Análisis de tipo de cambio y tasas de PUENTE
24 FEB, 2025
Por PUENTE
Las actas de la última reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) de enero, en la que se dejó inalterada la tasa de referencia en el rango de 4,25%-4,50%, revelaron que el Comité prevé mantener una postura de cautela ante la incertidumbre que generan las medidas arancelarias del gobierno, apuntando a los riesgos al alza para las perspectivas de inflación.
Para 2025, la Fed proyecta un crecimiento más modesto que rondaría el +2,1% anual y desempleo en 4,3%, con la inflación PCE núcleo en +2,5%. En relación a la tasa de interés prevé que continúen los recortes pero a un ritmo más moderado, y podría finalizar en un rango de 3,75%-4,0%.
Esto representa un entorno con rendimientos nominales elevados por más tiempo para bonos con grado de inversión, donde luce más adecuado posicionarse en tramos menores a 5 años de duración por su menor sensibilidad a los cambios de perspectivas sobre el sendero de la tasa de interés de referencia.
Dinámica del dólar
El entorno de tasas elevadas (aunque esperándose que bajen gradualmente en 2025) también augura cierta fortaleza del dólar estadounidense. No obstante, el índice global del dólar (DXY) cedió -1,3% en el último mes hasta los 106,6 puntos actuales.
Es importante considerar que el diferencial a favor de la tasa en dólares puede generar movimientos en los flujos de capitales atraídos por instrumentos denominados en dicha moneda, razón por la cual el euro se ubicó en 1,05 dólares por euro.
En tanto, el Banco Central Europeo (BCE) recortó nuevamente la tasa de referencia hasta el 2,9% en el encuentro de enero. El consenso de analistas estima que continúen los recortes en la tasa de referencia en 2025. Por otro lado, el Banco Central de Inglaterra redujo su tasa de política monetaria al 4,5% desde el 4,75% previo, en línea con lo esperado.
América Latina
En Latinoamérica, la mayoría de los principales bancos centrales continúan relajando sus políticas monetarias, en tanto la inflación va cediendo y las condiciones económicas lo permiten, siendo la contrapartida el debilitamiento relativo de las monedas frente al dólar.
Las excepciones son Brasil, cuya tasa de interés ha venido subiendo hasta el 13,25% actual frente al repunte en la inflación, y Uruguay, que este mes elevó por segunda vez consecutiva la tasa de referencia hasta el 9%.
En contraste, en México y Argentina las tasas bajaron hasta el 9,5% y 29%, respectivamente; en tanto, en Chile se mantuvo sin cambios en 5% y en Paraguay en 6%.
Respecto al desempeño de las monedas, el retroceso del dólar en el último mes impactó de manera positiva sobre las cotizaciones regionales. Se destacaron las apreciaciones del peso chileno (+6,5%), el peso colombiano (+5,8%) y el real brasileño (+5,6%). En contraposición, en Argentina, el tipo de cambio implícito en bonos se depreció -3% en el último mes.
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