Análisis de commodities como activos para invertir en el último mes
23 AGO, 2024
Por PUENTE
El índice general de commodities cedió -3,3% en el último mes, con desempeños bajistas en la mayoría de los casos. A excepción del leve incremento en el precio del oro, dentro del segmento de metales preciosos, las restantes categorías presentaron mermas, destacándose las correspondientes a la energía, la soja y la plata.
Energía: las cotizaciones sufren un revés en julio
Las cotizaciones del petróleo se vieron afectadas el último mes ante la escalada en las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, los recortes de producción de miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados (OPEP+), y la mayor volatilidad que registró el mercado financiero por una serie de datos económicos débiles en Estados Unidos.
Así, el barril de Brent anotó -4,5% y el WTI un -4,8%, siendo la estimación del consenso de analistas que promedien en 2024 los US$ 83 y US$ 80 el barril, respectivamente. La Administración de Información de Energía de Estados Unidos (EIA en inglés) informó que prevé que el precio del Brent se recupere en lo que resta del año y cierre en torno a US$ 84 el barril.
En síntesis, la resiliencia del crecimiento global mantiene estable las perspectivas de demanda de energía. No obstante, la expectativa de “aterrizaje suave” previsto en Estados Unidos y el debilitamiento del crecimiento mundial, especialmente en China, en un entorno de tasas de interés elevadas por más tiempo, pone un freno para un eventual rebote de la demanda a corto plazo.
Metales: apetito por “activos refugio”
Los metales preciosos presentaron una dinámica diferenciada en el último mes, con el precio del oro escalando a máximos históricos (US$ 2.500 la onza, lo que implica un alza de +1,3% en los últimos 30 días y de +21,2% en el año) y la plata retrocediendo (-7,7% hasta US$ 28,8 por onza en el último mes, aunque en el año muestra un incremento de +21,2%).
Esto se da en un contexto de creciente volatilidad e incertidumbre, tanto por mayores presiones geopolíticas en Medio Oriente y entre Rusia y Ucrania, como en el plano económico. Puesto que la Fed mantiene una postura prudente en términos de la política monetaria, sostiene el atractivo de los bonos del Tesoro americano derivado de altos rendimientos nominales esperados por más tiempo frente a este tipo de “activos refugio” que no generan ningún tipo de rendimiento.
En relación a los metales industriales, el índice de referencia disminuyó -4,5% en los últimos 30 días: el cobre fue el más afectado (-6,6%), seguido por el aluminio (-3,5%) y el acero (-0,5%).
Agrícolas: perspectivas favorables
En el segmento agrícola, las expectativas para la campaña 2023/2024 lucen favorables por el lado de la oferta, al compás de mejores condiciones hídricas en Estados Unidos. Las proyecciones de producción de soja, maíz y trigo se mantienen alcistas frente a la cosecha previa, de acuerdo al Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA en inglés).
Las cotizaciones de los principales cultivos presentaron retrocesos durante el último mes. La soja fue la más afectada con un descenso de -14% en su precio hasta US$ 344 la tonelada. La siguió el maíz (-6,4%) y el trigo a un ritmo menor (-0,1%). Si se observa el desempeño en los últimos 12 meses, los precios acumulan caídas de -29,7%, -21,1% y -11,3%, respectivamente.
El Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA en inglés) actualizó sus proyecciones agrícolas de agosto para la campaña 2023/2024, con ligeros cambios a la baja en la producción.
