Economía circular: ¿oportunidad de inversión?

El plan de acción de la economía circular fue adoptado por la Comisión Europea en marzo de 2020 como uno de los principales bloques del Green Deal europeo, la nueva agenda creada por todos los países europeos para un crecimiento más sostenible. El objetivo principal de la economía circular es rediseñar la actividad económica hacia el uso de recursos que ya han sido producidos previamente, y a los que se les puede dar una segunda vida, reforzando la eficiencia en el uso de los recursos.

Como uno de los grandes temas de inversión de este 2022, queríamos entender las oportunidades de inversión que hay detrás de la economía circular y cómo podemos avanzar hacia una forma de vida más sostenible, así como una inversión más sostenible que tenga cierto impacto en nuestro planeta. Para conocer un poco más sobre su potencial, hemos pedido a BlackRock, BNP Paribas WM y Decalia que compartan con nosotros sus ideas y conocimientos sobre dónde invertir en esta temática.

Economía circular: oportunidad para los inversores

Tania Salvat, miembro del equipo de Distribución de BlackRock en España, Portugal y Andorra

La economía circular plantea un rediseño de la actividad económica, ya que pone fin al modelo tradicional de "comprar-usar-tirar". Esta nueva tendencia, que ha nacido para construir un futuro mejor para todos, plantea que los bienes deberían tener un nuevo recorrido productivo después de su primer consumo, evitando de esta forma que se generen desechos improductivos que afecten negativamente a la salud del planeta.

En BlackRock hemos encontrado cuatro campos en los que este cambio es fundamental. El primero de ellos es el de los plásticos, que han estado tradicionalmente asociados a los problemas que causa el déficit de reciclaje, pero que podrían ser parte de la solución. La economía circular ha puesto sobre la mesa usos innovadores del plástico para mitigar los efectos nocivos de este material después de su primera utilización, como es el desarrollo de los plásticos biodegradables, un avance que se está integrando en un número cada vez mayor de mercados.

Otro de los avances está relacionado con uno de los desarrollos más disruptivos de nuestro tiempo: la tecnología. Las firmas de este sector desempeñan un papel muy importante en los procesos circulares, ya que fomentan hábitos constructivos con el medio amiente. Sin embargo, queda mucho camino por recorrer y confiamos en que las firmas tecnológicas sabrán impulsar su compromiso con la economía circular para dar respuesta a problemas actuales, como es la renovación de equipos obsoletos.

El tercero de los sectores que se sitúa a la vanguardia de esta tendencia es el sanitario, ya que el segmento de equipos médicos ha adoptado prácticas muy favorables en este sentido. Los centros hospitalarios cuentan cada vez más con un equipamiento moderno que reduce los ciclos de consumo, por lo que se han puesto en marcha procesos para recoger, reacondicionar o desmontar los equipos usados para garantizar que se elevan las tasas de materiales reciclados y reutilizados.

Finalmente, el cuarto campo clave en el impulso de la economía circular es el de la moda rápida, que ha sufrido un profundo proceso de transformación en las últimas décadas. Este es un sector que se encuentra bajo un intenso escrutinio de los consumidores, lo que debería acelerar la transición hacia un modelo regenerativo. En BlackRock prestamos una gran atención a aquellas firmas de la cadena de suministro que desarrollan soluciones innovadoras para adaptar los modelos de negocio a las prácticas circulares que cada vez son más demandadas por la población.

Ángel Borrego, Director de Inversiones y Responsable de ISR e Inversiones de Impacto de BNP Paribas WM

La economía circular, regenerativa en su diseño y fuente generadora de empleo y riqueza

La década actual está siendo enormemente transformadora, vivimos movimientos sociales en búsqueda de mayor transparencia, reducción de desigualdades y defensa del medio ambiente y del planeta. El consumidor cada vez es más responsable y los inversores quieren conocer el impacto de sus inversiones desde el punto de vista social y medioambiental. En este contexto situamos la economía circular, un concepto económico que se interrelaciona con la sostenibilidad y busca reforzar la eficiencia en el uso de los recursos, mediante la introducción nuevos modelos empresariales, que abandonen el tradicional modelo lineal de extracción, fabricación, utilización y eliminación, y desarrollen un modelo circular, que optimice los flujos de materiales y energía y reduzca la generación de residuos.

El desarrollo de la economía circular durará décadas y está generando el crecimiento de sectores de actividad relacionados con suministros circulares como la energía renovable, los biocombustibles y las baterías de combustible; así como la recuperación de recursos a través de la generación de energía a partir de residuos, los equipos medioambientales, los equipos de control de contaminación y la consultoría medioambiental. La economía circular también busca el desarrollo de plataformas compartidas y la extensión de la vida útil de productos textiles, embalajes, equipos electrónicos y productos de hogar, entre otros, mediante la reparación, mejora y reventa de los mismos.

