capital
¿Qué te hizo decidirte por el sector financiero?¿Tenías alguna otra vocación?
Una combinación de momentos en la vida. Desde que recuerdo he cuestionado (quizás de más) por qué hacemos lo que hacemos, y debo reconocer que a veces hacer las preguntas incómodas no te hacen la persona más carismática del cuarto, pero siempre hay que buscar y entender la verdad absoluta ante todo; no es negociable. Uno de los primeros momentos fue en 2002, un año después de la tragedia del 11 de septiembre. Viviendo en Nueva York y pasando varias veces por WTC, aún había escombros, lo que acentuó en mi el interés por entender profundamente el mensaje y permutaciones que había detrás de la tragedia y el lugar. Varios años después, después de decidir que no seguiría con mis estudios de música a nivel profesional en ese momento, me inscribí en la licenciatura de economía y reconecté con el interés en lo bursátil, lo que me llevó a inscribir la materia de Mercado de Valores sin entender sofisticadamente la relación entre la teoría económica básica y los miles de vehículos de inversión en el mercado. El tercer momento probablemente fue mi desconexión personal entre el enfoque de la teoría económica y la aplicación hacia mis intereses personales: ¿cómo gestionar un portafolio con todas estas teorías aprendidas en la escuela?. Esto último me acercó naturalmente a aplicar y entender el puente entre la teoría macroeconómica y el mercado bursátil desde la práctica. Después de algunos meses en Citibanamex, tras escribir, sintetizar y editar docenas de notas de análisis sobre revisiones de utilidades de las empresas e indicadores macroeconómicos, todo hizo sentido. Seguramente algunos de los lectores sabrán a lo que me refiero, la mayoría tenemos ese momento de “efecto eureka” en el que todo cae en su lugar, e iniciamos un camino interminable y apasionado por leer mejor lo que el mercado nos quiere decir.
¿Podrías decirme los aspectos más difíciles de tu trabajo y también los más positivos?
Opinar sobre eventos pasados es relativamente fácil. Leer el mercado correctamente, hacer una tesis de inversión y adelantarse es difícil porque es dinámico, todo el tiempo está cambiando y enseñándonos todo lo que no sabemos sobre él y a veces sobre nosotros mismos. A veces las lecciones son suaves y a veces dolorosas. Quizás la más dolorosa es reconocer que no tenemos el control de nada y que todo puede cambiar en una semana, un día o un minuto. Con el tiempo aprendemos a leerlo pero sobre todo a no subestimarlo. Esto quizás es lo más difícil del trabajo, sin embargo, sin duda es muy apasionante y nos hace mantenernos atentos, a veces obsesivamente cuando no entendemos los cambios abruptos del mercado, lo que nos obliga a estar en preparación, aprendizaje y crecimiento continuo, que, en mi opinión personal, es lo mejor de este negocio. A veces bromeando, cuando les comparto a mis equipo de analistas que “lo más fácil es hacer los modelos fundamentales y cuantitativos, lo difícil es hacer que el mercado vaya a favor de nuestras apuestas”.
¿Qué aspectos consideras más importantes la hora de seleccionar un fondo para una cartera?
Sin duda los rendimientos históricos son importantes y es lo primero que se viene a la mente al hacer un due dilligence pero el sweet spot está generalmente en buenos rendimientos combinados con procesos robustos, consistentes, disciplinados y con claro entendimiento de las métricas de rendimiento ajustado por riesgo como: information, sharpe y sortino ratio. Además, preferimos estrategias que tengan claro el sacrificio entre el rendimiento, el riesgo marginal que toman y que resuenen con nuestras preferencias ESG.
Si sólo pudieras hacer una pregunta al gestor de fondos, ¿cuál sería?
¿Cuántas crisis financieras has vivido y cuál ha sido el aprendizaje aplicado a tu gestión de portafolios?
Actualmente, ¿cuál es el asset allocation de tus carteras modelo?
El Asset Allocation en el universo de Family Office es relativamente distinto al de los fondos de pensiones y fondos mutuos principalmente por las preferencias, necesidades de retorno, liquidez y permanencia del cliente final. Dicho esto, existe un sesgo hacia la toma de mayor riesgo y por lo tanto mayor rendimiento esperado. En este sentido, buscamos activamente mayor exposición a instrumentos alternativos de inversiones internacionales con especial enfoque en secundarios, private debt y con una menor proporción de VC (esto sujeto al cambio del ciclo de económico y de tasas). En renta variable se busca mayor exposición a mercados desarrollados sobre emergentes con sobre/sub-ponderaciones dinámicas, tracking error debajo de 7% y siempre buscando un Information Ratio objetivo de 1. En renta fija vemos atractivo en la parte media de la curva con cierta precaución en la parte larga dada la coyuntura actual.
Qué errores se cometen con más frecuencia en la selección de fondo
- Ceder con el PM a que incremente el riesgo por un premio no relevante en rendimiento.
- No entender completamente la composición del benchmark.
- No comparar la relación de los resultados con todas las métricas de riesgos como tracking error, Information ratio, Sharpe Ratio y Sortino Ratio.
- No preguntar los rebates y comisiones de administración, entrada/salida del fondo.
¿Qué es lo que más disfrutas hacer cuando no estás conectado a los mercados?
Continuar con mi educación de teoría y producción musical. Hay algunos instrumentos musicales que he estudiado desde que tengo 10 años, por lo que me he enfocado en aprender a ejecutar en instrumentos que no tienen escala cromática. Como buen audiófilo/nerd de la música colecciono viniles de blues/rock clásico, grunge y dark wave. La audiofilia me ha llevado a estudiar, entender y modificar circuitos de amplificadores vintage y la creación de sintetizadores/pedales para guitarra eléctrica. Tengo una atracción a la naturaleza, el bosque y la acuicultura. Por último, me gustan todos los deportes de contacto por lo que nunca me pierdo una buena exhibición de box/MMA en la ciudad.