El Banco Central Europeo vuelve a recortar sus tasas de interés y así reaccionaron las gestoras
12 SEPT, 2024
Por RankiaPro LATAM
El Banco Central Europeo (BCE) decidió un nuevo recorte de 25 puntos básicos en sus tasas de interés de referencia, como se anticipaba por parte del mercado. Es segunda baja de tipos tras la llevada a cabo en la reunión de junio y la decisión ha sido apoyada por todos los miembros del Consejo de Gobierno del BCE.
Cómo se evaluó la decisión del BCE por parte de las gestoras y qué perspectivas ven para las tasas a futuro.
Salman Ahmed, responsable global de macro y asignación estratégica de activos en Fidelity
Como se esperaba, el BCE efectuó otro recorte de 25 puntos básicos (pb), dejando el tipo de depósito en el 3,5%. El mensaje del comunicado y de la conferencia de prensa se mantuvo en general sin cambios, con una fuerte dependencia de los datos y sin ningún compromiso previo sobre una futura senda de tipos. Las nuevas previsiones de los servicios de la Comisión mostraron un crecimiento ligeramente inferior en toda la gama de previsiones, junto con una mayor inflación subyacente para este año y el próximo.
Aunque el crecimiento sigue siendo débil, como se desprende de la señal de nuestros indicadores de actividad, el BCE sigue centrado en la inflación (que es su único mandato), la cual ha sido persistente, debido particularmente a los elevados salarios y a la inflación de los servicios. Consideramos que la próxima oportunidad para evaluar esta postura será en diciembre, cuando el BCE tenga una mejor visibilidad sobre el crecimiento salarial en el tercer trimestre del año. En consecuencia, esperamos que el próximo recorte de 25 puntos básicos se produzca también en diciembre, lo que supone una postura más agresiva de lo que el mercado está valorando. Sin embargo, si el crecimiento salarial sigue desacelerándose más rápidamente de lo previsto, esperaríamos una orientación más clara hacia una serie de recortes que abra un ritmo acelerado de bajadas de tipos en 2025, frente al actual de uno por trimestre.
Miguel Ángel Rico, director de inversiones de Creand AM
El BCE ha rebajado los tipos de interés en una decisión que han tomado por unanimidad los miembros del consejo en la reunión del mes de septiembre. Se trata de la segunda rebaja de los tipos de interés, después de la que acometieron en la reunión de junio. En esta ocasión, la presidenta del BCE, Christine Lagarde ha evitado hablar sobre las posibles bajadas que podrían producirse en futuras reuniones. Sin embargo, el hecho de que haya dicho que queda poco tiempo para la reunión de octubre y que todavía no se ha producido suficiente progreso en la inflación subyacente, como para justificar un mayor ritmo de bajadas, deja evidencias de que la próxima bajada debería retrasarse a diciembre.
En cuanto a proyecciones, lo más llamativo es que han rebajado las estimaciones de crecimiento en un 0,1% para este año y también para los próximos dos años. Asimismo, el máximo organismo monetario europeo todavía sigue confiado en que llegarán a su objetivo del 2% de inflación antes de finales de 2025, aunque reconoce que la inflación a nivel local todavía sigue resistente por las presiones salariales.
Lagarde no ha ofrecido grandes titulares, ciñéndose a lo esperado. De este modo, las bolsas y los bonos han reaccionado muy tímidamente, mientras que el euro se apreciaba ligeramente frente al dólar.
Tom Lemaigre, gestor de cartera de renta variable europea de Janus Henderson
Los tipos se redujeron en 25 puntos básicos, en línea con las expectativas del mercado, y el BCE ha reiterado su opinión de que los tipos de interés deben seguir siendo restrictivos para alcanzar su objetivo de inflación del 2%.
Una cosa que llama la atención es que el BCE ha mencionado que la inflación sigue siendo algo obstinada debido a que los salarios «siguen aumentando a un ritmo elevado».
Konstantin Veit, gestor de carteras de PIMCO
El BCE recortó el tipo de interés de la facilidad de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 3,50%, y se abstuvo de ofrecer una orientación firme más allá de septiembre. Dada la todavía elevada inflación interna, que refleja en gran medida las persistentes presiones sobre los precios en el sector de los servicios, la política monetaria seguirá siendo restrictiva. El flujo de datos de los próximos meses decidirá la velocidad a la que el BCE eliminará las restricciones adicionales.
