Los mercados marcan distancia con un dólar cada vez más vulnerable
24 SEPT, 2025
Por Felipe Mendoza de ATFX
El dólar estadounidense atraviesa uno de sus momentos más delicados de los últimos meses, con una pérdida de valor sostenida que refleja no solo el deterioro de algunos indicadores macroeconómicos, sino también la expectativa de un cambio profundo en la política monetaria de la Reserva Federal. Tras la pandemia que obligó a ejecutar la política monetaria más restrictiva en cuatro décadas. En Estados Unidos, las tasas pasaron de mínimos cercanos a cero a más del 5% para contener los precios y estabilizar la economía. Esa estrategia logró moderar la inflación, pero a costa de enfriar el mercado laboral, frenar la inversión y elevar los riesgos de recesión. Hoy, con un nuevo gobierno y nuevas expectativas, el mercado pide un cambio de ciclo.
El reporte de nóminas no agrícolas (NFP) de agosto golpeó esa narrativa de resiliencia. Apenas se crearon 22,000 empleos frente a los 75,000 esperados, reflejando un enfriamiento laboral que se suma a solicitudes de desempleo en máximos de casi cuatro años. El empleo, sostén del consumo y del crecimiento, ahora se convierte en argumento para justificar los recortes de tasas que Trump exige a Powell. A la par, la inflación mostró una dinámica poco alineada con los objetivos. El índice anual general se aceleró a 2,9%, la subyacente se mantuvo en 3,1% y el IPC mensual sorprendió al alza en 0,4% frente al 0,3% esperado. Es decir, la inflación sigue presente e incluso ligeramente al alza, pero el deterioro laboral obliga a priorizar el estímulo. Consciente de este frágil equilibrio, el mercado descuenta ya hasta tres recortes hacia fin de año, con más del 90% de probabilidad de que el primero se materialice la próxima semana.
El dólar volverá a ocupar el centro de la escena en las próximas semanas
Los efectos ya se sienten en los mercados. Los rendimientos de los bonos del Tesoro retrocedieron, reduciendo el atractivo relativo del dólar. El DXY acumula más de 10% de caída desde enero y los activos de riesgo celebran con un S&P 500 que marcó máximos históricos sobre los 6,500 puntos y el oro, refugio por excelencia, avanza más de 38% en el año alcanzando niveles récord.
La atención ahora recae en la Fed. La duda no es solo si recortará 25 o 50 puntos básicos, sino cómo comunicará su estrategia. Powell enfrenta la tensión de un repunte inflacionario, probablemente asociado a los aranceles, junto con datos económicos que justifican flexibilizar. En este entorno, la independencia de la Fed podría ponerse en entredicho ante las presiones públicas de Trump para acelerar el alivio monetario. La narrativa que acompañe la decisión será tan relevante como el propio movimiento.
El impacto será global. En Europa, el BCE avanza con cautela, lo que podría permitir al euro ganar terreno. En Asia, el yen podría apreciarse si caen los rendimientos en Estados Undos, mientras que el yuan seguirá presionado por su propia desaceleración. En América Latina, las divisas encuentran soporte en tasas atractivas y el interés por emergentes en un entorno de dólar débil. No obstante, la historia advierte que los episodios de debilidad del dólar no son lineales y podrían desembocar en sobrerreacciones o de rebotes bruscos de la divisa como refugio.
Lo que está claro es que el dólar volverá a ocupar el centro de la escena en las próximas semanas. Cada dato de inflación, empleo o declaración política será un catalizador para definir su rumbo frente al euro, el yen, las monedas emergentes y, en última instancia, para el equilibrio global de los mercados financieros.
En ATFX, puedes invertir en criptos y otros instrumentos más, ofrecemos una amplia gama de productos para diversificar tu portafolio. ATFX, es un bróker líder en trading en línea con presencia global y licencias de autoridades regulatorias incluyendo la FCA del Reino Unido, CySEC de Chipre, SCA de Emiratos Árabes Unidos, ASIC australiana y FSCA de Sudáfrica. Con un fuerte compromiso hacia la satisfacción del cliente, tecnología innovadora y estricto cumplimiento regulatorio, ATFX proporciona experiencias de trading excepcionales a clientes en todo el mundo. Para más información sobre ATFX, por favor visite el sitio web de ATFX.
