Selectores: Habrá más volatilidad, oportunidad en emergentes y optimismo con bonos y activos privados
12 FEB, 2024
Por Fabián Tiscornia
La incertidumbre sigue siendo el tema dominante para los selectores de fondos profesionales en 2024, con la escalada de las tensiones mundiales, las bajas expectativas de crecimiento económico y un entorno con tasas de interés más altas que pesan sobre la confianza.
Esto surge de una encuesta de Natixis IM a 500 profesionales de la inversión en 26 países, entre ellos Colombia, que gestionan un total de 34,8 billones de dólares para pensiones públicas y privadas, aseguradoras, fundaciones y fondos soberanos.
Los encuestados abandonaron las hipótesis de rentabilidad a largo plazo en casi un 28% en comparación con el año pasado (6,3% frente a 8,8%).
La recesión lidera en la lista de preocupaciones (52%) de los selectores, seguida de la amenaza de guerra y terrorismo (50%) y un error de política del banco central (36%).
Sin embargo, aunque la mayoría (56%) sigue siendo optimista sobre el rendimiento del mercado de este año, sus perspectivas se ven limitadas por un alto grado de incertidumbre y un riesgo impredecible, indicó Natixis IM.
Para una amplia mayoría de los selectores de fondos (69%), las cotizaciones aún no reflejan los valores de las empresas, y el 65% espera que la volatilidad del mercado bursátil sea aún mayor este año que el anterior.
Sin embargo, mientras que el 62% cree que la economía de su país experimentará un aterrizaje suave, más de la mitad (60%) ve el mayor riesgo proveniente de la estanflación, con mayores preocupaciones en Asia (79%), EMEA (66%) y el Reino Unido (58%).
Oportunidades en emergentes
Los selectores siguen viendo oportunidades de inversión en los mercados emergentes: “Pocos inversionistas creen que los mercados emergentes superarán a los mercados desarrollados este año, pero siguen siendo positivos sobre las oportunidades de inversión. De hecho, ocho de cada diez tienen previsto aumentar (35%) o mantener (46%) su asignación a los mercados emergentes. Incluso, Latinoamérica (con el 36%) se posiciona luego de Asia sin China (48%) como el lugar donde ven las mejores oportunidades de inversión”, comentó José Luis León, country head de Natixis en Colombia y Perú.
En cuanto a dónde ven las mejores oportunidades, el 48% sitúa a Asia ex-China como su principal prospecto. Fuera de Asia, los selectores dicen que Europa del Este y América Latina (36% cada una) presentarán las mejores oportunidades en 2024. China (15%) se encuentra al final de su lista de favoritos para el próximo año.
Optimismo con bonos y activos privados
De acuerdo con una perspectiva que anticipa recortes de tasas de interés, casi dos tercios (66%) son optimistas sobre los bonos este año, siendo las perspectivas más atractivas para los de EMEA (70%) y el Reino Unido (66%).
A nivel mundial, el 62% predice que las carteras de bonos de larga duración superarán a las de corta duración en 2024, pero saber cuándo alargar la duración es una decisión desconocida para los selectores de fondos. Casi una cuarta parte (24%) dice que ya ha extendido la duración, y los que no lo han hecho están esperando tasas en el rango de 5.01% a 5.5% (35%).
Además de los bonos, los activos privados siguen siendo el titular de los planes de asignación, y los selectores de fondos son optimistas tanto en el capital privado (55%) como en la deuda privada (57%).
Del 79% que invierte en capital privado, el 88% planea mantener (49%) o aumentar (39%) sus participaciones.
De hecho, como responsables de evaluar las inversiones para las plataformas de gestión de patrimonios, los selectores dicen que los clientes quieren más activos privados (51%), y seis de cada diez afirman que cada vez es más fácil satisfacer esa demanda, ya que los vehículos más amigables con el comercio minorista les ayudan a mejorar la diversificación.
¿Estrategias activas o pasivas?
Los gestores de patrimonio han estado trabajando arduamente para lograr el equilibrio adecuado entre las inversiones activas y pasivas durante la última década, y los selectores de fondos han asignado el 64% de los activos a inversiones activas y el 36% a pasivas. Aproximadamente un aumento del 7% a pasivo en los últimos tres años.
Sin embargo, el 50% de los selectores encuestados por Natixis IM atribuyen el reciente rendimiento superior de las inversiones pasivas a la política de los bancos centrales, diez años de tipos de interés artificialmente bajos y una inflación relativamente nula.
Ahora que el panorama está cambiando, casi seis de cada diez (58%) selectores afirman que las inversiones activas en sus plataformas superaron a las pasivas en 2023.
Dado que los tipos de interés se mantendrán al alza durante más tiempo, el 68% de los selectores de fondos afirma ahora que los mercados favorecen a los gestores activos y, ante un panorama incierto, el 75% cree que las inversiones activas serán esenciales para encontrar alfa en 2024.
“Los selectores de fondos han anticipado muchos de los cambios y han planificado en consecuencia. Los planes de asignación muestran que están preparados para aprovechar tasas más altas al alargar la duración de sus portafolios. En el ámbito de la renta variable, cuentan con las grandes capitalizaciones para superar lo que podría ser un año turbulento. Las expectativas del mercado son débiles en comparación con los últimos años, pero están recurriendo a los activos privados para ayudar a mejorar los rendimientos”, concluyó León, el country head de Natixis en Colombia y Perú.
