Gestores de inversión en Chile apuestan por renta variable local, private debt y ven más riesgo de recesión global
6 SEPT, 2024
Por Fabián Tiscornia
La CFA Society Chile y la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez dieron a conocer los resultados de la Asset Management Survey correspondiente al tercer trimestre de 2024, y allí el 89% de los inversionistas ve “bastante improbable” o “muy improbable” que la economía chilena experimente una recesión económica en los próximos 12 meses. En tanto, un 11% considera que es “bastante probable” que ocurra ese escenario.
La encuesta busca recabar las principales expectativas económicas, riesgos y visión de estrategias de los gestores de inversión en Chile.
“Se trata del tercer trimestre consecutivo en que más del 80% de los inversionistas tiene la percepción de que un escenario recesivo en los próximos 12 meses sería improbable. En definitiva, esta opción se ha consolidado durante todo el 2024”, dijo el presidente de CFA Society Chile, Hugo Aravena en un comunicado.
En cuanto a la inflación, el 66% de los inversionistas tiene expectativas de que será “mucho menor” o “levemente menor” en los próximos 12 meses, un aumento de 7 puntos porcentuales con respecto al trimestre anterior. En cambio, el 34% estima que la inflación “se mantendrá” en los rangos vigentes, o será “levemente mayor”, bajando 9 puntos porcentuales frente al trimestre previo.
Renta variable
En esta edición, los inversionistas mantuvieron su perspectiva optimista hacia la renta variable (RV). En el caso de la RV Chile, los consultados manifestaron una expectativa favorable o muy favorable de 67%, registrando un aumento de 16 puntos con respecto al trimestre anterior.
Por otra parte, el 39% (10 puntos porcentuales menos) tiene expectativas optimistas hacia la RV Emergente y el 52% (5 puntos porcentuales menos) hacia la RV Desarrollada.
Bolsa local
El optimismo de la renta variable local también se manifestó en las percepciones hacia el desempeño del IPSA. El 54% de los managers espera que en los próximos 12 meses el desempeño de las utilidades corporativas del índice sea superior, en comparación con los resultados de los últimos 36 meses. La cifra marca un alza de 10 puntos porcentuales con respecto al trimestre anterior.
Por otra parte, dos tercios de los consultados (64%) considera que el mercado accionario IPSA está subvalorado, mientras que el 36% cree que el índice está ponderado adecuadamente. La percepción de sobrevaloración fue nula.
“Las percepciones hacia el IPSA son interesantes. Podemos observar que se han consolidado los ánimos favorables para las utilidades de las empresas del índice, además de un fuerte cambio en la percepción del mercado accionario local desde la última encuesta. Para dimensionarlo, en el trimestre anterior el 35% de los inversionistas creía que el índice estaba subvalorado, cifra que casi se dobló en esta edición”, señala Aravena.
Activos alternativos
Otro dato revelador se relaciona con las clases de activos alternativos de mercados internacionales favoritos de los inversionistas. En esta edición, Private Equity marcó 7% (16 puntos porcentuales menos), Private Debt 71% (+11 puntos), Hedge Funds 4% (+1 punto), Real Estate 7% (+7 puntos) e Infraestructura 11% (+2 puntos).
Riesgos de cola y “Las 7 magníficas”
Respecto a los riesgos de cola (tail risks) más importantes para los activos de inversión local, la opción “recesión económica global” pasó al primer lugar con un 28%, subiendo 23 puntos porcentuales con respecto al trimestre anterior.
“En nuestra opinión, el riesgo de una economía global recesiva subió exponencialmente debido a la caída de las bolsas globales registrada en agosto”, explica Pablo Castañeda, académico de la Escuela de Negocios de la UAI.
El segundo riesgo de cola más importante fue “riesgos geopolíticos” con 17% (16 puntos menos) y “manejo de la política monetaria global” con 17% (+7 puntos más). En último lugar quedó “elecciones presidenciales (EE.UU., UK, India)”, que no registró variaciones con la encuesta anterior y marcó un 3%.
Por otra parte, la CFA Society Chile/UAI Asset Management Survey sondeó la visión de los inversionistas respecto al futuro desempeño de “Las 7 Magníficas”, luego de los altos retornos presentados. Al respecto, el 28% señaló que “seguirá invirtiendo en ellas dado que ofrecerán un desempeño superior al mercado”.
En cambio, el 33% cree que estas acciones “presentarán un desempeño más similar al S&P 500”, y un 31% señaló que “prefiere invertir en las restantes empresas del índice”.