Actualmente, se estima que se consumen más de 100 billones de toneladas de materias primas en el mundo, de las cuales apenas un 9% se reciclan. Si seguimos a este ritmo, en 2050 consumiremos como si lo hicieran tres planetas tierra. El modelo de consumo actual es insostenible. Una bolsa de plástico de la compra se estima que se utiliza apenas 12 minutos por término medio. La economía lineal no solo es insostenible, sino que cada vez más antieconómica, tanto para los consumidores y productores, como para el medio ambiente.

Afortunadamente en Europa estamos avanzando en la dirección correcta, con la adopción de un nuevo plan de acción de economía circular, y en EEUU se observan movimientos similares. El desarrollo de nuevas regulaciones, como el pacto verde o los reglamentos de taxonomía y divulgación sobre información relativa a la sostenibilidad impulsarán el desarrollo de una economía más sostenible y circular.

La economía circular es regenerativa en su diseño y está reorientando la capacidad productiva de los países siendo una nueva fuente generadora de empleos más verdes y de riqueza en el ámbito de una nueva economía mas social.

Antonio Garufi, Lead Portfolio Manager, DECALIA Circular Economy

Lejos de ser una moda a corto plazo, la economía circular es una de las tendencias a largo plazo más atractivas de los próximos años. A diferencia de muchas otras transiciones verdes que estuvieron "de moda" en las últimas décadas, ésta tiene sentido. Tiene sentido comercial. A los consumidores les gusta. A los inversores les gusta. De ahí que las empresas estén aplicando los modelos de negocio correspondientes.

La economía circular es una tendencia intersectorial. Es posible encontrar objetivos en la mayoría de las áreas de negocio, excluyendo las relacionadas con el petróleo y el gas o las materias primas. Las oportunidades de inversión se encuentran en negocios obvios de reciclaje o energías renovables y en la moda, el comercio minorista, la alimentación y las bebidas, los mercados, etc. La economía circular favorece los modelos de negocio de calidad. No hay que sacrificar la rentabilidad para invertir en empresas "verdes". Lo pensamos en términos de "invertir en las nuevas oportunidades de negocio que surgen de la transición de la economía circular".

Como ejemplo, creemos que una de las oportunidades más atractivas se encuentra en los mercados de segunda mano. Estas empresas se benefician de la fuerte tendencia a comprar ropa o muebles "vintage", un cambio de patrón de comportamiento que hace que el consumidor se "sienta bien". Los consumidores no sólo se sienten bien porque ahorran dinero (una sensación del tipo "he encontrado una ganga"), sino también porque están haciendo algo más respetuoso con el medio ambiente ("estoy evitando los residuos y haciendo algo ecológico").

Como accionistas de algunas empresas de marketplaces, podemos por tanto disfrutar de un fuerte patrón de crecimiento dado por la demanda de los consumidores. Una vez establecidos estos marketplaces, disfrutan de una de las ventajas competitivas más sólidas, los efectos de red. Los efectos de red se generan cuando el valor de la empresa aumenta a medida que aumentan los compradores o los vendedores. En otras palabras, como el comprador tiene más opciones, valorará más el mercado y volverá. Del mismo modo, el vendedor encontrará más compradores para sus productos. eBay y Etsy, por ejemplo, han permitido a los artesanos locales o a los hogares acceder a un amplio mercado potencial. Más consumidores significan más vendedores y transacciones, y más transacciones significan más consumidores. Otras razones por las que nos gustan los mercados como inversión: tienen una intensidad de capital muy baja (pocas necesidades de capex), y son muy escalables. Una vez que la plataforma esté en funcionamiento para un millón de usuarios, podrá albergar cómodamente a muchos más. Durante la pandemia, el coste de adquisición de clientes ha bajado considerablemente, y esto dará buenos dividendos en los próximos años.

Observamos los objetivos de inversión desde tres puntos de vista: 1) Actores puros; 2) Beneficiarios/transición; 3) Facilitadores. Aunque son los últimos en el orden de la lista, pero no los menos importantes, los facilitadores proporcionan los servicios esenciales para que se produzca y acelere la transición de la CE. La reutilización de los materiales es una cuestión urgente. ¿Cómo van a reutilizar las empresas los materiales si no disponen de una red de logística inversa capilar y de tecnologías de rastreo eficientes? Hemos visto cómo los precios de las materias primas se disparan en 2021, y somos testigos de lo que eso significa para la cadena de suministro. La economía circular parece ser una solución plausible para esta cuestión.