Ofi Invest AM lanza un fondo de bonos high yield que invierte en compañías sólidas y con alto compromiso ESG

Ofi Invest AM ha registrado en España el fondo Ofi Invest High Yield 2027. Este fondo de inversión, con más de 1.000 millones de euros de patrimonio, invierte en deuda de grandes empresas, capaces de generar ingresos constantes y sólidos márgenes operativos en cualquier fase del ciclo.

Se trata de un fondo “target maturity” (vencimiento objetivo), es decir, que permanece invertido en los bonos incluidos en la cartera hasta su vencimiento. Ello facilita a los inversores anticipar la rentabilidad real esperada, tanto anualizada como a vencimiento, ya que durante la vida del producto percibe los cupones anuales de los bonos, y a vencimiento el nominal (capital invertido al inicio) -la rentabilidad estimada no está garantizada y puede variar en función del mercado, cambios en la cartera o impagos-.

Contexto

A finales de 2023, los banqueros centrales dejaron en suspenso su política de endurecimiento monetario y esperamos recortes de tipos en el segundo semestre de 2024 para acompañar la desaceleración de la inflación. La estrategia de comprar y mantener debería seguir siendo atractiva a lo largo del año, con unos rendimientos que se mantienen históricamente altos.

Los gestores de la estrategia Ofi Invest AM High Yield 2027 tratan de aprovechar este entorno favorable para los activos de deuda corporativa invirtiendo en los mercados con mayor potencial de rendimiento en forma de fondo de vencimiento objetivo. Ofi Invest AM tiene una amplia experiencia en fondos de vencimiento objetivo: ha lanzado diecinueve productos desde 2009, doce de los cuales tienen una temática de inversión High Yield.

Gráfico: Evolución 2021/2023 del Yield to Worst (peor escenario de rentabilidad) de los bonos BB (fuente Bloomberg)

Por qué vencimiento en 2027

Los gestores de Ofi Invest AM diseñaron esta estrategia en High Yield con vencimiento en 2027 para evitar la congestión del mercado que producirá el "muro de refinanciación" en las empresas. Porque antes de 2027, el 70% del stock actual de bonos High Yield en el mercado habrá vencido, lo que supondrá nuevas necesidades de refinanciación para las empresas, a partir del vencimiento de estas emisiones entre 2025 y 2026.

Gráfico: Evolución de los próximos vencimientos en el mercado europeo de High Yield (fuente Barclays 2022)

Proceso de inversión

El primer paso en el proceso de inversión de la estrategia Ofi Invest AM High Yield 2027 es el análisis de un universo de 300 emisiones corporativas con calificación High Yield en cualquier zona geográfica del mundo, que además tengan una alta calificación ESG.

El perfil de las empresas corresponde a grandes compañías, que tienen presencia mundial y son capaces de generar ingresos y márgenes operativos sólidos en cualquier fase del ciclo, incluida la actual fase inflacionista. Empresas que, además, hayan demostrado una fuerte vocación de compromiso con uno o varios de los criterios ASG como parte de su actividad principal.

Dentro de este universo, los gestores eligen aquellos con la mejor calificación crediticia y el menor riesgo de impago dentro del segmento High Yield, la mayoría de ellos de BB- a BB+ (metodología de calificación descrita en el folleto). En total, unas 160 emisiones de empresas de 35 sectores de todo el mundo. Los gestores aplican una filosofía de "comprar y mantener" a la hora de seleccionar los bonos que se incluirán en la cartera del fondo.

Dos ejemplos de empresas en cuyos bonos invierte la estrategia Ofi Invest AM High Yield 2027 son: 

• Renault: Empresa de fuerte calidad crediticia involucrada en la transición hacia vehículos híbridos y eléctricos, con una fuerte generación de caja y sólidos márgenes operativos. Tiene un claro compromiso con los objetivos ESG relacionados con la neutralidad de carbono y la economía circular.
• Levi's: Empresa que goza de fortaleza de marca global, tiene presencia en 110 países y logra una adecuada diversificación de ingresos por marca, género y país. Tiene un endeudamiento limitado y una amplia capacidad para aumentar los precios. Su compromiso ESG se centra en la economía circular y la reducción de gases de efecto invernadero

Los gestores de la estrategia buscan la diversificación para controlar el riesgo, la optimización de la relación riesgo/rentabilidad y, mediante la incorporación de criterios ASG, hacer más sólido el proceso de selección.

A 30/04/2024, la rentabilidad desde el lanzamiento frente al objetivo es del 12,73% frente al 3,25%. La rentabilidad de 2023 frente al objetivo es del 9,93% frente al 1,75% (la rentabilidad pasada no es indicativa de resultados futuros). El fondo tiene estatus de artículo 8 de acuerdo con la normativa SFDR. Todo reembolso antes del vencimiento devengará una comisión del 2% como máximo.