Subir cuando todos bajan: invirtiendo sin correlación con los mercados

En los últimos meses, hemos tenido un escenario macroeconómico en el que ha reinado la volatilidad y la incertidumbre, lo que ha pegado fuerte a la rentabilidad de los fondos de inversión.

No obstante, hay un fondo que ha destacado y que tuvo una buena performance durante el año pasado.

Luca Sibani, gestor del fondo Eurizon Absolute Prudent y responsable de retorno total e inversiones discrecionales de Epsilon, nos detalla la estrategia de inversión del fondo y su visión para el nuevo año.

Entrevista a Luca Sibani, gestor del fondo Eurizon Absolute Prudent.

Durante 2022 le fue muy bien al fondo, ¿qué motivos hay detrás de eso?

El año pasado ha sido muy desafiante para los mercados financieros. No obstante, la cartera táctica logró un desempeño positivo con una fuerte contribución del componente de renta variable. Sin embargo, la cartera estratégica, por primera vez, consiguió una contribución negativa ya que los tipos de interés a corto plazo aumentaron considerablemente.

¿Cómo se divide la cartera del fondo?

La cartera estratégica está compuesta por bonos gubernamentales y corporativos con vencimiento menor a 3 años y con un perfil crediticio de grado de inversión. La cartera táctica opera en tipos, renta variable, crédito y mercado de divisas, y está compuesta por estrategias que se originan en las ideas del comité de inversión y puede estar larga o corta en cualquiera de estas clases de activos a través de derivados.

¿Cuál es la estrategia del fondo Eurizon Fund Absolute Prudent? ¿Cómo está construido? 

Eurizon Fund Absolute Prudent invierte mayoritariamente en bonos a corto plazo, que representan la cartera estratégica, junto con una cartera táctica, que se compone de estrategias pertenecientes a los mercados de renta fija, renta variable, crédito y mercado de divisas, e implementadas a través de derivados líquidos y cotizados.

¿Para qué tipo de inversor está pensado?

El objetivo del fondo es lograr una rentabilidad absoluta positiva, pero su estrategia se diferencia de otros fondos de su misma categoría en que tiene una baja volatilidad y baja correlación con los mercados financieros, en particular con los activos de riesgo. Por ello, es adecuado tanto para inversores con un perfil conservador como para asignadores de activos que buscan productos con poca o ninguna correlación con los mercados.

¿Qué tendencias identifica tanto para la renta fija como la renta variable en 2023?

Tanto los mercados de renta fija como los de renta variable apuestan por un escenario de aterrizaje suave que vaya acompañado de una fuerte caída de la inflación. Aunque empatizamos con la visión de que la inflación caiga a la misma velocidad que se aceleró el año pasado, esperamos un deterioro más pronunciado de la actividad económica a nivel mundial. Por esta razón, esperamos que los bonos superen a los mercados de acciones en 2023.

Recesión y estanflación son parte de los riesgos que se ven para este año. ¿Cómo enfrenta este escenario? ¿Cómo puede el fondo enfrentar esta situación?

Para este año el riesgo de recesión es mayor que el de estanflación, ya que las cifras de inflación en todo el mundo alcanzaron su punto máximo en 2022. El escenario que tenemos en mente es uno en el que los bancos centrales dejan de subir los tipos de interés relativamente pronto. En este entorno de tipos de interés a corto plazo elevados, la cartera estratégica debería respaldar la rentabilidad anual y financiar las estrategias de la cartera táctica: esta última, de hecho, está posicionada para un escenario de riesgo de cola, con posiciones cortas en los principales índices de renta variable europeos y estadounidenses.