Encuesta de BofA: inteligencia artificial surge como uno de los principales riesgos de cola
19 JUN, 2023
Por Constanza Ramos de RankiaPro LATAM
Como cada mes, Bank of America ha publicado su encuesta entre gestores de fondos mundiales y europeos sobre la economía y las inversiones. Aquí están las principales conclusiones:
Encuesta mundial de gestores de fondos
En la encuesta realizada entre el 2 y el 8 de junio de 2023, el 9% de los encuestados considera por primera vez que la Inteligencia Artificial/Burbuja Tecnológica es el mayor riesgo de cola.
Aún así, este es el menor riesgo de cola que ven, ya que la mayoría (36%) ve como un riesgo de cola la alta inflación que mantiene a los bancos centrales en modo hawkish. El 22% cree que la contracción del crédito bancario y la recesión mundial son otros riesgos de cola.
Además, el 17% cree que la geopolítica empeorará (por ejemplo, Rusia/Ucrania, China/Taiwán) y el 13% ve un evento de crédito sistémico.
El inicio de la recesión se retrasa hasta el 4T'23 o el 1T'24: Los inversores siguen siendo pesimistas en cuanto al crecimiento económico… unos pocos creen que la economía evitará algún tipo de recesión en los próximos 12 meses, pero el inicio de la recesión se ha retrasado hasta el 4T'23 o el 1T'24. El 14% de los inversores no ve recesión en los próximos 12 meses.
El consenso se inclina por un aterrizaje suave: El 64% espera un "aterrizaje suave" para la economía mundial, el 26% un "aterrizaje duro" y sólo el 3% no espera "ningún aterrizaje".
El optimismo macroeconómico en China vuelve al pesimismo: Los inversionistas han revisado a la baja sus expectativas de crecimiento para la economía china; el gran repunte de las expectativas de crecimiento de China (en enero de 23, el 91% de los inversionistas esperaban un mayor crecimiento económico) ha retrocedido completamente a los niveles de noviembre de 22.
Sólo el 2% de los inversionistas espera una mayor inflación: Fuerte convicción de los inversionistas de que la inflación será más baja dentro de un año; sólo el 2% espera una inflación más alta. Esto se traduce en grandes expectativas de bajada de las tasas a corto plazo (es decir, recortes de la Fed): el porcentaje de los encuestados que afirman que los tipos a corto plazo bajarán en los próximos 12 meses ha aumentado hasta el 67% neto en junio, frente al 43% neto a principios de año.
El flip-flop de la Fed: A pesar de la fuerte convicción de los gestores de que la Fed habrá bajado las tasas dentro de un año, las expectativas sobre el próximo movimiento de la Fed han cambiado. El 59% de los encuestados cree que la Reserva Federal no habrá terminado de subir las tasas en junio, lo que supone un cambio con respecto a mayo, cuando el 61% afirmaba que la Reserva Federal ya había terminado de subir las tasas.
Encuesta a gestores de fondos europeos
Esta encuesta también se llevó a cabo entre el 2 y el 8 de junio de 2023, y en ella participaron un total de 285 panelistas con 765.000 millones de dólares de AUM.
Los inversores prevén una ralentización del crecimiento, pero no un "aterrizaje brusco"
El 70% de los participantes cree que el crecimiento europeo se debilitará en los próximos meses en respuesta al endurecimiento monetario, en línea con la lectura del mes pasado, y la proporción que espera una recesión europea experimenta un nuevo aumento del 37% al 52%. Una mayoría del 52% considera que el crecimiento de EE.UU. se ralentizará como consecuencia del endurecimiento de la política de la Reserva Federal, pero cree que seguirá resistiendo a corto plazo, lo que supone un aumento significativo con respecto al 30% del mes pasado, mientras que la proporción que ve una debilidad inmediata del crecimiento de EE.UU. desciende del 67% al 45%. Sólo el 26% de los inversionistas ve un "aterrizaje brusco" como el resultado más probable para la economía mundial, mientras que casi dos tercios esperan un "aterrizaje suave" (con pocos cambios respecto al mes pasado).
Resurge la preocupación por la inflación mientras disminuyen los riesgos crediticios
El 50% espera que la destrucción de la demanda debida al deterioro de las condiciones crediticias sea el tema macroeconómico dominante en los próximos meses, aunque esta cifra es inferior al 56% del mes pasado, mientras que la proporción de los que creen que persistirá una inflación elevada ha aumentado del 16% al 25%. Una mayoría del 36% considera que el mayor riesgo para los mercados es la inflación rígida y los bancos centrales de línea dura, frente al 29% del mes pasado, mientras que la proporción que cree que el principal riesgo es una crisis crediticia ha bajado del 33% al 22%. Sin embargo, a doce meses vista, casi el 90% sigue convencido de que la inflación disminuirá. Un 24% neto piensa que la política fiscal mundial es demasiado estimulante, frente al 16% de mayo y el porcentaje más alto desde abril del año pasado.
Los inversores son bajistas ahora, pero constructivos a medio plazo
El 73% de los encuestados espera que el mercado europeo sufra un retroceso en los próximos meses como respuesta al endurecimiento monetario (ligeramente más que el mes pasado), aunque una mayoría del 52% prevé ahora un avance en los próximos doce meses (frente al 44%). El 84% ve un retroceso de los beneficios por acción europeos en respuesta a la ralentización del crecimiento y el desvanecimiento de la inflación, con una pluralidad del 30% que considera las rebajas de beneficios como la causa más probable de una corrección del mercado, seguida de una inflación rígida, con un 25%. Un 23% considera que la renta variable europea está sobrevalorada, la proporción más alta desde diciembre.
Se mantiene el liderazgo del sector tecnológico y defensivo
El 48% de los encuestados considera que la ralentización del crecimiento perjudicará a los sectores cíclicos europeos frente a los defensivos, frente al 53% del mes pasado, mientras que el 30% prevé un rendimiento plano, frente al 23%. Las tres principales sobreponderaciones sectoriales de consenso siguen siendo las mismas que el mes pasado, aunque con un cambio de orden, siendo ahora el sector de servicios públicos el preferido, seguido del tecnológico y el farmacéutico. El sector inmobiliario se sitúa como el sector menos apreciado por cuarto mes consecutivo, seguido de la construcción y los medios de comunicación. Los bancos siguen estando ligeramente infraponderados, pero la negatividad general ha disminuido, y menos del 5% considera que es el sector con mayor riesgo de caída, frente a casi el 15% el mes pasado.
