Foco en 2025: Perspectivas y estrategias para afrontarlo
30 ENE, 2025
Por Aleksandra Krasilnikova de RankiaPro
Ya entrados en el año, es fundamental comprender el entorno actual y las perspectivas que marcarán el rumbo de los mercados financieros en los próximos meses. Mientras los mercados de renta variable destacaron en 2024, persisten dudas sobre el futuro. Las disparidades entre EE.UU. y Europa, la evolución del PIB, inflación y el poco consenso en relación a las bajadas de tipos configuran el escenario. Más específicamente, factores como las decisiones de la Fed y el BCE, las elecciones en Alemania, la guerra en Ucrania y un posible estímulo en China serán determinantes, así como el riesgo a enfrentar una guerra arancelaria debido a la inestabilidad política global.
Con este entorno, organizamos una Conference Call con la participación de Álvaro Jiménez, Sales Associate para Iberia de Tikehau Capital; Enrique Bailly-Baillière, Director General/CIO de Altex AM; y Sheila Toledo, selectora de fondos en Creand. En la misma, se realizó un balance del cierre de 2024 y se discutieron las perspectivas económicas y de inversión para este año.
Además, de la mano de Tikehau Capital, exploramos dos estrategias de renta fija: “Tikehau Subfin Fund” y “Tikehau Short Duration”, mientras que Altex AM presentó su estrategia de renta variable con el fondo “Altex Momentum”, todos ellos posicionados como herramientas clave para afrontar los desafíos y aprovechar las oportunidades del mercado.
La conferencia estuvo moderada por Sheila Toledo, Selectora de Fondos en Creand, quien guió el análisis macroeconómico y formuló preguntas esenciales a Enrique y Álvaro. Esto ofreció a los asistentes una visión clara sobre los retos y las oportunidades actuales en los mercados, así como las estrategias que emplean para adaptarse a ellos.
Sheila comenzó su análisis haciendo un repaso del año 2024, destacando que fue un año complicado con numerosas elecciones gubernamentales y sorpresas políticas. A pesar de las dudas iniciales sobre una posible recesión, el crecimiento global cerró con un sólido avance. Sheila mencionó: "En 2024 los datos macroeconómicos han acompañado o han caminado por la senda correcta y el crecimiento global cerrará con un sólido avance."
Señaló el buen rendimiento de los activos de riesgo, especialmente en bolsa y crédito. Destacó el desempeño de Wall Street, con el Nasdaq como gran ganador. Sobre las curvas de tipos, indicó una normalización gracias a las políticas de los bancos centrales y al control de la inflación.
Mirando hacia 2025, Sheila proyectó un crecimiento positivo para la economía global, pero con una marcada disparidad entre Estados Unidos y Europa. Destacó la resiliencia de la economía estadounidense y los posibles efectos de las políticas de Trump. Sobre Europa, mencionó los desafíos persistentes, incluyendo el bajo crecimiento y las incertidumbres políticas. Sheila afirmó: "Lo cierto es que la victoria de Trump tendrá un papel importante en el panorama económico en el año 2025, no solo en la economía americana, en Estados Unidos, sino a nivel mundial. El país americano debería brillar, aunque nos puede preocupar que haya demasiado consenso positivo sobre el mismo."
Sheila Toledo, Selectora de fondos de Creand
"Compartimos bastante de la visión de Sheila. Esperamos seguir viendo una desescalada de la inflación y con ello de los tipos de interés, que junto a los incentivos fiscales deberían suponer un estímulo para los mercados y los resultados empresariales. Lo que más nos preocupa es el riesgo geopolítico y las valoraciones, que están cerca de máximos. Somos optimistas pero en el camino debemos ir analizando los distintos riesgos."
Álvaro Jiménez, Sales Associate Iberia de Tikehau Capital
Tikehau Short Duration y Tikehau Subfin Fund
Álvaro presentó las estrategias "Tikehau Short Duration" y "Tikehau Subfin Fund", ambas diseñadas para ofrecer soluciones de inversión en el mercado de crédito europeo con enfoques diferenciados y estrategias activas de gestión.
El fondo "Tikehau Short Duration" de renta fija se centra en el segmento de corta duración del crédito europeo, invirtiendo principalmente en bonos de grado de inversión (Investment Grade). Su objetivo es superar en términos anualizados el índice de referencia Euribor 3M + 200 puntos básicos, con un horizonte de inversión recomendado de 12 a 18 meses.
Al 31 de diciembre de 2024, el fondo Tikehau Short Duration tenía una rentabilidad YTD del 5,1%. Su cartera está bien diversificada en términos geográficos y sectoriales, siendo su principal exposición la deuda en bancos senior, con un valor del 22,8%. Desde una perspectiva de calificación crediticia, el fondo mantiene un 60,4% de su cartera en bonos con calificación Investment Grade (AAA-BBB-), mientras que el resto está distribuido en high yield y liquidez.
Por otro lado, se abordó también la estrategia del Tikehau Subfin Fund. Se trata de una gestión especializada en bonos financieros subordinados en la zona euro. Su objetivo es obtener una rentabilidad superior a su índice de referencia, ICE BofAML 3-5 Year Euro Government Index + 150 puntos básicos, en un horizonte de inversión de 3 años. El fondo tiene un enfoque de gestión activa y una exposición dinámica, con un 61,1% en bonos Additional Tier 1 (AT1), además de posiciones en Tier 2 y otros instrumentos subordinados.
"La recesión que en los últimos años se descontaba en los mercados, se ha descartado. Nosotros pensamos que seguimos en ciclo expansivo, aunque entrando en fin de ciclo, que puede llegar a durar años. Estamos tratando de recomponer las carteras en línea con ello. Estamos muy de acuerdo con el análisis de Sheila, muy vigilantes a las políticas de Trump y a las actuaciones de Powell. Creemos que vienen años muy positivos, pero con mucha volatilidad por el camino."
Enrique Bailly-Baillière, Director General/CIO de Altex Asset Management
Altex Momentum
Enrique Bailly-Baillière presentó el fondo Altex Momentum, una estrategia basada en la identificación de tendencias de mercado a través de un enfoque sistemático y disciplinado.
El fondo sigue una filosofía de inversión momentum, que busca capturar y maximizar los movimientos direccionales del mercado. Se basa en modelos cuantitativos que analizan la evolución del precio y otros factores para tomar decisiones de inversión. Esta metodología permite una gestión activa y flexible, adaptándose a los cambios del entorno macroeconómico y del sentimiento del mercado. Su exposición geográfica se centra en Norte América (76,34%), cubriendo en USD sólo cuando su tendencia es bajista..
Un aspecto clave de Altex Momentum es su objetivo de generar retornos absolutos. A datos de 31 de 2024, este fondo con más de 20 años de track record, había conseguido una rentabilidad YTD de 16,85%, con una rentabilidad anualizada a 5 años de 9,41%. Para lograr esto, el fondo implementa técnicas de gestión de riesgo avanzadas para controlar la volatilidad y proteger el capital. Además, aprovecha la tecnología y el análisis de big data para mejorar la toma de decisiones de inversión, lo que le permite ofrecer a los inversores una opción de diversificación potencialmente atractiva en sus carteras.
Este enfoque permite al fondo adaptarse rápidamente a los cambios del mercado y generar una rentabilidad superior a largo plazo, convirtiéndolo en una opción atractiva para inversores que buscan beneficiarse de tendencias de mercado bien definidas.
