J.P. Morgan AM publica sus supuestos a largo plazo para 2026, destacando carteras resilientes 60/40 y las oportunidades de diversificación
29 OCT, 2025
Por Fabián Tiscornia
J.P. Morgan Asset Management publicó sus Supuestos del Mercado de Capitales a Largo Plazo (LTCMA, por sus siglas en inglés) para 2026, que ofrecen una perspectiva integral de 10 a 15 años sobre la rentabilidad y los riesgos de las distintas clases de activos, a medida que se reducen las fuerzas que impulsaron la volatilidad en los últimos años, expresó la firma en un comunicado.
George Gatch, CEO de J.P. Morgan Asset Management, señaló que la firma "se distingue por la longevidad y la perspectiva a largo plazo que aportamos a nuestra gestión activa. Con 30 años de experiencia en la elaboración de Supuestos del Mercado de Capitales a Largo Plazo, ofrecemos constantemente asesoramiento esencial a clientes que abarcan desde inversores institucionales hasta particulares con un alto patrimonio".
"Ante la rápida evolución del panorama de inversión de nuestros clientes, los LTCMA comparten las perspectivas de más de 100 expertos, preparándolos para construir carteras resilientes en una era de crecimiento moderado, creciente nacionalismo económico y rápida innovación impulsada por la IA", agregó.
En esta 30ª edición de las LTCMA, la rentabilidad anual prevista para una cartera de acciones y bonos con una ratio de 60/40 USD durante los próximos 10 a 15 años se mantiene atractiva, con un 6,4%. Incluso tras un año de fuertes ganancias en el mercado de valores, las proyecciones de rentabilidad de los activos se mantienen sólidas.
Si bien las limitaciones laborales lastran las perspectivas de crecimiento a largo plazo, creemos que la adopción de la IA impulsará las ganancias a corto plazo y la productividad a largo plazo, indicó el comunicado.
El informe destaca las oportunidades para impulsar la diversificación mediante la renta variable global y los activos alternativos, en particular los activos reales. Para los inversores que adoptan una cartera con una ratio de 60/40 o superior, con un 30% en activos alternativos diversificados, la rentabilidad proyectada asciende al 6,9% y el ratio de Sharpe aumenta un 25% con respecto al enfoque simple de 60/40.
"Nuestras Suposiciones del Mercado de Capitales a Largo Plazo, publicadas con motivo del 30º aniversario, reflejan tres décadas de evolución del mercado y proyectan un futuro marcado por la tecnología, cambios en las políticas y nuevas clases de activos", afirmó John Bilton, director de Estrategia Global Multiactivo de J.P. Morgan Asset Management.
"El panorama económico está cambiando de forma palpable. Sin embargo, en nuestra opinión, gran parte de lo que preocupa hoy a los inversores acabará palideciendo ante las perspectivas positivas que se vislumbran a largo plazo", añadió.
"La economía global se está adaptando a una nueva realidad, donde el activismo fiscal, la adopción de tecnología y los cambios demográficos impulsan tanto desafíos como oportunidades", afirmó David Kelly, director de Estrategia Global de J.P. Morgan Asset Management.
"Si bien se espera que el crecimiento en los mercados desarrollados se modere, las sólidas ganancias de inversión y productividad, en particular las derivadas de la IA, respaldan una perspectiva constructiva a largo plazo", agregó.
"Para los inversores actuales, desarrollar resiliencia significa ir más allá de lo tradicional. Necesitan pensar de forma innovadora, adoptando alternativas y activos reales para gestionar el riesgo y descubrir nuevas fuentes de rentabilidad", afirmó Grace Peters, codirectora Global de Estrategia de Inversión de J.P. Morgan Private Bank.
"Y lo más importante, alinear sus inversiones a un plan basado en objetivos garantiza que su cartera se mantenga alineada y adaptable, para que pueda mantener la confianza sin importar la incertidumbre del entorno", señaló.
Entre las principales conclusiones del estudio se incluyen:
-Resiliencia en los mercados a pesar de un crecimiento más lento: A pesar de una caída en las proyecciones de crecimiento debido a la dinámica cambiante del mercado laboral, las proyecciones de rentabilidad de los activos se mantienen sólidas.
-El nacionalismo económico es un desafío, no un obstáculo: Las fricciones comerciales están acaparando titulares, pero también obligando a algunos países a impulsar la inversión interna, un claro rayo de esperanza frente al impacto de los aranceles.
-La tecnología sigue impulsando este mercado alcista: La inversión de capital y el gasto en tecnología siguen impulsando el mercado en general. Los gobiernos están intensificando sus esfuerzos, implementando estímulos e incentivos sin precedentes.
