Bruno Servant (Generali AM): “Es difícil hacer predicciones por la incertidumbre sobre la inflación”
28 MAY, 2024
Por Leticia Rial de RankiaPro
A comienzos de 2024 nacía la gestora italiana Generali AM, resultado de la unión de Generali Insurance Asset Management y Generali Investments Partners. Transcurrido varios meses desde dicha fusión, hemos querido charlar con Bruno Servant, CEO de Generali Asset Management (parte del ecosistema de Generali Investments), para que nos cuente de primera mano cómo han ido estos primeros meses de andadura.
La nueva Generali Asset Management es ahora la mayor gestora de activos de Italia. ¿En qué se diferencia de la estructura anterior y qué llevó a la empresa a reorganizarse?
La creación de Generali Asset Management (GenAM) marca un cambio significativo en el panorama de la gestión de activos en Italia, estableciendo a GenAM como la mayor gestora de activos del país. Esta transformación se deriva de la fusión entre Generali Insurance Asset Management y Generali Investments Partners, consolidando activos por un total de 434.000 millones de euros a diciembre de 2023.
La reorganización de GenAM pretende racionalizar su estructura, mejorar el servicio al cliente y agilizar la entrega de sus soluciones de inversión. Aprovechando su mayor tamaño y sus servicios centralizados, GenAM pretende atraer a más clientes externos, en particular fondos de pensiones, fondos soberanos y compañías de seguros. La renovada oferta comercial se centra en el refuerzo de los fondos activos y las soluciones a medida en los mercados líquidos y privados, con especialización básica en renta fija, tanto soberana como de crédito, al tiempo que se amplía a estrategias de renta variable, multiactivos y cuantitativas.
Dentro del ecosistema de Generali Investments, GenAM desempeña un papel fundamental junto a filiales como Generali Real Estate, Infranity, Sosteneo, Sycomore, Lumyna, Plenisfer, Aperture Investors y también recientemente, tras la finalización de la adquisición, Conning y sus filiales. Este marco cohesivo posiciona a Generali Investments como una división integral de gestión de activos que abarca los mercados líquidos, los activos reales y los mercados privados, consolidando aún más la posición de Generali en el panorama financiero mundial.
¿Cómo empezó este 2024 en términos de recaudación global y efecto en el mercado? Y en 2023, ¿qué fue mejor y qué fue peor?
En general, el entorno del mercado durante 2023 siguió siendo difícil, influido por los efectos negativos sobre las inversiones derivados del rápido aumento de los tipos de política monetaria, las presiones inflacionistas y las crecientes incertidumbres geopolíticas. Por otra parte, el mercado también experimentó importantes flujos de clientes que se dirigieron hacia valores en cartera directa o productos de balance, así como hacia fondos monetarios y gestión pasiva.
El patrimonio bruto gestionado de GenAM alcanzó los 437.280 millones de euros a 31/3/2024 frente a los 433.930 millones a 31/12/2023 (+0,8%) impulsado principalmente por los flujos netos (859 ml enero-marzo).
En cuanto a los mercados, aunque siempre es difícil hacer predicciones, esperamos que persista una cierta volatilidad dadas las tensiones geopolíticas aún existentes, la incertidumbre sobre la rigidez de la inflación, unida a la expectativa de que los tipos de interés bajen en algún momento, así como acontecimientos importantes como las elecciones presidenciales en EE.UU.
Teniendo todo esto en cuenta, GenAM está preparada para seguir haciendo frente a la evolución de las condiciones del mercado, aprovechando su sólido proceso de inversión y sus capacidades de gestión del riesgo, que optimizan sistemáticamente el rendimiento en función de las necesidades y el apetito por el riesgo de los clientes.
¿Cuáles son sus fortalezas actuales en cuanto a productos de inversión y en que tipo de activo se focalizan más sus clientes?
