Mariano Guerenstein de J. Safra Sarasin Sustainable AM – Sales Manager del mes

Os presentamos a Mariano Guerenstein, Deputy Head de clientes institucionales de J. Safra Sarasin Sustainable AM. Se incorporó al grupo en 2017 para cubrir el mercado español, inicialmente desde Suiza hasta trasladarse a Madrid el año pasado, una vez establecida la presencia de la gestora en España.

Mariano cuenta con más de 30 años de experiencia en mercados financieros y experiencia internacional. Comenzó su carrera en Buenos Aires, pasando por Banco Santander y Banco Urquijo, y posteriormente se trasladó a Madrid en 2002. En España lideró uno de los equipos de banca privada de Credit Suisse y en 2012 continuó su carrera profesional en Zúrich, al frente de uno de los equipos internacionales de altos patrimonios de UBS. Mariano Guerenstein es licenciado en Economía y Máster en Finanzas por la Universidad CEMA de Argentina.

¿Cuándo y cómo llegaste al sector financiero? ¿Tenías otra vocación?

De vocación quería ser piloto de avión, pero en verdad no lo veía como una opción muy realista. Entonces decidí estudiar Ingeniería Aeronáutica, carrera que dejé a los tres años por dos motivos: falta de salida laboral en Argentina y porque el país atravesaba una hiperinflación que transformaba a cualquier ciudadano de a pie en experto en finanzas para poder “sobrevivir” financieramente. Esto me llevó a estudiar la licenciatura de Economía. Llegué al sector financiero en los años 90 cuando, después de haber superado el “drama materno” de haber dejado ingeniería, comencé a trabajar en una Sociedad de Valores. Primero comencé haciendo análisis de renta variable en medio de la ola de privatizaciones en Latinoamérica y luego análisis de renta fija con el desarrollo de los bonos emergentes, los cuales surgieron a raíz del Plan Brady... ¡parece que fue la época de los dinosaurios!

¿Qué es lo que más te gusta de tu trabajo? ¿Y lo que menos?

He aprendido que no se trata de buscar clientes sino de buscar compañeros de viaje. Puede parecer un poco cursi, pero te aseguro que es un concepto que, en un mercado como este, lo cambia todo. En cambio, de lo que le huyo despavorido es del micro-management. Esto destruye cualquier equipo de trabajo. 

¿Cuáles son tus hobbies?

Viniendo de Argentina no puedo evitar el rito de hacer y compartir un asado (aunque no nos pongamos de acuerdo en el punto de la carne). Hago crossfit (aunque no lo parezca) y toco el saxo, pero no en público porque tengo pánico escénico.

¿Cómo ves el entorno macroeconómico actual?

El crecimiento económico sorprendió positivamente en el primer semestre del año reflejando la caída de los precios energéticos, el apoyo fiscal en Europa y la reapertura de China. Sin embargo, parece que estas fuerzas se están agotando. Aunque el gasto en viajes debería impulsar la actividad durante los meses de verano, es probable que el endurecimiento de las condiciones de préstamo y la menor demanda de crédito depriman el crecimiento a medida que nos acercamos a 2024. Esperamos que EE.UU. y Reino Unido entren en recesión en el cuarto trimestre y que la eurozona apenas crezca. No obstante, la inflación de los servicios tardará en descender a niveles más normales, lo que refuerza nuestra opinión de que los tipos de interés oficiales se mantendrán elevados hasta finales de año. 

¿Cómo pueden protegerse los inversores de la inflación en los próximos doce meses?

Si nuestro escenario macroeconómico resulta acertado, los rendimientos de los bonos deberían caer en los próximos 6-12 meses y los bonos de alta calidad deberían comportarse relativamente bien. A corto plazo, el dólar subirá, especialmente frente al euro y la libra esterlina. En este escenario, seguimos favoreciendo los sectores de renta variable defensivos y nos gusta especialmente el sector inmobiliario de la eurozona. 

¿Activos con mayor potencial para el segundo semestre de 2023?

