César Muro de DWS es nuestro Sales Manager del mes

Te presentamos a César Muro, Responsable de Ventas en Inversión Pasiva en España y Portugal para DWS. Con casi 25 años de experiencia en el sector financiero, Muro lidera actualmente el equipo de ventas de Xtrackers en Iberia, la plataforma de inversión pasiva de la gestora de fondos DWS. Desde esta posición dirige tanto las estrategias de inversión activas como pasivas, así como la expansión y distribución de ETFs en la región.

César Muro se incorporó a Deutsche Bank en 2001 y, desde entonces, ha desempeñado diversos cargos, entre ellos: analista financiero, asesor de inversiones en banca privada y, más tarde, gestor de ventas de fondos de inversión en DWS. Desde 2013 está centrado en el impulso de la inversión pasiva en la Península Ibérica, con una sólida trayectoria en la comercialización de ETFs, ETCs y fondos sistemáticos.

Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Francisco de Vitoria, posee un máster en Gestión de Carteras por el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB).

¿Por qué optaste por dedicarte al sector financiero?

Siempre me gustaron los mercados financieros y escuchaba con atención a mi abuelo contarme las acciones en las que invertía como Duro Felguera, Asturiana de Zinc. Cuando empecé a estudiar la carrera universitaria me di cuenta que había acertado de lleno y luego, fue pasión…

Si no te hubieras dedicado a este sector, ¿cuál crees que sería tu profesión?

Difícil respuesta porque tenía claro que quería estudiar finanzas, pero probablemente hubiese intentado emprender un negocio. 

¿Cuáles son tus aficiones?

Van variando con los años, cuando era joven era muy de practicar deportes como tenis y fútbol, luego cambié a la bici de montaña y voy evolucionando hacia disfrutar más de andar y la naturaleza. Pero si te soy sincero, estar con la familia y amigos es lo que más me apetece.

¿Qué opinión tienes del entorno macro actual?

Cambiante, siempre tenemos entornos diferentes, pero es verdad que respecto a los últimos 25 años diría que hemos pasado de globalización total a desglobalización. De menos geopolítica a más y, probablemente, la evolución macroeconómica será más variable y difícil de predecir respecto al pasado. Sigue habiendo muchos desequilibrios comerciales, elevada deuda, una pérdida de riqueza provocada por el aumento de la inflación y continuas diferencias de riqueza entre los ciudadanos.

Destacaría muy positivamente la innovación tecnológica y el aumento de la productividad que ofrece. Yo diría que estamos en un momento de innovación no visto en muchos años, desde la aparición de los primeros ordenadores en la década de los 60 no estábamos dando un salto tecnológico tan significativo. 

¿Qué ETF de Xtrackers tendrías siempre en tu cartera?

Sin ninguna duda, Xtrackers MSCI World UCITS ETF y con muy elevado peso dentro de la exposición que uno quiera tener a renta variable. Lo sencillo, ampliamente diversificado y a bajo coste, siempre funcionará.

¿Cuáles crees que serán los próximos elementos disruptivos en la industria de la gestión de activos?

Hay cuatro aspectos:

• En primer lugar, la disrupción está llegado a la distribución gracias a la digitalización, lo hemos visto en EEUU y también en Europa en los últimos 5 años. El cliente final tiene un acceso más fácil a las gestoras, de una forma muy sencilla y a unos costes inferiores. 

• En segundo lugar, la gestión pasiva e indexada seguirá ganando más adeptos y cuota de mercado, en especial el vehículo ETF. En Europa hemos alcanzado un nivel de tamaño del mercado de ETFs en el que el crecimiento se va incluso a acelerar mucho más que en el pasado y es probable que multiplique por cinco los activos bajo gestión en los próximos 8 años. 

• En tercer lugar, la gestión sistemática utilizando modelos cuantitativos e Inteligencia Artificial va a ofrecer más facilidades para gestionar muchos mercados y conseguir una mejora o plus sobre un índice elegido con bajo riesgo de desviación. Este tipo de gestión va a ganar muchos más adeptos y va a ser disruptivo en la forma de aplicar la gestión activa, más eficiente en recursos, con capacidades de cubrir más activos y mercados; y poder ganar cuota de mercado tanto a la gestión activa más tradicional (buscando un alfa más elevado y alto tracking error) como a la gestión pasiva (más pegado al benchmark). 

• Por último, estaría el acceso a los mercados ilíquidos a una masa de inversores más amplia y con pequeños importes. Se va a desintermediar mucho el acceso al crédito para muchas empresas medianas y pequeñas con una financiación alternativa que será más disruptiva con el sector financiero (bancos), gracias al papel que jugarán las gestoras canalizando inversiones y gestionando el ahorro.   

¿Qué opinión tienes de la educación financiera en España respecto a otros países europeos?

Cuando hablas con los colegas homólogos de otros países todos dicen que falta educación financiera en sus respectivos países y que todavía hay mucho dinero en depósitos y cuentas corrientes. Personalmente, viendo como evoluciona el ahorro en otros países y la demanda de determinados productos financieros, creo que España está por debajo de países grandes como Alemania, Francia, Italia, Países Bajos y Reino Unido. Sin embargo, hay algo común a todos: las nuevas generaciones se informan bastante, y por ellas mismas, de qué hacer con sus ahorros, analizan las distintas opciones y buscan la información en redes sociales, blogs o YouTube. Sin embargo, la asignatura pendiente es el dominio de la fluctuaciones de los mercados y la fuerte aversión al riesgo. La paciencia del largo plazo y el control de las emociones es lo que más cuesta al ahorrador para tener éxito y la gran mayoría acaba invirtiendo mucho de sus ahorros en el mercado inmobiliario.

¿Cómo está impactando la tecnología, como la IA o el blockchain, en el desarrollo y la gestión de los ETF?

La tecnología es clave y fundamental, es todo para conseguir escalabilidad y buscar la mayor automatización posible de todos los procesos. El blockchain acabará reemplazando la custodia tradicional que conocemos y se tokenizarán muchas cosas, mucho más de lo que nos imaginamos; pero para ello quedan todavía varias décadas, falta mucha más seguridad en el blockchain y tiempo en su evolución.

La IA ya está en algunas partes de determinados procesos operativos de automatización y sí se está utilizando para tener algunos indicadores que faciliten señales para implementar una gestión activa, es decir, ayudando a la programación de algoritmos de gestión. Sin embargo, no veo fondos gestionados por IA sólo y sin ninguna supervisión. 

De toda tu trayectoria profesional, ¿recuerdas un año o etapa especialmente complicada? ¿Cuál fue el motivo?

Sin lugar a dudas, la gran crisis financiera y los meses de septiembre a noviembre. Cayeron gigantes como Bear Stearns, Merrill Lynch y Lehman Brothers. También tuvimos la caída tan sistémica de AIG y Fannie Mae, Freeddie Mac. Cada semana explotaba algo, la incertidumbre era enorme y la liquidez se secó a pesar de los manguerazos de liquidez de la Fed. Fue un momento clave en la gestión de activos para dar liquidez a los inversores, y el vehículo fondo de inversión y/o ETFs demostraron que tienen una estructura muy sólida anticrisis.

¿Dónde te ves dentro de 10 años?

Sin lugar a dudas en DWS, un gran sitio para trabajar, hay mucho talento y pasión por la mejora constante.