La primera mitad del año no ha estado exenta de turbulencias y todo apunta a que la segunda parte del año también estará marcada por la incertidumbre. Ante tal situación de incertidumbre que viven los mercados financieros, queríamos conocer de primera mano qué piensan los expertos.
Hemos preguntamos a las gestoras de fondos abrdn, Allianz Global Investors, Amundi, Carmignac, Edmond de Rothschild AM, Federated Hermes, Plenisfer Investments y Singular Bank , quienes nos ofrecen un poco de luz, y nos dan una mejor idea de dónde poder invertir este segundo semestre de 2023.
¿Dónde invertir en el segundo semestre de 2023?
| Gestora de fondos |
Perspectivas de inversión para el segundo semestre de 2023 |
| abrdn |
El optimismo de final de ciclo de precios/inflación no es inusual en un contexto histórico y suele ir seguido de debilidad. Esta combinación significa que posicionamos la cartera algo infraponderada a renta variable y riesgo inmobiliario.
Sobreponderamos duración, a través de la deuda pública global y la duración implícita en sus sobreponderaciones vinculadas a la inflación y al crédito.
Existe valor en la deuda de los mercados emergentes en moneda local, dados los rendimientos reales positivos, el descenso de la inflación y el margen de maniobra de los bancos centrales de los mercados emergentes para recortar los tipos de interés.
La decepcionante recuperación de China y el buen comportamiento de la renta variable latinoamericana han neutralizado la posición sobreponderada en mercados emergentes e infraponderada en renta variable global, dejando la cartera infraponderada en renta variable global.
Hemos eliminado las posiciones activas en divisas. El yen ya no es una cobertura atractiva contra el riesgo |
| Allianz Global Investors |
La segunda mitad del año podría ser un tanto convulsa, ya que es posible que los mercados tengan que ajustar sus expectativas en sectores clave.
Es posible que los bancos centrales tengan que subir más los tipos – incluso después de hacer una pausa – antes de “pivotar” hacia unos niveles más bajos en su política monetaria.
En este contexto, podrían surgir posibles momentos de entrada en la renta variable, en los bonos high yield y en las materias primas.
También habrá que identificar aquellas empresas con poder de fijación de precios y las que estén ancladas en torno a valoraciones razonables y tendencias estructurales.
La capacidad de reacción será importante, tanto para los inversores como para las compañías.
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| Amundi |
El crecimiento global continuará desacelerándose, tocando fondo en el segundo semestre de 2023; recuperación progresiva más probable en el primer semestre de 2024.
La desaceleración de la inflación será gradual, principalmente la subyacente.
Prevalecerá la calidad: los inversores deben entrar en el segundo semestre con cautela y centrarse en la calidad de manera global. De cara a 2024, las perspectivas de mejora de los beneficios revelan oportunidades para añadir activos de riesgo.
Mercados emergentes: aprovechar la ventaja del crecimiento en renta variable y renta fija para mejorar la diversificación y fomentar el potencial de rentabilidad a medio plazo, con un foco en Asia. |
| Carmignac |
La resiliencia de las economías y la persistencia de la inflación no permitirán a los bancos centrales cambiar el rumbo en el segundo semestre de 2023.
Renta fija: el atractivo reside tanto en los tipos nominales como en los reales, además de la deuda corporativa.
Renta variable: se espera que los mercados continúen caminando por la cuerda floja mientras la economía se ralentice, sin llegar a caer por el precipicio y que el ritmo de desinflación mantenga a raya los tipos y, por ende, las bolsas. Optan por valores y sectores defensivos, dada la ralentización del contexto económico. |
| Edmond de Rothschild AM |
La liquidez empezará a reducirse tras la medida de elevar el techo de deuda estadounidense
A más corto plazo tendremos que hacer frente a factores desfavorables como los esfuerzos de los bancos centrales por enfriar la economía, una inminente contracción de la liquidez y el declive de la inflación de la codicia. En consecuencia, nuestras carteras sólo están ligeramente infraponderadas (y no sobreponderadas) en renta variable.
Renta fija: el hecho de que los bancos centrales puedan endurecer más allá de las expectativas actuales del mercado no es todavía preocupante para la duración. Estamos sobreponderados en renta fija, favoreciendo bonos con grado de inversión, así como bonos high yield de buena calidad (BB por ejemplo).
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| Federated Hermes |
Esperamos un segundo semestre de 2023 boyante, ya que prevemos una potente oleada de crecimiento de los beneficios que impulsará las cotizaciones bursátiles.
Situación desigual para los distintos sectores: petróleo, materiales y sanidad dibujan un panorama de crecimiento de los beneficios más moderado; en comparación con el fuerte crecimiento previsto para los tecnológico y comunicaciones.
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| Plenisfer Investments |
Nuestro escenario base sigue siendo el olvido de la era de los tipos de interés bajos y la inflación del 2%.
Activos de riesgo: conviene seguir centrándose en los sectores en los que predomina el elemento de escasez estructural de la oferta (empresas energéticas, materias primas utilizadas en la transición energética) y en las tendencias a largo plazo, como las relacionadas con los semiconductores y la transformación industrial en Europa.
Se volverá a apostar por los valores value frente a los de crecimiento (growth), y por los activos reales (principalmente materias primas), por su capacidad de protección frente a la inflación.
Renta fija: preferimos el riesgo de crédito al riesgo de tipos de interés, y en particular el segmento de empresas de calidad en sectores con potencial de crecimiento, como la energía (especialmente las emisiones híbridas) y en algunos sectores industriales con buena generación de flujo de caja, o en financieros. |
| Singular Bank |
La coyuntura económica a nivel mundial estará marcada por la desaceleración del crecimiento.
El avance del PIB global podría situarse en torno a un 2,0%, lastrado por el deterioro de la actividad económica esperada a partir de los próximos meses en EE.UU., la Eurozona, con un riesgo de recesión en Alemania.
Preferencia por invertir en bonos dada la mejor rentabilidad-riesgo en la renta fija. Las subidas de tipos ofrecen la oportunidad para alargar la duración de la deuda pública.
Potencial alcista limitado en las bolsas hasta que comiencen los recortes de tipos, y mantiene su sesgo en favor de las acciones de Asia-Pacífico (en especial, Japón). |
