Lorenzo Coletti de Pictet AM – Sales Manager del mes

Os presentamos a Lorenzo Coletti, Senior Sales Manager en Pictet AM para Iberia y Latam. Se incorporó a la gestora en 2001 como Sales Manager para el mercado italiano y desde 2005 es Senior Sales Manager para España y Latinoamérica. Anteriormente, Coletti trabajó como abogado en Carnelutti (Roma), especializándose en derecho financiero.

Lorenzo Coletti es licenciado en Derecho por la Libera Univeristà degli Studi Sociali (LUISS) en Roma. Además, posee la designación Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) y es miembro del Comité Ejecutivo de la Chapter Iberia de CAIA Association desde 2012.

¿Cuándo y cómo llegaste al sector financiero? ¿Tenías otra vocación?

Soy abogado de formación, pero siempre me he sentido atraído por las finanzas. Dicho esto, una experiencia inolvidable ha sido formar parte de la Armada Italiana como oficial durante 16 meses, recién licenciado en la Universidad. La carrera militar me parece fascinante y no tiene la reputación que se merece.

¿Qué es lo que más te gusta de la ciudad en la que vives, Madrid?

Si la comparo con otras capitales europeas Madrid es sobre todo una ciudad muy fácil para vivir. Todo funciona muy bien, y es una ciudad alegre y vibrante.

¿Cuáles son tus hobbies?

¡Sólo digo que si pudiese viviría en la montaña todo el invierno!

¿Cómo ves el entorno macroeconómico de cara a 2024?

2023 se ha caracterizado por los conflictos bélicos, el endurecimiento monetario y la inflación, con ralentización del crecimiento. Aun así, la economía de EE. UU. ha estado excepcionalmente fuerte. Ahora miramos 2024 con un mercado más pendiente del crecimiento y los resultados empresariales que de la inflación. En 2024 vemos la economía de EE. UU. desacelerando y la de Europa acelerando ligeramente. Es probable que Europa esté en recesión, pero puede salir rápidamente, siendo probable que se comporte mejor que EE. UU. En todo caso, no se dan las condiciones para una recesión profunda, pues el sector privado muestra balances muy sólidos, sin exceso de apalancamiento y hay escasez de mano de obra. Japón es la única economía entre las principales desarrolladas con previsión de crecimiento por encima de su potencial. Por otra parte, la brecha de crecimiento entre economías emergente y desarrolladas puede ampliarse.

¿Qué activos observas con mayor potencial para el nuevo año que está a punto de comenzar?

Por primera vez desde 2009 esperamos rentabilidades reales por encima de la inflación tanto en renta variable, como renta fija y liquidez.

En conjunto, vemos más riesgo en renta variable y más posibilidades de subida en renta fija. Hay que tener en cuenta que el crecimiento de beneficios no va a ser muy bueno, dado el menor crecimiento del PIB nominal y que habrá presión de márgenes de beneficios, por costes de mano de obra y de intereses. De todas formas, con la disminución de la inflación y una reducción de tipos de interés los inversores serán más optimistas y esperamos que la renta variable globalmente proporcione entre 5 y 10% en 2024.

En renta fija el cupón es muy alto y los tipos de interés parecen haber tocado techo, aunque los recortes pueden llegar más tarde y ser más lentos de lo esperado por el mercado. Por nuestra parte estimamos que las rentabilidades en renta fija en 2024 estén entre 5 y 10%, teniendo en cuenta que muchos inversores parecen haber tomado posiciones en previsión de un descenso de las rentabilidades a vencimiento de los bonos. En concreto, preferimos bonos del gobierno de EE. UU. a largo plazo, incluyendo los protegidos contra la inflación. Además, en crédito el segmento más prometedor es la deuda empresarial global grado de inversión. En vencimientos a corto plazo los cupones son suficientes para que haya rentabilidades totales positivas incluso con nuevas subidas de tipos de interés. Además, la deuda de mercados emergentes, sin China, puede comportarse bien, pues es previsible la desaceleración de la economía estadounidense y la reducción de diferenciales respecto a EE. UU.

