Así analizan en Thematics AM de Natixis el desempeño de Las Siete Magníficas en lo que va del año
4 JUN, 2024
Desde el punto de vista del rendimiento, Alexandre Zilliox y Karen Kharmandarian, co-portfolio managers del Fondo de Inteligencia Artificial y Robótica de Thematics AM, filial de Natixis Investment Managers, comparten su análisis sobre Las Siete Magníficas (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla).
La marcada divergencia de los rendimientos es bastante reveladora: oscilan entre el -24,9% de Tesla y el +92,6% de Nvidia. Incluso entre estos dos extremos, el comportamiento del mercado pasa de un rendimiento plano para Apple a un +27% para Alphabet. “Así que no todas las Siete Magníficas del año pasado han logrado seguir siendo magníficos este año”, afirman los analistas.
Esto refleja, en gran medida, fundamentos que también han tomado caminos divergentes. Nvidia, como el beneficiario más obvio de la tendencia de la IA y la IA generativa, a través de la construcción inicial de la infraestructura, lidera claramente el grupo.
El importante impacto positivo se está reflejando claramente en el crecimiento de sus ingresos y su rentabilidad. Y los resultados recientes han confirmado una vez más que no se espera una caída repentina en el corto plazo, y lo que consideramos múltiplos de valoración muy razonables está respaldado por una fuerte visibilidad sobre las perspectivas de negocio para el resto de 2024 y hasta bien entrado 2025, a partir de una sólida cartera de nuevas ofertas que deberían mantener vivo el impulso.
Por lo tanto, Nvidia está superando a todas las demás acciones miembros de las Siete Magníficas y mostrando márgenes y generación de flujo de caja libre inigualables. Las hiperescaladoras (Amazon, Alphabet y Microsoft) siguen beneficiándose de la adopción de la IA, como lo demuestra su elevado crecimiento sostenido en sus respectivas divisiones de nube, pero en menor medida que Nvidia, dada la importancia de sus otros negocios en su combinación.
En el extremo opuesto del espectro, las empresas con menor exposición a la IA (Apple o Tesla, por ejemplo) claramente no están viendo la misma tracción de la IA con un crecimiento negativo de los ingresos durante el último trimestre y también probablemente una falta de visión/estrategia de IA en Apple, que aún no ha anunciado una hoja de ruta clara de IA (lo que se suma a un sombrío mercado final de teléfonos inteligentes que no se espera que se recupere materialmente antes del nuevo iPhone del próximo año).
“En nuestra opinión, siempre ha sido de interés para los inversores (especialmente cuando tienen un horizonte temporal de inversión de tres a cinco años) diferenciar el nivel de exposición de esas empresas a la IA y la medida en que se beneficiarán de esta tecnología. Si bien la marea creciente de la IA del año pasado levantó a todas las Siete Magníficas, vimos que esta tendencia de alguna manera no discriminaba lo suficiente entre ellas. El mercado se ha dado cuenta de quién se beneficia más y menos, y en qué medida, y se ha vuelto más exigente, lo que ha impulsado la divergencia en las preferencias y los rendimientos”, concluyeron Zilliox y Kharmandarian, analistas de Thematics AM, filial de Natixis Investment Managers.
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