Brasil: expectativas de baja de tasas empujan a inversionistas a añadir duración
30 MAY, 2023
Por Bradesco Asset Management
Las curvas de rendimiento locales alcanzaron sus niveles más bajos del año. La creciente expectativa de una inversión del ciclo por parte del Banco Central ha llevado a los inversionistas a migrar parte de sus carteras hacia activos de mayor duración. Sin embargo, la presentación de las nuevas reglas fiscales, una posible revisión del objetivo de inflación y las sorpresas inflacionistas siguen añadiendo volatilidad a la curva de rendimientos. Este mes, los índices de renta fija siguieron registrando buenos resultados. Lo más destacado fueron los indexados a la inflación a plazos más largos.
Los índices superan a los CDI, mientras que los LFT sufren la falta de interés
El movimiento de los últimos meses ha llevado a los índices ANBIMA a superar al CDI en lo que va de año. Sin embargo, el ajuste en las carteras ha afectado negativamente a los LFT (valores vinculados a la SELIC), que sufren debido al tibio interés de los inversores. Por último, Bradesco Asset Management ha revisado sus previsiones de inflación y SELIC. Para finales de 2023, esperamos que la inflación al consumo (IPCA) se sitúe en el 6,0% y que la SELIC caiga hasta el 12,5%, con recortes previstos a partir de mediados del tercer trimestre. El BRL sigue beneficiándose del debilitamiento del USD a escala mundial y de un BRL más atractivo dado la tasa de interés actual, con una caída cercana al 6% en el año. El USD cerró marzo con una devaluación del 1,52%, a 5,00 BRL/USD.
Global: La crisis bancaria estadounidense se desvanece con efectos sobre la inflación
En EE.UU. se ha producido una estabilización de la crisis bancaria con efectos positivos sobre la inflación, pero debido a la solidez de los datos sobre servicios y empleo, las tasas de interés deberían mantenerse altas durante más tiempo. Este mes, a pesar de la volatilidad, las expectativas para el tipo de los bonos del Estado a 2 y 10 años prácticamente no han variado. El debilitamiento de los precios de las materias primas debería contribuir al proceso desinflacionista en curso. Dicho esto, vemos condiciones para un rendimiento positivo de los activos de mayor riesgo, especialmente para las empresas más sensibles a las variaciones de las tasas de interés. En el radar está el debate sobre el techo de gasto en Estados Unidos.
La renta fija de los mercados emergentes se comporta bien al bajar las expectativas de tasas
Las economías emergentes se han beneficiado del descenso de las expectativas de tipos de interés en el mundo desarrollado, lo que ha incrementado el rendimiento de los activos de renta fija. Siguiendo a las economías desarrolladas, las tasas terminaron el mes prácticamente sin cambios. Además, los CDS siguen de cerca esta prometedora situación para el riesgo de los mercados emergentes.
