Entrevista a Gonzalo Rengifo, Pictet AM; ¿Cómo pueden los inversores beneficiarse del auge de la Inteligencia Artificial?

La Inteligencia Artificial (IA) es una tecnología que ya se explota ampliamente y que tiene un potencial infinito. Antes de entender cuáles son las perspectivas y oportunidades, hay que entender en qué punto nos encontramos. En el día de hoy, de la mano de Gonzalo Rengifo, Head Iberia & Latam en Pictet Asset Management, responderemos a las preguntas clave sobre el auge de esta tecnología y cómo los inversores pueden acceder a ella.

¿Qué engloba la IA? ¿Y por qué su auge está siendo ahora?

La IA, o Inteligencia Artificial, abarca una amplia gama de tecnologías que permiten a las máquinas simular la inteligencia humana y realizar tareas que normalmente requieren inteligencia humana. Implica el desarrollo de sistemas informáticos capaces de aprender, razonar, percibir y tomar decisiones.

La IA es un tema de inversión atractivo e importante, pero aún estamos en las primeras etapas de lo que realmente puede hacer por nosotros. El auge está ocurriendo ahora debido a la disponibilidad de semiconductores muy potentes que pueden procesar grandes cantidades de datos de manera rápida y brindar una experiencia de usuario muy buena. Los poderosos proveedores de servicios en la nube pública, como Amazon, Microsoft, Google, y el proveedor de nube privada Meta, también desempeñan un papel importante en la IA. En conjunto, estos cuatro representan más del 70% del mercado de centros de datos. El software, que ahora ofrece mayor eficiencia y productividad al tiempo que reduce costos, especialmente los de TI (tecnologías de la información), también nos permite acceder a la IA en muchas formas. Por último, la disponibilidad de grandes conjuntos de datos acumulados a través de aplicaciones de software que utilizamos a diario, ya sea como consumidores o como empresas.

¿Se trata de otra burbuja o de una auténtica oportunidad de inversión?

Las valoraciones del sector tecnológico siguen estando muy por debajo de la burbuja de 2000, con un PER que llegó a alcanzar 48x. Actualmente se sitúa en 25x a fecha de 31 de diciembre de 2023, mientras que el crecimiento de las ganancias ha ido en aumento desde 2002. Los fundamentos de las empresas también son considerablemente más sólidos, y los márgenes operativos son casi el doble del promedio de la burbuja tecnológica.

Un estudio de Goldman Sachs de septiembre de 2023 revela que las empresas tecnológicas de EE. UU. tienen alrededor del 4% de su capitalización de mercado en efectivo, en comparación con el 2% durante la burbuja de las puntocom. La diferencia hoy en día es la generación de flujo de efectivo de estas empresas y la rentabilidad, lo que significa que no se ven salidas a bolsa no rentables.

¿Qué empresas no se han beneficiado hasta ahora de la atención que los inversores han prestado a la IA?

A pesar de la amplia adopción de la narrativa de la IA, las ganancias siguen estando muy concentradas entre las grandes empresas tecnológicas. A medida que la IA continúa evolucionando, existe la posibilidad de que una gama más amplia de empresas aproveche su potencial y se beneficie de sus avances, lo que lleva a una distribución más diversificada de las ganancias. Es importante reconocer que los sistemas de IA son susceptibles a diversas amenazas, como ciberataques, violaciones de datos y manipulación adversarial. Como resultado, se espera que las organizaciones prioricen la protección y gobernanza de datos como elementos cruciales para cualquier modelo de negocio exitoso de monetización o ingresos recurrentes. En nuestra opinión, las plataformas de ciberseguridad que tienen acceso a conjuntos de datos extensos desempeñarán un papel importante en la IA.

¿Cómo invertir en IA para sumarse a la revolución?

Cuando se invierte en IA, creemos firmemente que la gestión activa es crucial. A pesar del alto nivel de inversión en IA visto en los últimos meses, los casos de uso de productos tangibles, la adopción y los beneficios de productividad aún no han alcanzado las expectativas. Es importante reconocer que las tecnologías de IA pueden quedarse cortas en cuanto a las expectativas o encontrar limitaciones técnicas, lo que podría resultar en un rendimiento inferior o el fracaso de ciertas compañías. Si bien se proyecta que el mercado global de IA alcance los 900 mil millones de dólares para 2026, aprovechar este potencial a través de inversión en compañías requiere una combinación de conocimiento y agilidad en la selección de compañías. Predecir con precisión la adopción de ingresos y los beneficios de productividad reales sigue siendo un desafío, principalmente porque aún no se ha introducido ninguna "aplicación revolucionaria" y la adopción general de la IA sigue siendo relativamente baja.

A través de Pictet AM ¿cómo pueden los inversores tener exposición a la IA en sus carteras?

En Pictet AM tenemos tres estrategias tecnológicas con un valor de activos bajo gestión de más de 20 mil millones de dólares:

• El tema Digital examina casos de uso tangibles de software de aplicaciones, empresas de comercio electrónico y publicidad en línea, ya que la IA debería aumentar la adopción y participación digital a través de aplicaciones fáciles de usar, actualizadas y personalizables, al tiempo que beneficia a los proveedores de servicios en la nube.

• El tema de Robótica se centra principalmente en la IA a través de los semiconductores, ya que la IA requiere grandes cantidades de datos, mayor capacidad de procesamiento, almacenamiento más rápido y mayor memoria para el cálculo y una conectividad más rápida. La IA también está revolucionando las tecnologías de robótica y automatización gracias a su capacidad para aumentar la productividad, reducir costos y ayudar a resolver los desafíos relacionados con la escasez global de mano de obra.

• El tema de Seguridad se centra en asegurar los servicios de TI invirtiendo en empresas de ciberseguridad que se espera que se beneficien del aumento del número de ataques. Además, garantizar el almacenamiento seguro de datos desempeña un papel vital en el avance de la IA.

¿Cómo podrán beneficiarse del crecimiento de la IA vuestras estrategias de inversión temática en tecnología?

La aparición y la creciente adopción de la IA generativa están provocando más competencia entre las principales plataformas de servicios en la nube, impulsando la demanda de GPUs, computación y almacenamiento en la nube, al tiempo que aumenta las aplicaciones habilitadas para IA, lo que debería traducirse en una demanda resiliente de consumidores y empresas. Observamos tendencias que persistirán durante la próxima década, con un enfoque en robótica, software, ciberseguridad, conducción autónoma/sistemas avanzados de asistencia al conductor, comercio electrónico, publicidad en línea y software de aplicaciones, con una migración a la nube y la IA generando valor incremental a través de aplicaciones fáciles de usar, actualizadas y personalizables. En general, seguimos viendo impulsores seculares sólidos en torno al tema de la IA. En nuestras estrategias de inversión, nos aseguramos de respaldar a aquellas empresas que tienen más probabilidades de beneficiarse de esta tendencia, especialmente aquellas con sólidas barreras competitivas para salvaguardar su participación en el mercado y sus márgenes de beneficio. Esto es crucial, ya que se espera que la competencia se intensifique en un mercado tan vibrante y de rápido crecimiento.

Según las estimaciones de McKinsey, el uso de la IA generativa podría agregar entre 2,6 y 4,4 billones de dólares a la economía mundial anualmente.