Informe de riqueza de Allianz: los activos financieros globales de los hogares aumentaron 7,6% en 2023
25 SEPT, 2024
Por Fabián Tiscornia
La firma Allianz presentó la 15ª edición de su "Informe sobre la riqueza mundial", que analiza la situación patrimonial y de deuda de los hogares en casi 60 países. El año 2023 estuvo marcado por un fuerte ajuste monetario, pero las economías se mostraron resilientes y los mercados incluso experimentaron un auge, describió la gestora.
En este contexto, los activos financieros globales de los hogares privados registraron un fuerte crecimiento: con un aumento del 7,6%, se compensaron con creces las pérdidas del año anterior (-3,5%). En conjunto, los activos financieros totales ascendieron a 239 billones de euros a finales de 2023. El crecimiento de las tres principales clases de activos fue bastante desigual. Los valores (+11%) y los seguros/pensiones (+6,2%) se beneficiaron del auge bursátil y de las tasas más altas y crecieron significativamente más rápido que la media de los últimos 10 años, indicó Allianz.
Por el contrario, el crecimiento de los depósitos bancarios cayó al 4,6% después de los años de auge relacionados con la pandemia, registrando uno de los aumentos más bajos de los últimos 20 años, añadió.
En 2023, la recuperación fue generalizada. De hecho, solo dos países (Nueva Zelanda y Tailandia) registraron tasas de crecimiento negativas. Además, el crecimiento fue relativamente uniforme en todas las regiones, sobre todo en Asia y América del Norte, donde ambas crecieron más del 8%, y Estados Unidos (+8,6%) creció incluso más que China (+8,2%), explicó la gestora.
Como resultado, la ventaja de crecimiento de las economías emergentes sobre las economías avanzadas se ha reducido significativamente de nuevo, alcanzando solo 2 puntos porcentuales el año pasado; en seis de los últimos siete años, las economías emergentes han perdido en gran medida su liderazgo en el crecimiento.
“El crecimiento comparativamente más débil de los países más pobres refleja la nueva realidad de un mundo fragmentado”, dijo Ludovic Subran, economista jefe de Allianz. “Hasta 2017, el año en que estallaron las disputas comerciales entre Estados Unidos y China, los países más pobres todavía tenían una ventaja de crecimiento de 10 puntos porcentuales o más sobre los países más ricos. Todos pagaremos un precio por la disociación, pero serán las economías emergentes las que lo sentirán más. Un mundo menos conectado es un mundo más desigual”, añadió.
No hay lugar para los depósitos bancarios
En 2023, el ahorro nuevo continuó normalizándose tras los años de auge del ahorro forzoso relacionados con la pandemia: cayó un 19,3% hasta los 3,0 billones de euros. Esta caída se debió casi exclusivamente a los depósitos bancarios. En total, los bancos de todo el mundo solo recibieron 19.000 millones de euros, una caída del 97,7%.
"El principal culpable: los hogares estadounidenses, que liquidaron depósitos por valor de 650.000 millones de euros. Las otras dos clases de activos, en cambio, siguieron siendo populares entre los ahorradores. Las entradas en valores incluso volvieron a aumentar un 10%", explicó el informe.
"Sin embargo, hubo un cambio notable de favoritos dentro de esta clase de activos: mientras que en muchos mercados se vendieron acciones, los ahorradores obtuvieron fuertes ganancias en bonos, gracias al cambio de tendencia de los tipos de interés. Y los seguros y pensiones se mostraron relativamente robustos, con una caída del ahorro nuevo en todo el mundo de solo un 4,9%", añadió.
Moderación esperada
Si bien los activos financieros no se vieron afectados por el cambio de tendencia de los tipos de interés, este tuvo un claro impacto en el lado de los pasivos de los balances de los hogares en 2023: el crecimiento de la deuda privada se debilitó aún más hasta el 4,1% a nivel mundial, el crecimiento más bajo en nueve años, señaló el informe.
En general, los pasivos globales de los hogares ascendieron a 57 billones de euros a fines de 2023. La disminución del crecimiento de la deuda se observó en casi todas las regiones en 2023. Fue particularmente pronunciada en Europa Occidental y América del Norte, donde el crecimiento se redujo a menos de la mitad, al 1,1% y al 2,9%, respectivamente.