Dada la función de reacción del BCE, prevemos que el BCE siga bajando los tipos de interés oficiales en las reuniones donde se presentan las proyecciones macroeconómicas, y esperamos su próximo recorte de tipos en diciembre.
Esperamos un debate en el Consejo de Gobierno sobre la configuración adecuada del tipo de interés oficial neutral el próximo año, cuando el tipo de interés oficial caiga por debajo del 3%.
Las nuevas proyecciones macroeconómicas de los servicios de la Comisión apenas han variado, lo que sugiere que la desinflación sigue su curso.
El importante recorte de los tipos de interés de las operaciones principales de financiación (OPF) ya se había comunicado en marzo, y su relevancia a corto plazo es limitada.
Felix Feather, economista de abrdn
La última decisión de política monetaria del BCE, en la que se recortó el tipo de depósito en 25 puntos básicos, no deparó sorpresas. Tampoco sorprendieron las orientaciones del correspondiente comunicado de prensa. Es importante señalar que dicha nota de prensa se centró principalmente en las perspectivas de inflación, mencionando sólo de pasada la actual ralentización del crecimiento en la zona euro.
Creemos que esto refleja la cautela de los encargados de la política monetaria. Esperamos que el BCE avance lentamente hacia la normalización de la política a menos que las perspectivas de crecimiento se deterioren rápidamente.
Eoin Walsh, gestor de carteras de TwentyFour AM
La decisión del BCE ha estado en línea con lo que esperaba el mercado al recortar el tipo de la facilidad de depósito al 3,5%. La autoridad monetaria ha mantenido sin cambios las expectativas de inflación para 2024 y 2025, en el 2,5% y el 2,2% respectivamente, a pesar de algunos datos económicos recientes más débiles en los países core de Europa, aunque sigue observando una moderación de los costes laborales.
Los grandes cambios se produjeron en las expectativas de crecimiento, que se revisaron a la baja en un 0,1% para cada año. Ahora se espera un crecimiento del 0,8%, el 1,3% y el 1,5% para 2024, 2025 y 2026, respectivamente. Los rendimientos del Bund cayeron ligeramente inmediatamente después de conocerse la decisión y las proyecciones de crecimiento más débiles, con la inflación cayendo al objetivo, podrían dar al BCE un mayor margen de maniobra para recortar más los tipos en el futuro.
Gurpreet Garewal, Macro Strategist Global Fixed Income de Goldman Sachs AM
El recorte del 0,25% de los tipos de interés oficiales efectuado hoy por el BCE era ampliamente esperado por los participantes en el mercado. Con unos datos económicos limitados para la reunión de octubre, no prevemos otro recorte hasta diciembre, a menos que se produzca un deterioro significativo del crecimiento regional o mundial.
A más largo plazo, un ciclo de relajación más rápido hacia un tipo terminal más bajo podría producirse antes de lo que sugieren los actuales precios de mercado. Durante el verano, el turismo, los eventos deportivos y los conciertos impulsaron la actividad y la inflación en el sector servicios, pero se espera que ambas se enfríen con el cambio de estación. La ralentización del crecimiento salarial podría frenar la inflación de los servicios, lo que, unido a los crecientes riesgos a la baja para el crecimiento, podría inducir a los responsables del BCE a acelerar el ritmo de normalización en 2025, frente al ritmo trimestral adoptado en 2024.
Ulrike Kastens, economista para Europa de DWS
El BCE ha cumplido hoy, relajando aún más el ‘freno monetario’. Sin duda, era lo apropiado, dada la creciente confianza en lograr hacia el objetivo de inflación, que también se reflejó en el mantenimiento de las previsiones de subida de los precios para 2024-2026. Aunque sigue habiendo incertidumbres sobre la evolución futura de los precios de los servicios, es probable que las preocupaciones económicas adquieran mayor importancia, dada la debilidad de la demanda interna. En julio, ya se consideraba una evolución más desfavorable para los posibles riesgos de la economía. Ahora, las previsiones del PIB para los años 2024 a 2026 también se han revisado a la baja y la situación económica actual se considera peor que en julio. El BCE sigue manteniendo su enfoque dependiente de los datos y la presidenta del BCE, Lagarde, rechazó firmemente cualquier precompromiso de una senda de tipos de interés. Sin embargo, también declaró que la senda descendente de los tipos era bastante obvia. Así pues, se prevén nuevas bajadas de tipos. Es probable que diciembre sea la próxima fecha para otro recorte. En general, esperamos que el tipo de depósito se sitúe en el 2,5% dentro de 12 meses.