-El auge de la IA se encuentra en un momento crítico: su adopción está en auge y la inversión es masiva. Los inversores deberían centrar su atención en quiénes serán los ganadores y perdedores de las nuevas tecnologías, lo que hace que la gestión activa sea clave.
-Fortaleza de la renta variable, pero la divisa importa: Tras dos años de ganancias del 20%, seguidas de otro 14% en lo que va de año, el rendimiento de la renta variable estadounidense ha sido excepcionalmente sólido para los inversores en dólares. Dicho esto, los inversores en euros se han encontrado con un arma de doble filo, ya que la fortaleza de la divisa contrarrestó una tasa de rendimiento muy respetable de las acciones estadounidenses.
-La diversificación no es opcional, es esencial: los cambios en las políticas y el aumento de la inversión implican una inflación más volátil. Esto exige carteras más inteligentes que utilicen alternativas y activos reales para lograr resiliencia y rentabilidad. La selección de gestores es clave para aprovechar este entorno actual de cambio disruptivo.
El informe también describe las siguientes hipótesis de rentabilidad de las clases de activos:
Renta fija
Se espera que los bonos del Tesoro estadounidense intermedios tengan una rentabilidad del 4%, mientras que los bonos del Tesoro a largo plazo tienen una rentabilidad del 4,9%. Se prevé que el crédito estadounidense con grado de inversión tenga una rentabilidad del 5,2%, con un ajuste de los diferenciales debido a la reducción del vencimiento de la emisión de deuda.
Se espera que el crédito estadounidense de alto rendimiento tenga una rentabilidad del 6,1%, con un diferencial de valor razonable de 475 puntos básicos, impulsado por una mayor calidad crediticia.
Renta variable
Se espera que la renta variable estadounidense de gran capitalización tenga una rentabilidad del 6,7%, manteniéndose estable respecto al año pasado, a medida que la transición de la adopción de tecnología a la implementación de tecnología se extiende a otros sectores y se espera que la preocupación por la concentración de los índices se disipe. Es probable que Estados Unidos se mantenga como líder mundial en la originación de tecnología.
Se proyecta que la renta variable global tenga una rentabilidad del 7% (en dólares), y los mercados no estadounidenses ofrecen puntos de partida cíclicos más atractivos y se benefician de la apreciación de las divisas. Se espera que la renta variable de los mercados emergentes tenga una rentabilidad del 7,8% (en dólares), con una ligera caída tras el sólido rendimiento de este año.
Alternativos
Capital privado: La rentabilidad estimada para el capital privado es del 10,2%, lo que refleja un ligero aumento debido a un entorno de salida más favorable y mayores oportunidades de crecimiento en tecnología e inteligencia artificial.
Inmobiliario: Se espera que el sector inmobiliario estadounidense tenga una rentabilidad del 8,2%, impulsado por puntos de entrada atractivos y mayores rendimientos. Se prevé que el sector inmobiliario europeo tenga una rentabilidad del 6,9%.
Infraestructura: Se proyecta que la infraestructura global tenga una rentabilidad del 6,5%, lo que refleja la naturaleza esencial de los servicios que presta esta clase de activos en un entorno cambiante de política comercial.
Materias primas: La rentabilidad estimada para la cesta amplia de materias primas se mantiene en el 4,6%, con la transición energética y los riesgos geopolíticos influyendo en las perspectivas. Se espera que el oro tenga una rentabilidad del 5,5%, un aumento respecto al 4,5% del año pasado. Sector maderero: Se espera una rentabilidad global del 6,3% para el sector maderero, lo que refleja un aumento con respecto al 5,3% del año pasado.
Tres décadas de las LTCMA: De la hoja de cálculo al estándar global
En su 30º aniversario, los LTCMA reflexionan sobre tres décadas de extraordinaria evolución del mercado, incluyendo la revolución de internet, el nacimiento del euro, la crisis financiera mundial, la expansión cuantitativa, la pandemia y el auge de la inteligencia artificial.
Lo que comenzó como una modesta hoja de cálculo para la asignación de activos se ha transformado en un programa de confianza global, basado en un riguroso proceso de investigación que combina información cuantitativa y cualitativa de más de 100 portfolio managers, analistas de investigación y estrategas líderes en el sector a nivel mundial.
Hoy en día, estas proyecciones, de eficacia comprobada, abarcan más de 200 activos en 20 divisas, estableciendo el estándar para la asignación estratégica de activos y la planificación de inversiones a largo plazo en un panorama financiero en constante evolución.
