Así invierte el fondo Ruffer Total Return International

El fondo Ruffer Total Return International es una estrategia multiasset global lanzada en 2011 y domiciliada en Luxemburgo. Su objetivo es obtener rendimientos positivos constantes, independientemente del comportamiento de los mercados financieros. El gestor del fondo señala que busca no perder dinero en ningún periodo de 12 meses y apunta a aumentar el valor del patrimonio de sus inversores a largo plazo.

A continuación, analizamos esta estrategia de inversión.

Características del fondo Ruffer Total Return International

El objetivo de inversión del Ruffer Total Return International es obtener rendimientos positivos a través de una cartera gestionada activamente, aunque se utiliza un índice de referencia para fines de medición de rentabilidad.

• Estrategia de inversión: el equipo del fondo sigue una filosofía fundamental del gestor Ruffer, que se remontan a los inicios de la compañía en 1994: flexibilidad y diversificación, donde lo esencial es la preservación del capital y, posteriormente, obtener rendimientos atractivos para sus inversores. Se centra generalmente en inversiones internacionales, invirtiendo en una variedad de mercados y activos. Además, utiliza estrategias para protegerse de las caídas del mercado, lo cual es una parte integral de su enfoque de inversión.
• Índice de referencia: es el FTSE All-Share Index Total Return, Bloomberg Global - Aggregate Total Return y HFRI Fund of Funds Composite.
• Equipo de inversión: el fondo está gestionado por el director de inversiones, Alex Lennard, que gestiona el fondo desde su lanzamiento en 2011, y por la gestora de inversiones Fiona Ker, que se convirtió en co-gestora en 2023.
• Patrimonio: la estrategia cuenta con poco más de 5.000 millones de euros en activos gestionados, a 30 de junio de 2024.
• Gestora: Ruffer LLP es una gestora de inversiones con sede en Londres (Reino Unido), fundada en 1994, y conocida por su enfoque conservador y su capacidad para gestionar activos en diversas condiciones de mercado. Se trata de una gestora independiente que se ocupa solo de la gestión de activos, por lo que no está vinculada a un gran grupo bancario matriz. Esto le permite mantener un enfoque más flexible y orientado al cliente en la gestión de inversiones. En números, Ruffer posee casi 30 años de experiencia y gestiona casi 26.000 millones de euros en AUM, a 31 de mayo de 2024. El 70% de sus clientes son institucionales, tiene más de 300 empleados y oficinas en Londres, París, Edimburgo y Guernsey.

Evolución del fondo Ruffer Total Return International

En el gráfico de abajo se puede ver cómo desde su lanzamiento la clase institucional en libras logra superar uno de los tres benchmarks, el Bloomberg Global Aggregate. Sin embargo, no lo hace con respecto a los demás.

En cuanto al rendimiento, el fondo Ruffer Total Return International tiene el objetivo de proporcionar protección del capital, y desde su lanzamiento ha proporcionado un 4,5% nominal en libras después de las comisiones. Esto puede adaptarse a un perfil de riesgo conservador.

En relación a los parámetros de riesgo, podemos ver que a 5 años, tiene un Sharpe positivo de 0,5. Lo que significa que gestiona de manera eficiente el riesgo asumido en la cartera.

El Ratio de Sortino, que a menudo no mencionamos mucho en estos análisis, es un parámetro que asume relevancia especialmente para los inversores más adversos a las caídas, ya que considera la volatilidad de los rendimientos a la baja. Significa que calcula una eficiencia de cartera, como el Sharpe, pero utilizando solo la volatilidad de los rendimientos en descenso. En este caso, el Ruffer Total Return International tiene buenas medidas de Sortino, lo que confirma lo dicho al principio, es un fondo para inversores que quieren proteger su capital, menos inclinados a tomar riesgos.

El fondo tiene una política de inversión que permite una amplia diversificación geográfica y sectorial. Es decir, puede invertir en una variedad de clases de activos como acciones, bonos, materias primas y, posiblemente, también alternativos como inversiones inmobiliarias o activos no cotizados.

Como se puede ver en su posicionamiento, Ruffer Total Return International tiene aproximadamente el 25% de su cartera en instrumentos similares a las acciones, entre los que se destaca como una de las posiciones más invertidas un ETF de China A fuera de las posiciones específicas que el fondo puede tener en esa región. Podría ser parte de la estrategia del fondo, pero no deja de llamar la atención esta posición.

Conclusiones

Ventajas:

• Dimensiones institucionales y trayectoria.
• Fondo de retorno total, diversificado con un sesgo hacia la renta fija (protección contra la inflación).
• Fondo flexible y adaptable a las condiciones del mercado.

Desventajas:

• Fondo con resultados conservadores para un inversor institucional.