Pedro Escudero (Silverway) aprovecha la caída del software por la IA para comprar Intuit y SS&C
14 OCT, 2026
Por Leticia Rial de RankiaPro
La venta indiscriminada del software por el temor a la inteligencia artificial ha permitido a Silverway Global – Apex Equity Fund comprar compañías de calidad a valoraciones que no se veían en años. Así lo explica Pedro Escudero, fundador y director de inversiones de Silverway Asset Management, en la primera carta trimestral del fondo, publicada este mes de octubre.
La carta, correspondiente al tercer trimestre de 2026, llega después de que el vehículo superara los 1.000 partícipes en apenas dos meses desde su lanzamiento.
Más de 1.000 partícipes y una cartera construida sin prisas
El fondo se inscribió en la CSSF el 22 de mayo y publicó su primer valor liquidativo el 10 de junio, coincidiendo con el arranque de su comercialización en España con el pasaporte europeo. En agosto ya superaba los 1.000 partícipes, desde quienes han invertido el mínimo de 500 euros hasta quienes le han confiado buena parte de sus ahorros.
Escudero resume su proceso en un orden concreto: primero la calidad, después el crecimiento y, por último, el precio. A su juicio, la calidad es lo que hace predecible un negocio y, si los beneficios no crecen, la acción no sube a largo plazo. Esa disciplina implica invertir el patrimonio de forma gradual, aunque suponga mantener liquidez.
"No tengo ninguna prisa por invertir todo el dinero el primer mes. Prefiero esperar a poder comprar las empresas que quiero al precio que quiero, aunque eso suponga tener liquidez unas semanas más. Lo más difícil de invertir es justo eso, esperar."
Pedro Escudero, fundador y director de inversiones, Silverway Asset Management
La «SaaSpocalypse», una ventana para comprar calidad
El fondo nació en plena «SaaSpocalypse», el término con el que Wall Street ha bautizado el miedo a que la inteligencia artificial acabe con las empresas de software, en especial las que cobran por suscripción. Durante el primer semestre, el mercado vendió casi todo el sector a la vez, sin distinguir qué compañía había detrás de cada acción.
Frente a ello, la gestora parte de tres ideas sobre la IA: lo cambiará mucho, pero las empresas la adoptarán más despacio de lo que se dice; las personas no cambian tan rápido y lo que amenaza su forma de trabajar encuentra resistencia; y en procesos ya optimizados sirve sobre todo para ahorrar costes a quien ya los domina.
"Miramos el precio, pero el precio no decide por nosotros: primero va la calidad. Ver caer a muy buenas empresas junto a las malas, por el mismo miedo, nos dio la oportunidad de comprar algunas a precios que no se veían en años."
Pedro Escudero, fundador y director de inversiones, Silverway Asset Management
Intuit y SS&C Technologies, las dos compañías del trimestre
Intuit fue la primera compra del fondo: su acción había caído de más de 750 dólares a 270 por el temor a que la IA sustituyera a los contables, y Silverway entró a 12 veces su flujo de caja libre, la valoración más baja de su historia. Más del 80% de los contables de EE. UU. usa a diario QuickBooks.
"Nosotros veíamos otra cosa: un contable no se juega su firma con una herramienta que a veces se inventa las respuestas."
Pedro Escudero, fundador y director de inversiones, Silverway Asset Management
Mientras tanto, Intuit seguía subiendo precios por encima del 10% al año sin perder clientes. Tras un repunte de más del 30% desde mínimos, con el precio ya cerca de lo que la gestora estima que vale, Silverway vendió la mayor parte de la posición con una alta rentabilidad.
SS&C Technologies, proveedor tecnológico de la industria de fondos, sigue en cartera. La gestora la compró entre junio y julio a unos 64 dólares, alrededor de 9 veces el beneficio esperado para este año, mientras la propia compañía recompraba acciones a 67,57 dólares. En el último trimestre, sus ingresos crecieron un 7,6% sin adquisiciones.
| SS&C Technologies | Dato |
|---|---|
| Tasa de retención de ingresos | 97% |
| Margen EBITDA (objetivo a cierre de año) | 39,5% (40%) |
| Crecimiento del beneficio por acción | 18% |
| Acciones propias recompradas en un trimestre | 6,4 millones (récord) |
"Cuando Bill Stone, su fundador, que la creó en 1986 y la sigue dirigiendo, compra a la vez que nosotros, dormimos un poco mejor."
Pedro Escudero, fundador y director de inversiones, Silverway Asset Management