Según Allianz, como el crecimiento nominal de la actividad económica mundial se mantuvo elevado por la inflación, el coeficiente de deuda global (pasivos como porcentaje del PIB) cayó por tercer año consecutivo, reduciéndose 1,5 puntos porcentuales hasta el 65,4%. Esta cifra también fue más de 3 puntos porcentuales menor que hace 20 años.
El crecimiento relativamente fuerte de los activos y el crecimiento relativamente débil de los pasivos llevaron a un aumento significativo del 8,8% en los activos financieros netos globales. En general, los activos financieros netos globales alcanzaron a 182 billones de euros a fines de 2023, lo que representa un aumento de casi 15 billones de euros en comparación con el año anterior y también es 4 billones de euros superior al valor récord anterior de 2021.
Retroceso en real estate
La otra clase de activos que sufrió el aumento de los tipos de interés fue el sector inmobiliario. Registró el crecimiento más bajo en 10 años, avanzando solo un 1,8%; en Europa occidental, cayó un 2,2%. Pero también en el pasado, las tasas de crecimiento del sector inmobiliario han ido por detrás de las de los activos financieros en la mayoría de los mercados; en América del Norte, por ejemplo, la brecha anual fue de casi 1 punto porcentual en las últimas dos décadas, lo que refleja el hecho de que las ganancias de capital a largo plazo del real estate son inferiores a las de las acciones, afirmó Allianz.
Pero, es probable que el futuro sea aún más desafiante, dado el creciente impacto del cambio climático en los activos inmobiliarios. Aunque las catástrofes naturales dominan los titulares, los costos de la transición a edificios respetuosos con el clima (los llamados riesgos de transición) tendrán un mayor impacto a largo plazo. Las proyecciones del índice de precios de la vivienda (IPV) en diferentes escenarios climáticos hasta 2050 muestran descensos del 20% o más en muchos mercados, explicó.
En todos los mercados considerados, el valor de los bienes inmuebles podría ser 30 billones de euros menor. “En el futuro, los precios de la vivienda se definirán por igual por la ubicación y por la eficiencia energética”, afirmó Hazem Krichene, coautor del informe.
“Pero si bien los mayores riesgos físicos son inevitables, los riesgos de transición no lo son: son el resultado de decisiones políticas. Australia muestra el camino. Una política climática ambiciosa podría conducir a una marcada disminución del consumo de energía, minimizando el impacto en los precios de la vivienda. Las grandes pérdidas potenciales en otros mercados son un claro llamado a una política climática eficiente y eficaz. Aún no es demasiado tarde”, agregó.
| Net financial assets per capita in 2023 | ||||
| In Euro | Y/Y in % | Rank 2003 | ||
| 1 Estados Unidos | 260,320 | 9.8 | 2 | |
| 2 Suiza | 255,440 | 2.5 | 1 | |
| 3 Dinamarca | 172,200 | 4.3 | 15 | |
| 4 Singapur | 171,930 | 7.1 | 11 | |
| 5 Taiwan | 148,750 | 9.9 | 10 | |
| 6 Nueva Zelanda | 127,430 | -1,3 | 6 | |
| 7 Suecia | 125,660 | 10.6 | 14 | |
| 8 Canadá | 123,130 | 7.8 | 9 | |
| 9 Países Bajos | 117,280 | 9.8 | 5 | |
| 10 Bélgica | 104,040 | 5.5 | 3 | |
| 11 Australia | 99,490 | 11.1 | 18 | |
| 12 Japón | 91,940 | 6.2 | 4 | |
| 13 Reino Unido | 80,110 | 1.4 | 8 | |
| 14 Italia | 76,930 | 7.4 | 7 | |
| 15 Irlanda | 74,450 | 5.2 | 16 | |
| 16 Francia | 72,380 | 8.2 | 12 | |
| 17 Austria | 70,410 | 5.2 | 13 | |
| 18 Alemania | 69,060 | 9.2 | 17 | |
| 19 Malta | 58,730 | 5.2 | 19 | |
| 20 España | 43,690 | 9.1 | 21 |