Nuestra trayectoria se remonta a más de 25 años en el tiempo, cuando empezamos a gestionar las carteras y mandatos del Grupo Generali, adquiriendo una amplia experiencia en renta fija con competencias en LDI (liability driven investing) y estrategias particulares en renta variable. En la actualidad, contamos con capacidades de inversión diversificadas que abarcan tanto los mercados líquidos como los privados, ofreciendo a nuestros clientes la oportunidad de invertir junto al Grupo Generali, uno de los mayores propietarios de activos del mundo. Recientemente, hemos incorporado clientes interesados en otras estrategias que se extienden a clases de activos alternativos, incluidos mandatos de rentabilidad total e impulsados por el efectivo, lo que refleja el compromiso de GenAM con el desarrollo constante de las capacidades y la experiencia de la empresa. Responsable de más de 500 mandatos institucionales, nuestras estrategias hacen hincapié en objetivos a largo plazo, equilibrando eficazmente la cobertura de pasivos y el crecimiento de activos, que hacemos evolucionar constantemente a medida que los mercados cambian y se desarrollan.
Nos esforzamos por ofrecer soluciones adaptadas a cada uno de nuestros clientes, ya sean fondos de pensiones, fondos soberanos o compañías de seguros, aprovechando las capacidades internas en todas las clases de activos, desde la renta fija y la renta variable hasta las estrategias multiactivos y cuantitativas.
¿Cuáles son actualmente sus principales tipos de clientes? ¿En qué segmento aspiran a reforzarse más?
GenAM nació de la decisión de concentrar en una sola empresa una serie completa de estrategias y capacidades de gestión de activos. Esto permite a GenAM atender a diferentes clientes institucionales con los requisitos y necesidades de inversión estratégica más intrincados, aprovechando nuestra amplia experiencia establecida.
GenAM mantiene una sólida posición en el sector LDI, un legado heredado de la fusionada GIAM (Generali Insurance Asset Management); GenAM se está concentrando actualmente en atraer a otros clientes terceros interesados en aprovechar las capacidades y la experiencia perfeccionadas a lo largo de los años en todas las firmas del ecosistema de Generali Investments.
GenAM también puede contar con notables capacidades de gestión activa en las que nos gustaría seguir ampliando nuestra base de clientes.
Una cosa es segura, el futuro de GenAM mira hacia el exterior, nuestro objetivo es utilizar nuestras capacidades y vastos conocimientos internos para servir a terceros clientes y entidades que puedan utilizar nuestras habilidades, lo cual es un gran factor de atracción para muchos actores; en particular, fondos de pensiones, fondos soberanos y compañías de seguros que valoran la experiencia consistente construida a lo largo de los años.
Con la reorganización, ¿hubo también procesos para racionalizar los fondos, los gestores de fondos y las funciones/cargos?
Hemos organizado nuestras capacidades en torno a 4 áreas estratégicas para atender mejor las necesidades de nuestros inversores en los mercados líquidos e ilíquidos: Liability-Driven Investing (soluciones LDI que pretenden ayudar a nuestros clientes a cumplir los objetivos contrapuestos de generar ingresos y optimizar al mismo tiempo la eficiencia del capital), Gestión activa (una gama de carteras activas de renta fija, renta variable temática de alta convicción y multiactivos, respaldadas por una sólida capacidad de investigación interna); Activos privados (estrategias directas e indirectas de deuda privada y renta variable privada, que ofrecen la oportunidad de invertir junto con el grupo Generali, un inversor de referencia) y Selección de fondos (búsqueda de productos gestionados activa y pasivamente en todas las principales clases de activos, incluida la renta fija, la renta variable, los multiactivos y las alternativas líquidas).
Garantizamos la continuidad de nuestras actividades de gestión de carteras, manteniendo la integridad de los marcos existentes para prestar los mejores servicios a nuestros clientes. Nuestro departamento de inversiones LDI sigue siendo un punto de referencia para el mercado.
Se hace especial hincapié en la integración total entre los gestores de carteras que gestionan distintos tipos de fondos. Esto garantiza un análisis coherente del mercado, el intercambio de información y sinergias en todos los ámbitos.
Por último, la creación del departamento de Activos Privados, derivado de múltiples equipos anteriores del ecosistema de Generali Investments, nos permite explorar nuevas oportunidades con carteras especializadas, manteniendo al mismo tiempo la continuidad con los procedimientos establecidos.
En general, la reorganización ha sido un esfuerzo global para optimizar y ampliar nuestras operaciones, garantizando al mismo tiempo que seguimos prestando servicios de primera categoría.
¿Qué puede decirnos de los mercados privados como tendencia y de su punto de vista?
