Cómo la transición hacia las finanzas sostenibles puede reconfigurar el mercado de renta fija

En nuestra opinión, el creciente interés por la sostenibilidad puede impulsar una innovación financiera que amplíe y diversifique el universo de valores económicamente atractivos. Confiamos en que, a medida que más actores del mercado descubran el interesante potencial de rentabilidad que ofrece la financiación de objetivos sostenibles, surjan nuevos mercados y estructuras financieras capaces de mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de muchas carteras tradicionales de renta fija. Observamos tres tendencias de sostenibilidad que pueden afectar considerablemente al mercado de renta fija:

- Transición global hacia políticas industriales respetuosas con el medioambiente

- Aparición de nuevas formas de financiación sostenible

- Iniciativas para la divulgación de información y la homogeneización

- Transición global hacia políticas industriales respetuosas con el medioambiente

En un entorno geopolítico incierto en el que la concienciación respecto a los riesgos del cambio climático se mezcla con la preocupación por la seguridad nacional, crece el empeño de los gobiernos por acelerar los procesos nacionales de transición hacia energías con bajas emisiones de carbono. El objetivo es implantar dentro de su territorio una capacidad de fabricación y financiación sólida y local que permita vincular la protección del medioambiente con la seguridad económica y energética.

Estas nuevas políticas, que aumentan el atractivo económico de los proyectos del sector privado, están atrayendo capital privado a través de una serie de estructuras de financiación de deuda ligadas a los proyectos. De ahí que abunden las oportunidades de inversión en renta fija de proyectos orientados a transformar las infraestructuras existentes en favor de la electrificación, la reducción de las emisiones de carbono y el fortalecimiento de la resiliencia frente al cambio climático.

Aparición de nuevas formas de financiación sostenible

Los participantes en el mercado parecen cada vez más dispuestos a idear formas creativas de ampliar la financiación sostenible de manera que respete las limitaciones fiscales de los gobiernos (sobre todo en los mercados emergentes) y los requisitos de rentabilidad ajustada al riesgo de los inversores privados.

Resolver estos retos financieros podría ampliar el abanico de oportunidades en la renta fija, ya que los posibles beneficiarios, como las entidades soberanas y cuasisoberanas, acceden principalmente a los mercados públicos de capitales a través de emisiones de renta fija. Creemos que estos emisores acogerían con agrado cualquier innovación que ampliara su acceso al mercado.

La diversidad del mercado de renta fija, que permite una gran variedad de estructuras y tipos de emisores, lo convierte en un terreno fértil para la innovación en materia de finanzas sostenibles. Entre los nuevos enfoques de financiación figuran:

- Asociaciones público-privadas que orienten la financiación sostenible hacia los mercados emergentes, en particular para dotar a los países de las capacidades necesarias para emitir y titulizar deuda de proyectos sostenibles.

- Soluciones de reaseguro con pagos ligados al éxito de las medidas de mitigación del cambio climático o de resiliencia de los prestatarios.

- Estructuras de financiación como los bonos azules o la deuda respaldada por capital natural, que, además de recompensar la gestión, contribuyan a cuantificar el valor económico de bienes públicos esenciales pero difíciles de tasar.

Puesto que es posible que estas nuevas estructuras presenten una baja correlación con los valores de renta fija tradicionales, también podrían ofrecer nuevas formas de mejorar la relación riesgo-rentabilidad de las carteras.

Iniciativas para la divulgación de información y la homogeneización

Los esfuerzos realizados de forma complementaria por los sectores público y privado están impulsando nuevos niveles de transparencia y comparabilidad de las características de sostenibilidad de los valores de renta fija. En el sector público, un número creciente de países de Europa, la región Asia-Pacífico y América Latina están implantando sólidos sistemas de clasificación para orientar a los participantes en el mercado a la hora de determinar en qué medida los instrumentos financieros respaldan los objetivos de sostenibilidad.

Con el tiempo, esta normalización permitirá a los gestores de activos entablar un diálogo más eficaz sobre temas de sostenibilidad con una mayor variedad de emisores no corporativos. Y esto podría cambiar las reglas del juego, ya que, al ampliar el espectro de valores no corporativos elegibles para carteras de renta fija sostenibles o de impacto, los inversores pueden aumentar su diversificación y potencial de rentabilidad ajustada al riesgo mientras mantienen su compromiso con la sostenibilidad.

Conclusiones

Cada vez hay más posibilidades de generar rendimientos atractivos mediante la inversión en valores que respalden objetivos de sostenibilidad, desde la mitigación de los riesgos financieros relacionados con el cambio climático hasta la ampliación del acceso a Internet, los servicios financieros o la atención sanitaria a miles de millones de personas. Estamos convencidos de que el mercado de renta fija es la clave para financiar avances constantes hacia estos objetivos. Para obtener más información sobre la inversión responsable en Wellington Management visite esta página.

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