David Bacon de Arcano Partners es nuestro Gestor del mes
23 DIC, 2025
Por Leticia Rial de RankiaPro
Te presentamos a David Bacon, Credit Strategies Managing Director, Portfolio Manager de Arcano European Income Fund en Arcano Partners.
Bacon es Managing Director y gestor del fondo European Income Fund de Arcano Partners. Anteriormente, trabajó como analista en el equipo de Leveraged Finance de TIAA/Nuveen en EEUU, una de las plataformas más grandes de crédito high yield, préstamos sindicados y CLOs de la industria. Empezó su carrera profesional en banca de inversión en Madrid.
David Bacon es licenciado en Economía y Finanzas por la Universidad Estatal de Oklahoma y tiene un máster en Administración de Empresas por la EOI. Además, es miembro del CFA Institute.
¿Cuándo y cómo llegaste al sector financiero?
Pues, un poco por suerte y me siento muy afortunado. Nací en San Antonio (Texas) en el seno de una familia sin ninguna conexión con el mundo financiero, y… ¡desde muy pequeño quería ser médico! Así que, fiel a mi vocación, comencé la carrera en la Universidad Baylor estudiando medicina. En la universidad también me dediqué a mi segunda pasión, el béisbol, e incluso contemplé seriamente hacerme profesional, por lo que la medicina se quedó en segundo plano. Desgraciadamente y tras una lesión, se acabó mi sueño de jugar en las grandes ligas y en un curso optativo de macroeconomía que tomé por casualidad empecé a interesarme por el mundo de las finanzas.
Estando trabajando en Charlotte como analista de crédito High Yield tuve una entrevista con Arcano Fixed Income donde me incorporé como analista de crédito sectorial, y hace tres años promocioné a gestor de cartera del European Income Fund, un fondo de retorno total de renta fija europea que ha alcanzado hace poco el millardo en activos.
¿Qué es lo que más te gusta de tu trabajo? ¿Y lo que menos?
Lo que más me gusta de mi trabajo es el reto intelectual ya que nunca dejas de aprender sobre los mercados, las compañías, la macro, etc., lo que te permite crecer como profesional. También el trabajar con gente de primer nivel y lógicamente la satisfacción personal cuando el resultado de tu trabajo se corresponde con un buen desempeño del fondo y los inversores están contentos. Realmente todos los días estás aprendiendo algo nuevo ya que el sector de renta fija no deja de evolucionar y cada año es un reto distinto.
Lo que menos me gusta es que a menudo todo el trabajo de un año se reduce a un número, a una cifra que se compara con índices en un momento estático (fin de año), ya que a corto plazo es difícil de distinguir entre tomar la decisión ‘correcta’ y el resultado final de una inversión, pero con el tiempo esta dinámica se resuelve sola.
¿Cuáles son tus hobbies?
Me gusta cualquier deporte, viajar y soy bastante playero. Supongo que podrías decir que el hablar español es un hobby mío también, vine a España a aprender el idioma y me encanta aprender palabras nuevas o un refrán nuevo. Lo cierto es que, aparte de las finanzas, siempre me atrajo la cultura española y más concretamente el sur de España. Empecé estudiando español en Cádiz. Y, por supuesto, pasar tiempo en familia, con mi mujer y mi hijo de un año.
¿Cómo describirías el estado actual del mercado de crédito europeo? ¿Qué segmentos ofrecen mejor relación rentabilidad-riesgo en este momento?
En general, favorable, somos positivos respecto al 2026 en los activos de crédito europeo debido al conjunto de políticas procíclicas, estabilidad e incluso aceleración del crecimiento en Europa, tipos de interés y beneficios corporativos. El 2026 debería ser un año de gran inversión en Capex en la economía real, el más alto en mucho tiempo, con el crecimiento acelerándose en la segunda mitad hacia el +1,8%.
Por otro lado, los fundamentales de los emisores son sólidos y el aspecto técnico, es decir, la relación entre la oferta y la demanda, es muy fuerte. Sólo hay que ver los flujos en el crédito europeo como indicador de la demanda que hay. En el entorno actual hay un perfil de instrumento que nos parece muy atractivo para el European Income Fund, que es el de duración corta y cupones altos. Puede ser un bono de corta duración, un préstamo líquido o bono flotante, o incluso vemos algunas oportunidades similares en titulizaciones y financieros. Creemos que en este entorno son los instrumentos que ofrecen la mejor relación rentabilidad-riesgo y prevemos un repunte de la rentabilidad en el 2026.
Con el entorno actual que vivimos, ¿cómo combate un gestor de fondos los principales riesgos políticos y geopolíticos a nivel global?
