La Fed sube los tipos de interés 25 puntos básicos y sugiere una pausa

Jerome Powell, presidente de la Fed.

La Fed decidió, tal y como esperaba el mercado, subir los tipos de interés en 25 puntos básicos. Se trata de la décima subida consecutiva y sitúa la tasa en el 5,25%. Durante la rueda de prensa Jerome Powell, presidente de la Fed, sugirió el fin o una posible pausa del endurecimiento. No obstante, "estaremos preparados si es necesaria una mayor contención de la política económica", destacó Powell.

Tras la decisión del banco central de los Estados Unidos las reacciones de los profesionales de la industria no se han hecho esperar.

Guillermo Santos, socio de iCapital

La reunión de la Fed de ayer estuvo en línea con lo esperado: subida de tipos en 25 puntos básicos (hasta el rango 5/5,25%). De las palabras de Powell en la rueda de prensa se deduce que a partir de ahora y salvo sorpresas macro significativas, lo más probable es que la Fed entre en modo pausa por un periodo razonablemente largo de tiempo. Habrá que estar atentos a la ralentización en la creación de empleo y sin duda a los nuevos datos sobre la evolución de la inflación. De ello dependerá que podamos haber visto la última alza de este ciclo de subidas de tipos de la Fed.

Hoy con el BCE a las 14:15h veremos probablemente una subida de +25pb (3,25% tipo de depósito y 3,75% tipo de refinanciación), ya que la inflación permanece alejada del objetivo, especialmente en Alemania, que además es el país que más pesa en todo tipo de datos conjuntos de la Eurozona. A partir de ahí veremos seguramente que el BCE desacelera el ritmo de subidas pero no las finaliza a pesar de que la inflación continúe cayendo, eso sí, lentamente.

El efecto de las alzas de tipos en el nivel de precios es progresivo, no inmediato, y el BCE comenzó más tarde que la Fed el ciclo de subidas.

Paolo Zanghieri, economista senior en Generali Investments

Al subir el tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 5%-5,25%, la Reserva Federal también señaló el final del endurecimiento o, al menos, el comienzo de una larga pausa. A partir de ahora, las decisiones se tomarán reunión por reunión, ya que el endurecimiento de las condiciones crediticias tendrá un impacto incierto sobre la economía, lo que no es compatible con ninguna orientación sobre la decisión política.

El estado del sector bancario y sus repercusiones en la economía son ahora la principal preocupación de la Fed. Powell volvió a asegurar que la fase de emergencia ha terminado con la venta de First Republic a JP Morgan y que el sector es sólido. Aun así, la regulación se endurecerá, especialmente para las entidades de tamaño medio

Sin embargo, con una inflación que sólo disminuirá lentamente, es demasiado pronto para esperar recortes de tipos. Según Powell, la resistencia del mercado laboral frente a la fuerte restricción monetaria debería permitir a la economía escapar de una recesión. Seguimos siendo menos optimistas y mantenemos nuestra opinión de dos recortes de tipos en el cuarto trimestre.

Luke Bartholomew, economista senior de abrdn

La subida de tipos de la Fed era muy esperada, por lo que el principal factor de interés era lo que la institución que preside Jerome Powell iba a decir sobre la posible evolución de los tipos a partir de ahora. Al eliminar de su comunicado el lenguaje que apuntaba a más subidas en el futuro, la Fed apunta a una probable pausa de los tipos en el nivel actual. Una pausa tiene sentido, ya que la autoridad monetaria intenta evaluar el impacto que han tenido sus políticas de ajuste sobre las condiciones crediticias, por un lado, y el riesgo de que la inflación se mantenga demasiado alta, por otro. 

 Creemos que la medida más probable tras esta pausa es un recorte de los tipos por parte a finales de año. Sin duda, existe el riesgo de que la persistencia de unos datos de inflación elevados obligue a la Reserva Federal a subirlos a finales de año, pero creemos que la economía se encamina hacia una recesión, lo que finalmente provocará que la Fed inicie un importante ciclo de relajación.

Keith Wade, economista jefe y estratega de Schroders

Tras subir los tipos como se esperaba en su reunión de ayer, parece que la política de la Reserva Federal se basará más en los datos y dependerá más de los acontecimientos a medida que suavice sus futuras subidas.

La Reserva Federal de EE.UU. (Fed) subió los tipos en 25 puntos básicos para situarlos entre el 5% y el 5,25%, en línea con las expectativas del mercado. Pero el cambio clave se produjo en la declaración oficial de política monetaria, en la que la Fed suprimió la frase "el comité anticipa que podría ser apropiado un endurecimiento adicional de la política monetaria".

En su lugar, indicó: "al determinar hasta qué punto puede ser apropiado un endurecimiento adicional de la política monetaria... el Comité tendrá en cuenta el endurecimiento acumulado, los retardos con los que la política monetaria afecta a la actividad económica y a la inflación, y la evolución económica y financiera".

De cara al futuro, parece que la política se basará más en los datos y dependerá de cómo se desarrollen los acontecimientos. Así pues, la Reserva Federal está apagando el piloto automático de las subidas de tipos, pero ¿se ha alcanzado la altitud de crucero en lo que respecta a los tipos?

Evidentemente, esto dependerá ahora de las cifras de crecimiento e inflación, sobre todo de esta última. Sin embargo, el presidente de la Reserva Federal, Powell, nos dio una idea de lo que piensa en su conferencia de prensa posterior a la reunión, en la que dijo que creía que el nivel de los tipos de interés ya se encontraba en territorio restrictivo, en torno al 2% en términos reales.

Si a esto añadimos las ventas de activos en curso (endurecimiento cuantitativo) y el endurecimiento adicional de las condiciones crediticias como consecuencia de los recientes acontecimientos en el sector bancario, Powell considera que la política monetaria es ahora restrictiva. 

La inflación sigue siendo demasiado alta y el mercado laboral debe relajarse, pero esto sugiere que Powell se siente cómodo esperando a que los efectos de la política monetaria se hagan sentir en la economía. Sobre esta base, el listón para nuevas subidas de tipos es ahora más alto.

Consideramos que ya hemos visto el pico y que el próximo movimiento de los tipos será a la baja. Pero es necesario que la modesta ralentización económica registrada hasta la fecha se convierta en algo más drástico para crear una holgura significativa en la economía y devolver la inflación al nivel objetivo".

El presidente Powell se negó a referirse al debate sobre el techo de la deuda, afirmando que no era importante para la decisión de hoy. Sin embargo, reconoció que se había mencionado como un riesgo adverso para las perspectivas.