Natixis IM: Por qué confiar en el private equity
14 FEB, 2024
Por Mirova, filial de Natixis IM.
El año se ha caracterizado por una ralentización general de la captación de fondos de capital riesgo. La captación de fondos en el primer semestre de 2023 en la Unión Europea fue un 63% inferior a la del segundo trimestre de 2022, según una encuesta de Arthur D. Little.
Dada la improbabilidad de una fuerte aceleración de la actividad macroeconómica, no cabe esperar un fuerte repunte de la captación de fondos en 2024. Además, los inversores no parecen tener intención de cambiar significativamente sus asignaciones entre activos cotizados y capital de riesgo.
Sin embargo, la caída de la captación de fondos ha variado en función del segmento de mercado, siendo los más afectados los buyouts, expuestos a la deuda y penalizados por el entorno inflacionista y la subida de las tasas de interés.
Por el contrario, el segmento de impacto y los fondos ESG se han visto protegidos porque siguen siendo temas que atraen a los inversores y dan lugar a respuestas a la crisis.
En consecuencia, los flujos aquí han disminuido menos sustancialmente, y 2024 parece que será un año robusto. Según Arthur D. Little, el 30% de los inversores encuestados tiene previsto aumentar su asignación, el 68% mantenerla sin cambios y el 2% reducirla.
En Mirova, hemos conseguido levantar con éxito nuestra primera cosecha de capital riesgo con impacto medioambiental. También hay que señalar que no todos los países se han visto afectados en la misma medida por la ralentización de la captación de fondos. Francia, en particular, se ha visto menos afectada que el resto de Europa.
Nuestra opinión sobre el capital de riesgo
Mantenemos la misma postura que en 2023. Favorecemos el segmento de crecimiento temprano, que está menos "abarrotado" que los demás segmentos, con el fin de entrar en la cadena de valor. Los efectos de la pérdida de valor se dejan sentir menos al principio que al final del ciclo de crecimiento, lo que elimina parte del riesgo.
Nos mantenemos alejados de las adquisiciones y también nos aseguramos de que las estructuras en las que invertimos no estén excesivamente endeudadas. El entorno de los tipos de interés no es, pues, un criterio importante para nuestro planteamiento de inversión.
Además de estos factores de protección, existen catalizadores positivos para nuestro segmento de inversión, principalmente normativas ecológicas y planes de estímulo para promover la transición a una economía con bajas emisiones de carbono.
El "Pacto Verde" para Europa proporciona un marco propicio a través de unas cincuenta leyes y medidas para acelerar la transición ecológica de la Unión Europea.
Aunque las condiciones macroeconómicas sigan siendo flojas en 2024, nuestro segmento de inversión en capital privado se beneficiará de los motores del crecimiento; confiamos en nuestra capacidad de generar rendimiento para nuestros inversores, gracias en particular a unos puntos de entrada más bajos y a un potencial continuo de creación de valor. Los cambios normativos y la transición medioambiental en curso ofrecen oportunidades de crecimiento secular.
Nuestras asignaciones en 2024
Seguiremos invirtiendo en las principales tendencias que ya hemos identificado. En particular, estamos invirtiendo en empresas medioambientales posicionadas en segmentos de mercado boyantes en nuestra opinión, como la movilidad, la economía circular y las agrotecnologías, por citar sólo algunos.
También lanzaremos una nueva estrategia de capital riesgo social, que abarcará el conocimiento y el aprendizaje, la salud y el bienestar, el consumo y los estilos de vida responsables, la diversidad y la inclusión.
Mientras que nuestro primer fondo aborda los retos de la transición a nivel sistémico, este segundo fondo se centra en los individuos, para apoyar una transición social que es inseparable de la transición medioambiental.
Cada vez más interés de los inversores privados
Existe un importante potencial de desarrollo del capital inversión entre los inversores particulares. De media, este segmento sólo representaba el 5% de la base de inversores y el 20% de los flujos de inversión en 2023.
La reducción de los umbrales de entrada y la posibilidad de ofrecer private equity en cuentas de acciones y participaciones contribuyen a ampliar el atractivo de esta clase de activos. Tanto más cuanto que ofrece una propuesta de valor muy diferente en términos de inversión de impacto que los activos cotizados.
Vea el Mirova: Private Assets Annual Market Review & Outlook completo