A medida que avanza el año nuestros estrategas recomiendan ir acumulando duración en los grandes sell-offs para estar preparados cuando los bancos centrales den el giro en sus políticas, pues este será muy rápido. Por ende, los activos que vemos con mayor potencial para este año son los que se beneficiarán de este aumento de duración. En renta variable, nos gustan las compañías que distribuyen dividendos, las que tienen una deuda relativamente baja y e ingresos estables. La renta variable growth también se verá favorecida paulatinamente.

¿Qué fondo o fondos de J. Safra Sarasin Sustainable AM pueden adaptarse mejor al actual entorno de mercado?

Respecto a la renta fija, los fondos de nuestra gama por los que hemos visto mayor interés son el JSS Sustainable Bond – Global Short-term, focalizado en el tramo corto de la curva con emisores emergentes y una cartera de grado de inversión, y el JSS Sustainable Bond – Total Return Global, que se focaliza en la gestión de la curva, divisas y crédito.

Para renta variable nos focalizamos en nuestra estrategia JSS Sustainable Equity – Global Dividend, enfocada en dividendos, value y sostenibilidad; y que cuenta con buen track record. En esta estrategia miramos a medio/largo plazo, ya que en lo que va de año el índice MSCI AC World Value lleva una rentabilidad de 0,7%, que contrasta con la del Nasdaq Composite, que ha obtenido un 25%.  

Por supuesto, no podemos olvidarnos de la “transición verde” (en su concepto más amplio), una tendencia y un tema imparable que desarrollamos a través del JSS Sustainable Equity – Green Planet, fondo que además es artículo 9.

Como gestora de fondos, ¿qué podéis aportar a la hora de educar, formar o sensibilizar sobre la inversión sostenible a vuestros clientes?

Llevamos más de 30 años en el mundo de la sostenibilidad con nuestro primer mandato sostenible basado en criterios de exclusión en 1989. A partir de ahí, hemos desarrollado una serie de herramientas propias para el análisis ESG, creando en el 2001 nuestra Matriz de Sostenibilidad, la cual hemos ido mejorando y hoy es la piedra angular de nuestro análisis ESG. Es una matriz patentada que da un rating ESG propio, tanto a compañías como a bonos soberanos. Otras herramientas de seguimiento de sostenibilidad son nuestro modelo de “Temperature Path”, nuestro motor de medición de ingresos ODSs “SDG Engine” y actualmente estamos desarrollando un nuevo modelo que analizada la relación de las compañías con el entorno natural y la dependencia e impacto en la biodiversidad. Todas estas métricas las calculamos mensualmente para todos nuestros fondos y mandatos y las compartimos con nuestros clientes en un informe ESG.

Como el proceso de sostenibilidad está completamente integrado en el proceso de inversión, los gestores conocen muy bien los casos de engagement y los perfiles de sostenibilidad de las compañías en las que invertimos, por lo que es fácil de explicar a nuestros clientes. También hemos creado vídeo cortos y didácticos que emitimos en nuestra website y en nuestras publicaciones en LinkedIn y que resumen, en pocas palabras y con gráficos, nuestras publicaciones más importantes sobre ESG. Adicionalmente, colaboramos con universidades, tanto en Suiza, como en España y en el resto de países donde tenemos presencia, para educar a sus estudiantes en los aspectos ESG y para investigar con sus profesionales nuevos enfoques en la materia

¿Qué retos tenéis en la gestora de cara a los próximos años para la región de Iberia?

Nuestro principal reto es posicionarnos en España como lo estamos en Suiza y convertirnos en la firma de referencia en lo relacionado a inversiones sostenibles. Por ello, uno de nuestros objetivos es dar a conocer en España nuestro liderazgo intelectual en el desarrollo de herramientas y de procesos de inversión relacionados con la sostenibilidad. J. Safra Sarasin Sustainable AM es una firma con una trayectoria que ha ganado el respeto de las compañías en las que invierte. 

Aspiramos a aportar a través de nuestras mediciones y publicaciones un tipo de información o visión del mundo que vaya más allá de la venta de un simple producto. Aportamos el tercer eslabón al ahora trinomio “riesgo-retorno-sostenibilidad”

¿Dónde te ves dentro de 10 años?

Espero poder tener la libertad de hacer lo que me gusta.