Cada gestora tiene su propia interpretación de la Inversión Socialmente Responsable. ¿Observas muchas diferencias entre los métodos que siguen unos y otros?

Es difícil decirlo, sin duda encontramos diferencia de enfoque entre gestoras y entre distribuidores. En Pictet AM hemos invertido mucho tiempo y recursos en reforzar nuestras prácticas de inversión sostenible. Observo que tenemos más recursos para dialogar con las compañías y los gobiernos a fin de que mejores sus prácticas ASG. Quizás nos diferenciemos en utilizar en algunas estrategias el marco científico de los límites planetarios, un concepto creado por el Stockholm Resilience Centre, que clasifica los problemas ambientales en nueve límites en los que la humanidad puede operar con seguridad y que aplicamos a todo el ciclo de vida de los productos y servicios de cada empresa.

¿Cuáles crees que serán los próximos elementos disruptivos en la industria de la gestión de activos?

Actualmente cualquier ciudadano tiene a su disposición herramientas de asesoramiento en su entidad financiera, incluso plataformas y herramientas formativas. También hay que destacar que por primera vez crece conjuntamente el volumen de dinero asesorado y no asesorado. Hasta ahora el inversor el español se refugiaba en cuenta corriente y cada vez que había un problema de volatilidad en los mercados caía la parte asesorada. Tenemos una base muy sólida de trabajo y tenemos que mirar con cierto optimismo los desafíos en la industria. Eso sí, en cuanto a sostenibilidad, el regulador debe entender las mejores prácticas de la industria, que está muy adelantada.

¿Podrías destacar alguna temática en la que los inversores se deberían centra en los próximos 3 - 5 años?

Estamos en un momento clave en la transición energética. En su origen la motivación era medioambiental. Pero ya en 2019 las renovables eran la forma más barata de generar electricidad. A ello se añaden razones de geopolítica, de seguridad del suministro y de eficiencia. Así que hay motivos económicos para cambiar las fuentes de energía y de generación de electricidad a renovables. Por ejemplo, un vehículo eléctrico aprovecha 87% de la energía frente a 20% del de combustión. Además de los vehículos eléctricos, las redes, la automatización de la fabricación y los edificios sostenibles requieren un aumento exponencial de semiconductores de potencia. También hay que tener en cuenta que no hay que perder oportunidades en compañías con planes para sustituir combustibles fósiles y que están dedicando su inversión a renovables.

¿Qué fondo de Pictet Asset Management puede reducir la volatilidad de las carteras de los inversores?

Estamos en un entorno donde los fondos multiactivos volverán como solución para las carteras 70% renta fija y 30% renta variable, muy habituales entre inversores y ahorradores españoles, por su capacidad para proporcionar la mejor expectativa de relación riesgo/rentabilidad los próximos años.

Al respecto Pictet-Multi Asset Global Opportunities (MAGO) es un fondo multiactivo conservador, centrado en el control de la volatilidad y preservación del capital. Trata de proporcionar rendimientos satisfactorios y estables en un horizonte de inversión de tres años con presupuesto de volatilidad de alrededor del 5% anual. Para ello invierte globalmente en una amplia gama de activos e instrumentos, combinando primas de riesgo y coberturas en función de la volatilidad y los regímenes de correlación. Típicamente tiene 30% de exposición en renta variable y 70% en renta fija y cada posición trata de proporcionar rentabilidad o proteger/estabilizar la cartera.

De toda tu trayectoria profesional, ¿recuerdas un año o etapa especialmente complicada?

He vivido profesionalmente las crisis de las puntocom, la Gran Crisis Financiera, la crisis del Euro… todas han sido difíciles para nuestra industria, pero esta ha salido cada vez más reforzada. ¡Creo que podemos mirar al futuro con cierto optimismo!