Felipe Calderón (AMM Capital): “En este escenario de incertidumbre, la diversificación del portafolio es clave”
8 ABR, 2025
Por Sara Giménez de RankiaPro LATAM
Felipe Calderón es el managing partner de AMM Capital. Previamente, se ha desempeñado en puestos claves en Merrill Lynch New York, Bci BP, Corpbanca y CGIS Securities. Fue gerente general y socio de Administradora Hotel Group 1 S.A.
Calderón se tituló como Ingeniero Comercial de la Universidad Gabriela Mistral, y cuenta con un MBA en Negocios Internacionales de Thunderbird School of Global Management (Arizona, USA).
Lo que sigue es la entrevista que Calderón mantuvo con RankiaPro LATAM sobre la situación de los mercados ante las medidas del presidente estadounidense, Donald Trump, la reacción de la Reserva Federal y las tensiones geopolíticas.
¿Cómo están afectando las recientes políticas arancelarias de la administración Trump a los mercados financieros internacionales?
Las políticas arancelarias de la administración Trump han generado un impacto significativo en los mercados financieros internacionales, tanto de corto como de largo plazo e incluso con alcances inciertos por su dificultad de eliminarlas a futuro.
Entre los efectos observados:
• Mayor volatilidad en los mercados
• Menor crecimiento global esperado
• Diversas reacciones en distintas divisas y presión para reformulaciones de acuerdos comerciales, generando tensiones económicas y políticas
El oro se ha visto fortalecido como moneda de refugio. En la medida que los mensajes de la administración Trump se han visto menos claros y consistentes, los inversionistas le exigen un mayor premio por riesgo a las acciones (mayor premio por riesgo para compensar la mayor incertidumbre).
La Reserva Federal ha decidido mantener las tasas de interés sin cambios en medio de las actuales políticas comerciales. ¿Qué implicaciones tiene esta decisión para la gestión de patrimonios y cómo deberían los inversores ajustar sus carteras en consecuencia?
Considero que esta decisión de la Reserva Federal puede repercutir de diversas formas. Algunas son:
• Mayor diversificación
• Posibilidad de aprovechar las oportunidades de compra que ofrece la mayor volatilidad
• Mayor utilización de activos alternativos de bajo beta
• Mayor ponderación al oro, dado que históricamente ha sido un buen hedge cuando la incertidumbre proviene de la política, conflictos globales, inflación y otros.
En resumen, es necesario ser proactivos y estratégicos, creando modificaciones a sus carteras de acuerdo con las condiciones actuales del mercado para proteger y hacer crecer su patrimonio. Es importante, en ese sentido, buscar activos y managers que generen mayor alfa.
Dada la reciente videoconferencia entre Trump y Vladimir Putin sin avances significativos hacia la paz en Ucrania, ¿cómo afectan estas tensiones geopolíticas a las oportunidades de inversión global y qué sectores podrían considerarse más resilientes?
Los sectores más resilientes, en mi opinión, son los de Energía, Salud, Consumo Básico, y en menor medida Tecnología. También sería prudente buscar activos de refugio.
En cuanto a oportunidades, es bueno recordar que una mayor volatilidad genera oportunidades de compra y venta. En ese sentido, hay que estar atentos a potenciales disrupciones de cadenas de suministro y potenciales nuevos actores, y seguramente va a haber una redirección a sectores y países más defensivos.
Las políticas migratorias más estrictas de la administración Trump han generado controversias y afectado a diversas industrias. ¿Qué impacto tienen estas políticas en la economía estadounidense y cómo podrían influir en las decisiones de inversión a nivel global?
Las políticas migratorias más estrictas de la administración Trump sí han tenido efectos en la economía estadounidense, desde una posible escasez de mano de obra hasta el aumento de los costos para las empresas, con implicaciones para la competitividad a largo plazo. Vemos un aumento considerable en el número de deportaciones de extranjeros ilegales en Estados Unidos, generalmente gente dispuesta a trabajar a un menor costo, lo que definitivamente aumentará costos laborales en las empresas y los precios finales para consumidores.
A nivel global, estas políticas también están afectando las decisiones de inversión, desincentivando la inversión extranjera directa y alterando las dinámicas de reubicación de empresas. También han llevado a reconsiderar las posturas respecto al comercio y la inversión, especialmente en naciones que dependen de la emigración. Las políticas migratorias son un factor clave que influye en las decisiones económicas y de inversión a nivel mundial, y su impacto en el futuro dependerá de los cambios y adaptaciones que ocurran en los próximos años.
Con indicadores económicos mixtos en Estados Unidos, como una inflación del 2,8% y una tasa de desempleo del 4,1%, ¿cuáles son las perspectivas económicas para los próximos meses y cómo deberían los inversores posicionarse para aprovechar oportunidades y mitigar riesgos?
En este escenario de incertidumbre la diversificación del portafolio es clave. Hay que enfocarse en sectores resilientes, protegerse contra la inflación (oro, bonos indexados a la inflación), utilizar activos alternativos, y con una visión de largo plazo. Como conclusión a todas estas preguntas, podemos decir que existe una elevada incertidumbre que se va a mantener por un bien tiempo. Los portafolios deben estar diversificados entre sectores, clases de activos y regiones, centrándose en los fundamentales y en el control de riesgo
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