¿Qué son los bonos catástrofe (CAT Bonds)? Las ventajas, desventajas y riesgos de invertir en ellos
20 JUN, 2024
Por RankiaPro LATAM
En los últimos años, los bonos catástrofe (CAT Bonds) se han destacado como una estrategia eficiente para diversificar las carteras de los inversores. Pero, ¿qué son estos CAT Bonds? ¿Cuáles son las ventajas, desventajas y riesgos de invertir en ellos? ¿Qué fondos de inversión hay que inviertan en bonos catástrofe?
¿Qué son los bonos catástrofe?
Los bonos catástrofe, conocidos como CAT Bonds, son un tipo de instrumento financiero de renta fija emitido por compañías de seguros que permiten transferir a los inversores el riesgo de una determinada catástrofe natural (llamado evento detonante, por ejemplo, un huracán, un terremoto, una pandemia como la del covid-19).
A cambio, los inversores reciben un cupón periódico, cuyo valor está indexado a la inflación, siempre que el evento causante no se produzca antes del vencimiento del bono, que suele oscilar entre uno y cinco años.
Sin embargo, si el evento desencadenante se produce antes del vencimiento del bono, la aseguradora puede retener el capital del bono para pagar a sus asegurados.
Ventajas, desventajas y riesgos de invertir en bonos catástrofe
Este tipo de bono sólo se ve afectado por el riesgo del evento asegurado, es decir, no está sujeto a los riesgos convencionales del mercado de capitales. Los sucesos de carácter catastrófico son, por definición, de baja probabilidad, lo que añade un nivel de atractivo a estos instrumentos. Los cupones suelen ser elevados y, al tratarse de pagos periódicos, constituyen una fuente considerable de liquidez para los inversores.
Sin embargo, los bonos catástrofe conllevan el riesgo inherente de incurrir en pérdidas totales si se produce un acontecimiento catastrófico durante la vida del bono. Este riesgo puede mitigarse significativamente mediante la diversificación, comprando bonos a través de fondos especializados que reparten el riesgo entre varios CAT Bonds y otros instrumentos financieros.
Por otra parte, las compañías de seguros ajustan anualmente sus primas en función de la inflación previa y prevista, lo que puede afectar al atractivo y la rentabilidad de estos bonos para los inversores.
| Ventajas | Desventajas y riesgos |
|---|---|
| No están expuestos a los riesgos convencionales del mercado de capitales, permitiendo descorrelacionarse | Si se produce el acontecimiento desencadenante, el inversor puede perder parte o la totalidad de su inversión |
| El cupón suele ser elevado | El cupón se ajusta anualmente a la inflación |
| El pago es periódico, proporcionando liquidez |
¿Cuál es el origen de los bonos catástrofe?
El 24 de agosto de 1992, el huracán Andrew, uno de los más destructivos de la historia de Estados Unidos, azotó Florida y causó daños por valor de US$ 26.000 millones. Esto provocó la quiebra de nada menos que ocho compañías de seguros.
Como consecuencia, las aseguradoras empezaron a buscar formas de asegurar siempre los fondos necesarios para cubrir futuras catástrofes. Así fue como el sector, en colaboración con los mercados de capitales y la banca de inversión, creó los bonos catástrofe.
El primero de ellos fue emitido por la United Service Automobile Association en 1997.
¿Qué eventos cubren los bonos catástrofe?
Ahora, ¿qué eventos cubren estos bonos? Hay ejemplos bien diferentes entre sí:
- Bono pandémico: en 2003 la Swiss Reinsurance Company emitió el primer bono pandémico de la historia. La activación de los pagos estaba condicionada a la tasa de mortalidad anual combinada de Estados Unidos, Reino Unido, Francia, Suiza e Italia. El Banco Mundial también utilizó bonos pandémicos a través de una emisión denominada IBRD CAR 111-112, emitida en julio de 2017 para respaldar un mecanismo creado por el Banco Mundial, el Fondo de Emergencia para la Financiación de Pandemias.
- Bono por meteorito: en 2014, la United Service Automobile Association emitió el primer bono de meteoritos que cubría posibles caídas de meteoritos en Estados Unidos en los próximos cuatro años.
- Bono por terremoto: en 2018, el Banco Mundial emitió un bono catástrofe de US$ 1.450 millones para cubrir el riesgo de terremotos en Japón. El evento desencadenante fue un terremoto de magnitud 7,5 o superior en determinadas regiones del país.
- Bono por huracán: En 2017 México emitió un bono catástrofe de US$ 360 millones para cubrir el riesgo de huracanes en el Pacífico y el Golfo de México. El bono se activaría si un huracán causara daños por encima de un umbral predeterminado.
- Bono por erupción volcánica: en 2019 Nueva Zelanda emitió un bono catástrofe de US$ 3.650 millones para cubrir el riesgo de erupciones volcánicas. El bono se activaría en caso de una erupción de magnitud 6 o superior en determinadas zonas del país.
¿Qué fondos invierten en bonos catástrofe?
Dos de los fondos comercializados en España y especializados en bonos catástrofe son el Schroder GAIA Cat Bond y el GAM Star Cat Bond.
Schroder GAIA Cat Bond
| ISIN | LU2399869788 |
| Gestora | Schroder Investment Management (Europe) |
| Moneda | EUR |
| Categoría | RF Otros |
| Gestor | Daniel Ineichen (desde el 21/10/2013) |
| Rentabilidad YTD | 2,51% |
| Rentabilidad a 1 año | 10,11/ |
Este fondo se centra en la gestión del riesgo de catástrofes naturales, como huracanes y terremotos, que podrían afectar a regiones de Europa Occidental, Japón y Estados Unidos, donde la suscripción de pólizas de seguro es habitual. Para garantizar una gestión prudente del riesgo, el fondo diversifica sus inversiones en función del tipo de peligro, la zona geográfica y la estación del año.
GAM Star Cat Bond
| ISIN | IE00B6TLWG59 |
| Gestora | GAM Investments |
| Moneda | EUR |
| Categoría | RF Otros |
| Gestor | No Revelado |
| Rentabilidad YTD | 3,96% |
| Rentabilidad a 1 año | 12,44% |
El objetivo de este fondo de inversión es obtener rendimientos mediante inversiones específicas en una cartera global de CAT Bonds.
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