El Grupo Generali está comprometido desde hace tiempo con la inversión en activos privados, apalancándolos dentro de sus carteras de seguros para mejorar la diversificación, buscar rentabilidades atractivas ajustadas al riesgo y contribuir a la economía real. Hoy, ampliamos esta oportunidad a todos los clientes a través de nuestros fondos de activos privados, permitiéndoles invertir junto con el Grupo Generali, un inversor fundamental en muchas de estas estrategias.
En GenAM, reconocemos el valor inherente a los mercados privados y el interés y talento constantes dentro de este sector. Esta toma de conciencia nos ha llevado a establecer una función dedicada a la inversión, dirigida por estimados profesionales en este campo.
A través de esta iniciativa estratégica, GenAM ha forjado sólidas relaciones con actores clave del sector, lo que nos ha brindado la oportunidad de participar como socios comanditarios en sus transacciones. Además, contamos con la experiencia necesaria para llevar a cabo evaluaciones exhaustivas, procesos de diligencia debida y ofrecer servicios de asesoramiento a nuestros clientes, garantizando que se tomen decisiones de inversión informadas antes de desplegar el capital.
Después de tanta confusión semántica e incluso normativa y tras un momento de incertidumbre provocado por la guerra en Ucrania. ¿Cree que las inversiones de la ESG están encontrando una dimensión propia más estable y mejor definida?
Desde la perspectiva del riesgo, los criterios ESG siguen siendo parte integrante de nuestro marco analítico y no se trata de política. GenAM ha invertido en capital humano, datos y nuevas herramientas para ampliar su espectro analítico y mejorar su capacidad de detectar riesgos -incluidos los ASG- con el fin de proteger el valor de los activos de nuestros clientes.
Desde una perspectiva de impacto, GenAM se compromete a servir a los clientes en función de sus identidades ESG individuales que, de hecho, pueden ir a diferentes velocidades. El sector de la inversión puede desempeñar un papel fundamental a la hora de combinar la búsqueda de rentabilidad con un impacto positivo en la economía, el medio ambiente y las comunidades locales. Nuestras estrategias de inversión están hechas a medida y tienen en cuenta los diferentes apetitos ESG de los clientes. Hoy en día, es crucial explorar nuevas oportunidades en clases de activos menos convencionales, como las infraestructuras, el sector inmobiliario y la deuda privada. Estos segmentos ofrecen la posibilidad de salvaguardar el capital a largo plazo al tiempo que apoyan la economía real. Nos interesan especialmente las inversiones relacionadas con la transición energética, la sanidad, la transformación digital y el transporte. En estos sectores, aprovechamos la experiencia de otras empresas de Generali Investments dentro de nuestro ecosistema de gestión de activos. Por ejemplo, Infranity y Sosteneo, que son filiales del ecosistema de Generali Investments, gestionan aproximadamente 10.000 millones de euros en activos de infraestructuras en toda Italia y Europa.
Además, varios fondos de pensiones han adoptado inversiones en clases de activos alternativos e ilíquidos, como el Fondo Garantizado gestionado por Generali Asset Management, una oferta única en el panorama italiano de las pensiones complementarias.
Y, por último, ¿hay algo nuevo en el horizonte en lo que estés trabajando?
De cara al futuro, un enfoque estratégico de Generali Asset Management gira en torno a la tecnología como piedra angular de nuestro crecimiento futuro. Estamos invirtiendo activamente en tecnologías modernas como la inteligencia artificial (IA), el aprendizaje automático, la automatización y los grandes modelos lingüísticos (LLM). Estas inversiones están orientadas a mejorar la eficiencia dentro de nuestras operaciones y proporcionar un apoyo integral a nuestros gestores de carteras para ofrecer resultados de primera clase. Además, nuestro objetivo es integrar estas tecnologías a la perfección en nuestros sistemas y estrategias de productos existentes, lo que nos permitirá optimizar el rendimiento y agilizar los procesos.
Al aprovechar las capacidades de IA y aprendizaje automático, buscamos desarrollar soluciones más innovadoras adaptadas para satisfacer las necesidades cambiantes de nuestros clientes en un panorama de mercado en rápida evolución. Estas iniciativas subrayan nuestro compromiso de mantenernos a la vanguardia de la innovación tecnológica en el sector de la gestión de activos, lo que en última instancia nos permite ofrecer un valor y un servicio superiores a nuestros clientes.
