BICE Inversiones actualiza sus estimaciones para la banca chilena
24 AGO, 2023
Por BICE Inversiones
Actualizamos nuestras estimaciones para el sector bancario de Chile, incluyendo los ajustes del segundo trimestre y un menor coste de los recursos propios.
Nuestras nuevas estimaciones incluyen:
- Una disminución en nuestras estimaciones de inflación para fin de año (4,1% vs 4,8% como se esperaba anteriormente).
- Mayores expectativas de PIB para 2023E (-0,8% vs -1,5% como se esperaba anteriormente) y 2024E (+2,4% vs +2,3% como se esperaba anteriormente).
- Menor crecimiento de los préstamos de la industria en 2023E (+5,4% vs +5,9% como se esperaba anteriormente) y sin cambios para el crecimiento de los préstamos en 2024E (+6,8%).
- En cuanto a la Tasa de Política Monetaria (TPM), esperamos que se sitúe en el 7,5% en 2023E (sin cambios respecto a nuestra previsión anterior), y que en 2024E cierre en el 4,5% (frente al 5,0% de nuestra última actualización).
Por último, con respecto a nuestras estimaciones del costo de los fondos propios, reducimos el tipo sin riesgo del 5,5% al 5,4%, al tiempo que disminuimos la prima de riesgo de los fondos propios del 7,0% al 6,2%, lo que nos parece más adecuado en el entorno actual.
Estamos a favor de BCI como nuestra mejor opción basándonos en las valoraciones rezagadas frente a sus homólogos. BCI cotiza con un descuento de ~6,5% en relación con su par P/B a 5 años (Banco de Chile y Santander), que está cerca de una desviación estándar por debajo de la media a 5 años.
Además, la ampliación de capital anunciada debería reducir el perfil de riesgo de BCI y permitir al banco cumplir cómodamente con Basilea III a plena carga, manteniendo al mismo tiempo sus iniciativas de crecimiento.