Puede parecer que estamos viviendo un entorno especialmente complejo o imposible de navegar, sin embargo, siempre han existido y existirán estos tipos de riesgos o incertidumbres en cada mercado. Un antiguo jefe en EE. UU. siempre decía que cada mercado es diferente a los anteriores pero igual de complicado. Y es así. La clave está en la selección de buenas compañías o créditos, para lo que contamos en Arcano con un equipo dedicado de 7 analistas sectoriales. Buscamos compañías que dependen de sí mismas, no del ciclo económico, o del prepuesto del gobierno o si la Unión Europea aprueba o no medidas proteccionistas. Es la mejor estrategia para combatir cualquier entorno de mercado y requiere monitorización continua.
¿Qué riesgos macroeconómicos consideras más infravalorados por el mercado a día de hoy?
Diría principalmente un repunte de la inflación que obligara a subir los tipos de interés. En Europa, si se materializan todas las expectativas de estímulo fiscal, y lo combinamos con la dinámica del mercado estadounidense (más estímulo fiscal, una Fed con sesgo dovish y el nuevo presidente de la Fed por nombrar), tenemos una receta razonable para mayor presión inflacionista y, en consecuencia, presión alcista sobre los tipos en un momento delicado, con los déficits de muchos países ya bajo escrutinio. Mantener cierta exposición a tipo de interés flotante nunca está de más como protección a picos de volatilidad y por rentabilidad por cupones.
Sobre el debate márgenes (spreads) estrechos vs rentabilidades altas llevamos escuchándolo 3 años y la prensa financiera no acaba de entender que el principal motivo de la inversión en renta fija para la mayoría de los inversores es la rentabilidad esperada, no el margen de inicio.
Por otro lado, últimamente se ha hablado mucho de los riesgos de la deuda privada en EEUU y de cómo podría contagiar a otros mercados, pero francamente creo que han sido problemas puntuales y no representan un riesgo sistémico, es decir, no hay correlación entre los activos de crédito privado EEUU y Europa, ni afecta a las instituciones financieras de forma material; y, por otro lado, el mercado de crédito privado en EE. UU. es más agresivo que el europeo y con frecuencia usa apalancamiento. No obstante, no deberíamos sorprendernos si seguimos observando titulares negativos e indicios de deterioro en esta clase de activo. Si esto se tradujera en contagio o en episodios de volatilidad en nuestro mercado público de renta fija en algún momento, lo interpretaríamos más bien como una posible oportunidad.
¿Qué crees que puede marcar la diferencia en la gestión de fondos en un escenario como el actual?
Entendiendo por un escenario como el actual, un entorno en el cual casi todos los activos están en sus niveles máximos históricos, lo que puede marcar la diferencia es la paciencia y sobre todo la disciplina por parte del gestor. A veces la tentación en momentos como este es de subir el apetito de riesgo o relajar los estándares de calidad de las compañías en busca de más rentabilidad.
Asimismo, un gestor o una estrategia que ofrezca un perfil de rentabilidad asimétrica (comportamiento defensivo cuando el mercado cae y rentabilidad atractiva cuando sube) marcará una diferencia importante. El fijarnos en el desempeño de un fondo como el European Income Fund en el periodo 2022 y 2023 de forma conjunta, por ejemplo, sería un buen indicador de si un fondo de renta fija tiene este perfil asimétrico.
¿Existe algún sector en el que evites invertir?
Aparte de las exclusiones por criterios ESG, no evitamos ningún sector per se, aunque hay sectores que estructuralmente tienen menos peso en el European Income Fund, como por ejemplo aerolíneas o más recientemente sector químico.
Buscamos un perfil de generación de cash flow y desapalancamiento en cada compañía, y el invertir a través de un instrumento correcto en cuanto a vencimiento, colateral, tipo fijo o flotante etc., pero a partir de ahí somos algo agnósticos en términos de sector.
¿Cómo ha cambiado la relación con los clientes en los últimos años? ¿Qué exigen hoy los inversores a un gestor de fondos?
La relación se ha vuelto mucho más cercana e interactiva. El cliente cada vez está mejor informado, compara productos en segundos y quiere entender no solo el “qué”, sino el “por qué” de cada decisión de gestión. Entre otras cosas diría transparencia, consistencia y acceso.
Creo que el inversor valora cada vez más el poder acceder directamente al equipo de gestión en momentos complicados de mercado, y esto es algo que las gestoras medianas, y en concreto en Arcano, enfatizamos mucho, ya que nos diferencia de las grandes casas de gestión. Nos esforzamos en aumentar esa comunicación, transparencia y accesibilidad como hicimos, por ejemplo, durante la pandemia o en abril por el anuncio de las tarifas arancelarias por EE. UU., y fue muy agradecido por la base inversora.
¿Dónde te ves dentro de 10 años?
Ojalá dentro de 10 años siga haciendo lo mismo que estoy haciendo hoy en día, con un fondo más grande todavía y como ahora entre los mejores de Europa, pero no me quejaría si tuviera también mejores vistas… ¿al mar quizá? Disfruto mucho de mi trabajo y, como dije anteriormente, me siento muy afortunado.
