Rodrigo García de Sun Capital Valores es nuestro Gestor del mes
16 SEPT, 2023
Por Constanza Ramos de RankiaPro LATAM
Rodrigo García es el Director del segmento de Asset Management en Sun Capital Valores y el Portfolio Manager del fondo balanceado Golden Hind Prudent Opportunities. Anteriormente, Rodrigo se desempeñó durante 8 años como Director de Research en Sun Partners SA, liderando el comité de inversiones de la firma y siendo responsable de diseñar las estrategias de inversión. Cuenta con 13 años de experiencia en la industria financiera, destacándose entre otros, su paso por Banco Itaú y Merrill Lynch (posteriormente Julius Baer).
Rodrigo se graduó de economista en la Universidad de la República del Uruguay y poseé el titulo de Chartered Financial Analyst (CFA) .
¿Por qué optaste por dedicarte al mundo financiero?
Debo decir que soy un afortunado ya que siempre me apasionó mi profesión. Desde muy chico ya era fanático de la economía y de las finanzas. Realmente, no sé con certeza la razón, sin duda debe de haber influenciado mucho el hecho de tener dentro de mi familia dos economistas. Pero más allá de eso, siempre la sentí como mi propia vocación, algo ya innato. De adolescente conversaba constantemente con mi padre sobre varios temas de la economía, tanto de temas puntuales como también de teorías de grandes economistas como Milton Friedman o Mundell. Eso sin duda me reforzó mi decisión de querer ser economista.
Mi primer paso por el mundo financiero fue en una compañía que se dedicaba al trading de Forex, y me apasionó desde el primer minuto, tanto que hasta el día de hoy sigo estudiando el mercado de divisas. Más adelante, tuve la suerte de ingresar a Julius Baer, que estaba transicionando desde Merrill Lynch, y pude aprender muchísimo de excelentes profesionales. A partir de ahí no tuve más dudas de que mi futuro estaba en el mercado financiero. Años después, comenzó mi camino como analista en Sun Partners y luego como portfolio manager en Sun Capital.
¿Qué es lo que más te gusta de tu trabajo? ¿Y lo que menos?
Me gusta mucho el análisis macroeconómico y el microeconómico. O como se dice en inglés, el análisis Top Down y Bottom Up. Estudiar las principales economías del mundo, interpretar y seguir la política monetaria y fiscal que están llevando a cabo los principales Bancos Centrales y gobiernos del mundo. También me apasiona analizar compañías puntuales. Los balances, evaluar sus perspectivas y proyectar a futuro. Disfruto mucho de ir a la oficina temprano en la mañana , prender la televisión , mirar Bloomberg y leer el Wall Street Journal, discutir e intercambiar opiniones con mis colegas, estar informado y actualizado sobre todo lo que esté pasando en el mundo financiero.
Si bien son muy pocas las cosas que no me gustan de mi profesión, sinceramente a veces lo que menos disfruto es el cortoplacismo. En un mercado muy competitivo, se requieren resultados inmediatos. Y en mi opinión, no hay mejor forma de invertir que hacerlo a largo plazo, ya que muchas veces las teorías demoran en materializarse.
¿Qué crees que puede marcar la diferencia en la gestión de fondos en un escenario como el actual?
Después de la crisis económica financiera mundial del 2008, las tasas de interés en gran parte del mundo bajaron a niveles mínimos, y en conjunto con políticas monetarias expansivas aplicadas por los principales bancos centrales, las inversiones se hicieron más fáciles. Era un escenario bondadoso para el inversionista, donde quizás no había que ser tan selectivo.
Hoy día el escenario es muy diferente, ya que estamos en una situación en donde las tasas de interés están alcanzando máximos no vistos desde hace 15 años, con una inflación que en los países desarrollados no se veía desde la década del 70´… y ni que hablar de las tensiones geopolíticas. En el mundo actual el análisis macro y micro juega un papel muy importante, ya que no todas las empresas pueden crecer bajo este escenario e incluso algunas no alcanzarán a sobrevivir. Esto explica la importancia de ser tan selectivo y analítico y el rol de los analistas se ha vuelto fundamental.
¿Qué fondos están bajo tu gestión actualmente? ¿Qué volumen de activos gestionas en total?
Sun Capital Valores es un bróker dealer que se dedicaba principalmente al trading de renta fija y de notas estructuradas con un volumen negociado aproximado de 2.5 billion de dólares y 600 millones respectivamente. El año pasado me incorporé para desarrollar el área de Asset Management, y actualmente contamos con fondos de renta variable, renta fija y balanceados con un volumen de activos total cercano a los 200 millones de dólares. Nuestro fondo más destacado es el Golden Hind Prudent Opportunities, donde mi función es la de Portfolio Manager. Básicamente es un fondo balanceado que invierte tanto en renta variable como en renta fija. Lo estamos empujando fervientemente ya que consideramos que es ideal para el escenario actual y lo que viene.
¿En qué tipo de empresa no invertirías nunca?
Me gustaría comenzar describiéndote primero en qué tipo de empresa preferimos invertir. Hay tres pilares fundamentales que buscamos en una compañía, que si bien son bastante obvias, nos parecen muy relevantes.
1 – Ventajas competitivas: Queremos ver márgenes de ganancias expandiéndose, costos cayendo, economías de escala , activos intangibles (conocimiento, marcas, patentes) que a nuestro juicio sean difíciles de replicar, retorno sobre capital elevado.
2 – Generadora de flujo de caja: El segundo pilar, que obviamente está correlacionado con el primero, es que la compañía sea una máquina de generar flujo de caja, y esto provenga de sus actividades principales.
3 – Buen directorio: Un buen track record de decisiones de inversión, de recompra de acciones o pago de dividendos, un manejo de balance intachable. La gobernanza corporativa tiene que ser diseñada para agregar valor al accionista.
Consideramos que estas son las compañías que seguirán creciendo más allá del escenario económico, y a largo plazo proporcionaran mayores rentabilidades.
Por lo tanto, respondiendo ahora a tu pregunta, normalmente no invertiría en una compañía que no cumpla con estas características. Si vemos que la compañía no está gozando de ventajas competitivas, los costos de los productos vendidos está en ascenso, sus márgenes de ganancias operativos están cayendo y el market share de su producto principal está en descenso, no nos interesa.
Si vemos que le cuesta generar flujo de caja a través de su actividad principal, o que necesita gastar la mayor parte de ese flujo en activos para mantenerse a flote, no nos interesa.
O si es un directorio que no ha tomado las mejores decisiones, cuyas inversiones no han sido del todo buenas, que ha intentado expandirse inorgánicamente haciendo malas inversiones o contrayendo deuda indiscriminadamente, tampoco nos interesa.
¿Qué es lo que más disfrutas hacer cuando no estás conectado a los mercados?
Desde muy joven adopté el hábito de hacer mucho deporte y lo considero mi motor. Sin duda que me formó en la disciplina y en la constancia. También disfruto mucho de una buena lectura, ya sea de historia, de economía o de ambas. Pasear por el campo uruguayo es otra de mis actividades preferidas.
